Валютные ограничения как элемент валютной системы
Валютные ограничения – это законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями.
Целями валютных ограничений являются:
выравнивание платежного баланса; поддержание валютного курса; концентрация валютных ценностей у государства.
Основными принципами валютных ограничений являются:
централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) банках; лицензирование валютных операций – требование получения предварительного разрешения органов валютного контроля для приобретения импортерами и должниками иностранной валюты; полное или частичное блокирование валютных счетов; ограничение обратимости валют путем установления дифференцированного ее режима для резидентов и нерезидентов.
Соответственно различают