Денежная система стран евросоюза

Денежная система стран Европейского союза

Державы Евросоюза сформировали объединенную денежную систему в процессе планомерной интеграции всех стран-участниц в совместную экономическую зону с валютным и политическим единым пространством.

Содружество европейских держав с совместной экономикой (ЕЭС) отсчитывает историю с 1958 года. Германо-франкский проект 1978 г. послужил основой при формировании основных положений финансового единения при становлении денежной системы государств Европы (ЕВС). С 1993 г. начинает действовать евросоглашение о становлении единого объединения в области политики, а также в финансово-экономической сфере. Был сформирован механизм в области валютной регламентации всеобщего характера. Появились кредитно-валютные структуры межгосударственного уровня.

Их формирование было обусловлено несколькими факторами:

устремление держав преобразовать Западную Европу в центр мирового значения с общей денежной системой для противостояния возрастающей японской конкуренции и ограничения долларовой экспансии;
желание сформировать стабильную союзную зону регионального значения со стабильной валютой, помогающей в решении многих внутренних задач;
необходимость в валютном укреплении, способствующем взаиморазвитию внутригосударственных экономических структур при беспрепятственном передвижении трудовой силы, финансов и товарной продукции.

Кредитно-валютные способы регуляции стали основой при формировании комплекса денежной интеграции, способствующей общему сближению финструктур и внутригосударственных хозяйств.

К основополагающим элементам денежного объединения относятся:

функционирование межгосударственных организаций для обеспечения кредитного и денежного регулирования;
гибкая совместная курсовая система;
объединенные фонды, занимающиеся кредитованием государств-участников для удержания курсовых значений;
ввод общесоюзного расчетного знака в качестве платежно-резервного инструмента международного значения;
интервенция на валютных рыночных площадках, направленная на поддержание денежных курсов.

Ямайская всемирная денежная система выступала базой при создании ЕВС, имеющей некоторые отличия на изначальной стадии становления:

В Европе стали использовать новую платежную единицу – ЭКЮ. Ее стоимость в условном эквиваленте просчитывалась по валютной корзине всех 12 держав, составлявших ЕС на первоначальном этапе. Доля каждого национального знака в составе всеобщей валюты соответствовала части государства в суммарном ВНП держав-участниц Евросоюза в сфере взаимного товарного оборота. В 1993 г. начал действовать Маастрихтский договор, по которому «относительный вес» валют зависел от их рыночной цены, а их «абсолютная масса» в суммарной стоимости ЭКЮ подлежала заморозке.
Ямайская денежная система отошла от золотой монетизации. В ЕВС золото выступало фактическим высоколиквидным резервным активом. Был сформирован специальный объединенный золотой запас, состоящий из 20 % резервов по золоту государств Евросоюза и Еврофонда по обеспечению валютного взаимного сотрудничества (ЕФВС).

Курсовой режим создавался по принципу совокупного колебания взаимозависимых денежных знаков в заранее ограниченных пределах.

В системе ЕВС предусматривалось денежное регулирование на межгосударственном региональном уровне при помощи кредитов, получаемых от ЦБ. Они использовались для устранения периодических расчетных и балансных дефицитов, возникающих при проведении интервенции на валютных рыночных площадках.

На следующей стадии финансовой интеграции держав Евросоюза появился подписанный в 1987 г. единый акт, оговаривающий становление валютного объединения.

Через два года была внедрена детальная программа построения экономического и денежного союза, именуемая «План Делора», в которой предусматривалось:

проведение совместной финансовой политики с внедрением межгосударственных расчетных знаков ЭКЮ и финсистемы с фиксированными курсами;
для согласованности валютно-финансового направления создается Европейский институт (ЕВИ) общегосударственного значения в составе членов банковского директората и управляющих ЦБ держав-участниц Европейского Содружества;
упорядоченность налогового, а также бюджетного и финансового направления для ценового укрепления и контролирования экономического роста, сдерживание госбюджетного дефицита и модернизация механизмов его покрытия;
подтягивание регионов и зон со слабой экономикой на структурном уровне;
образование единой рыночной системы на интегрированной основе, способствование развитию конкурентных взаимоотношений для нивелирования злоупотреблений в различных экономических сферах.

К окончанию 1991 года на базе плана Делора разрабатывается более конкретный Маастрихтский договор о Евросоюзе с последующим пошаговым продвижением к формированию всеобщей валютной, а также экономической системы. Его действие начинается с конца 1993 г. и предусматривает три глобальных стадии.

Подготовительным шагом послужило схождение экономических систем, понижение объемов дефицита в госбюджетах держав со слабыми показателями, снижение динамики инфляционных процессов.

На второй стадии, начавшей путь с января 1994 г., создавался объединенный орган – ЕВИ, послуживший заменой ЕФВС. Основополагающим курсом валютного института являлось обеспечение организации процесса при формировании Евросистемы Центробанков, а также эмиссионной процедуры банкнот в ЭКЮ. Отдельным, не менее важным направлением, стала координационная деятельность в части финансово-кредитной, а также экономической политики держав-участниц ЕС.

На завершающей стадии, длившейся с начала 1999 г. и до 2002 г., проводилось схождение и упрочнение различных финансово-экономических систем держав-участниц Евросоюза, что обеспечивало плавный подход к вводу нового европейского расчетного знака – евро. Значения валютных курсов стран Еврозоны были окончательно закреплены, что облегчило их замещение всеобщей валютой.

Согласно Маастрихтскому договору, были зафиксированы конкретные критерии, позволяющие перейти державам к формированию валютно-экономического объединения с единой денежной системой:

размер госдолга страны не превышает 60 % ВВП;
величина бюджетного дефицита – не более 3 % ВВП;
инфляционный уровень государства не должен превосходить значение в 1,5 % от среднего показателя трех держав, имеющих низшую динамику инфляции.

Данным критериям изначально соответствовали 11 государств, первыми вошедшие в объединенное европейское валютное пространство – евро. Экономические параметры не смогли подтянуть два государства – Швеция, а также Греция. Великобритания и Дания не пожелали присоединиться к единой евровалюте. После улучшения финансово-экономической ситуации, Греция стала полноправной участницей еврозоны с 2001 года.

Финансово-кредитную политику в еврозоне с 1999 г. начал осуществлять Европейский Центробанк (ЕЦБ). В его уставном капитале находятся долевые части всех ЦБ государств-участниц Евросоюза пропорционально количеству граждан ЕС и объема каждой из держав в ВВП.

Основополагающим направлением деятельности Евросоюза является функционирование общего кредитно-денежного курса в сфере распространения ЕВС.

В базисном инструментарии для выполнения финансовой регуляции используются:

аукционы по кредитам (операции на рыночных площадках открытого типа);
депозитные, а также кредитные инструменты (определение суммарного объема финопераций краткосрочного характера по ликвидной регуляции на рыночной площадке евро);
введение минимальных объемов по финансовым резервам для коммерческих финансово-банковских учреждений;
выявление граничных пределов процентных ставок при их колебаниях;
работа по главным денежным агрегатам для осуществления контроля инфляционных процессов (таргетирование).

Единым расчетным знаком для Евросоюза выступает евро, состоящий из 100 евроцентов. Валюта получила собственное название в декабре 1995 г. на конференции в Мадриде. Главенствует над всеобщей финсистемой ЕЦБ, консолидирующий Центробанки всех держав-участниц Евросоюза (ЕСЦБ). В структуре управления задействованы три системы – Общий совет, Правление евробанков, а также Совет управляющих.

Источник

Валютная система стран Европейского союза

ТЕМА 12. Денежно-кредитная система Европы.

Валютная система стран Европейского союза.

Организационная структура и функции подразделений ЕСЦБ.

3. Цели и принципы организации деятельности ЕСЦБ.

4. Инструменты денежно-кредитной политики и операции ЕСЦБ.

5. Денежная система Европейского союза.

Валютная система стран Европейского союза.

Формирование денежной системы стран Евросоюза стало закономерным результатом развития экономической интеграции европейских государств, прошедшей несколько этапов (рис. 1).

Европейское экономическое сообщество функционирует с 1 января 1958 г. на основе Римского договора, подписанного в марте 1957 г. шестью странами — ФРГ, Францией, Италией и странами Бенилюкса. С ноября 1993 г. вступило в силу Маастрихтское соглашение об образовании Европейского политического, экономического и валютного союза.

Неотъемлемый элемент экономической интеграции — валютная интеграция — процесс координации валютной политики, формирование наднационального механизма валютного регулирования, создание межгосударственных финансовых и валютно-кредитных организаций. Ее необходимость обусловлена рядом причин:

§ потребностью в валютной стабилизации для усиления взаимозависимости национальных экономик при либерализации движения товаров, капиталов, рабочей силы;

§ стремлением создать собственную региональную зону валютной стабильности для решения региональных интеграционных задач;

§ стремлением сделать Западную Европу мировым центром с единой валютой, ограничить влияние доллара и противостоять растущей конкуренции со стороны Японии.

Механизм валютной интеграции состоял из совокупности валютно-кредитных методов регулирования, посредством которых осуществляется сближение и взаимное приспособление национальных хозяйств и валютных систем.

Основными элементами валютной интеграции стали:

§ режим совместно плавающих курсов;

§ валютная интервенция, в том числе коллективная, для поддержания рыночных курсов валют в пределах согласованного отклонения от центрального курса;

§ создание коллективной валюты как международного платежно-резервного средства;

§ совместные фонды взаимного кредитования стран-членов для поддержания курсов валют;

§ международные региональные валютно-кредитные и финансовые организации для валютного и кредитного регулирования.

Элементы валютной интеграции в Европе формировались задолго до создания ЕС. Западно-европейской интеграции предшествовали:

§ соглашение о многосторонних валютных компенсациях между Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом и присоединившимися к ним с 1947 г. западными оккупационными зонами Германии;

§ соглашение 1948 и 1949 гг. о внутриевропейских платежах и компенсациях между 17 государствами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР);

§ Европейский платежный союз (ЕПС) — многосторонний клиринг 1950-1958 гг., введение конвертируемости валют в 1958-1961 гг.

Однако процесс подлинной валютной интеграции начинается на стадиисоздания экономического и валютного союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов, валют на основе равных условий конкуренции и унификации законодательства в этой сфере. Процесс интеграции включал несколько этапов, направленных на создание единого рынка.

В 1971 г. страны ЕЭС приняли программу поэтапного создания экономического и валютного союза к 1980 г. — так называемый план Вернера, рассчитанный на 10 лет, предусматривающий сужение пределов колебаний валютных курсов, введение полной взаимной обратимости валют, унификацию валютной политики на основе ее координации и гармонизации, согласование экономической, финансовой и денежно-кредитной политики. На завершающем этапе реализации плана предполагалось передать наднациональным органам некоторые полномочия, принадлежавшие национальным правительствам, создать европейскую валюту в целях автоматического выравнивания валютных курсов. Ставились задачи учредить общий центр для решения валютно-финансовых проблем и объединить центральные банки ЕЭС по типу Федеральной резервной системы США для гармонизации денежно-кредитной и валютной политики.

С 1974 г. реализация плана Вернера была приостановлена в связи с разногласиями по поводу национального суверенитета и попытками наднационального регулирования валютно-кредитных отношений, дифференциацией уровней экономического развития стран-членов и экономическими кризисами 70-80-х годов.

В конце 70-х годов активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза, в частности, путем создания европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля нал. экономикой стран — членов ЕЭС. Принципы валютной интеграции были заложены в основу франко-германского проекта 1978 г., результатом которых стало созданиеЕвропейской валютной системы (ЕВС). Ее главные задачи: достижение экономической интеграции, создание зоны европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, зашита стран Общего рынка от экспансии доллара.

ЕВС создавалась как подсистема Ямайской мировой валютной системы с отличными от нее особенностями, к которым на начальном этапе ее существования относились следующие:

1. ЕВС базировалась на ЭКЮ — европейской валютной единице, условная стоимость которой определялась по методу валютной корзины, включающей валюты 12 стран, входивших в ЕС на этом этапе. Доля валют в корзине ЭКЮ определялась в зависимости от доли стран в совокупном ВНП государств — членов ЕС в их взаимном товарообороте. В сентябре 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором «абсолютный вес» валют в ЭКЮ был заморожен, а их «относительный вес» колебался в зависимости от рыночного курса валют.

2. Ямайская валютная система демонетизировала золото, а ЕВС использовала его в качестве реального резервного актива: эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом из специально созданного совместного золотого фонда, аккумулировавшего 20% официальных золотых резервов стран ЕВС и Европейского фонда валютного сотрудничества (ЕФВС).

3. Режим валютных курсов был основан на совместном «плавании» валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний.

4. ЕВС предусматривала осуществление межгосударственного регионального валютного регулирования путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Следующим шагом валютной интеграции стран ЕС явился единый европейский акт, принятый в мае 1987 г., предусматривавший создание валютного союза — новой ступени европейской интеграции. В апреле 1989 г. разработана программа создания валютного и экономического союза под названием «План Делора», который предусматривал:

§ создание общего (интегрированного) рынка, поощрение конкуренции в ЕС для совершенствования рыночного механизма во избежание злоупотреблений монопольным положением, политикой соглашений, слияний, государственных субсидий;

§ структурное выравнивание отсталых зон и регионов;

§ координацию экономической, бюджетной и налоговой политики в целях сдерживания и стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов его покрытия;

§ учреждение наднационального Европейского валютного института в составе управляющих центральными банками и членов директората для координации денежной и валютной политики;

§ проведение единой валютной политики и введение фиксированных валютных курсов и коллективной валюты ЭКЮ.

На основе плана Делора к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, вступивший в силу с 1 ноября 1993 г., предусматривавший дальнейшее поэтапное продвижение к экономическому и валютному союзу.

Первый этап начинается в июле 1990 г. одновременно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в ЕС. Основное внимание уделялось сближению уровней экономического развития, снижению темпов инфляции и сокращению бюджетного дефицита (особенно таких стран с относительно слабой экономикой, как Португалия и Греция).

Второй этап начался в январе 1994 г. с создания Европейского валютного института во Франкфурте-на-Майне (вместо ЕФВС) в составе управляющих центральными банками стран-членов. Этот институт заменил ранее действовавший Европейский фонд валютного сотрудничества. Его главной задачей стала подготовка к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии банкнот в ЭКЮ. Большое внимание было уделено координации экономической и денежно-кредитной политики стран — членов ЕС.

Третий этап — (январь 1999 г. — январь 2002 г.). Цель его — стабилизация и сближение уровней экономического развития стран — участниц ЕС для подготовки к введению единой региональной валюты — евро. Курсы валют стран ЕС были зафиксированы окончательно, что создало возможность их замены единой валютой. Были определены необходимые и достаточные условия образования экономического и валютного союза в зафиксированных Маастрихтским договором критериях для стран, намеревавшихся перейти к единой валюте: страна должна иметь уровень инфляции, не превышающий более чем на 15% средний показатель трех стран с наиболее низкими темпами этого показателя; иметь дефицит бюджета, не превышающий 3% ВВП, а государственный долг — не более 60%.

В результате проверки критериев первоначально были определены 11 стран, вошедших в зону единой европейской валюты — евро. Две страны (Швеция и Греция) не выполнили некоторые критерии, а Дания и Англия отказались от перехода к единой валюте. С 2001 г. к зоне евро присоединилась Греция.

Ответственным за проведение кредитно-денежной политики в зоне евро стал Европейский центральный банк (ЕЦБ), начавший деятельность в 1999 г. Уставный капитал ЕЦБ 5 млрд евро. Доля центральных банков в капитале ЕЦБ рассчитана исходя из доли каждой из стран в ВВП и численности населения ЕС.

Основной целью деятельности ЕС является осуществление денежно-кредитной политики в рамках ЕВС. Базовыми инструментами денежно-кредитного регулирования являются:

§ таргетирование основных денежных агрегатов для контроля уровня инфляции;

§ определение диапазонов колебания основных процентных ставок;

§ установление минимальных резервных требований для коммерческих банков;

§ определение совокупности краткосрочных операций по регулированию ликвидности на денежном рынке евро (кредитные и депозитные механизмы);

§ проведение операций на открытом рынке (кредитные аукционы).

ЕЦБ стоит во главе Европейской системы центральных банков, которая объединяет 15 центральных банков стран Европейского союза. ЕСЦБ управляют три органа — Совет управляющих, Правление ЕСЦБ и Общий совет.

В настоящее время денежной единицей европейской валютной системы является евро, разделенный на 100 евроцентов. Название общеевропейской валюты было принято окончательно в декабре 1995 г. на конференции премьер-министров стран Европейского Содружества в Мадриде.

Источник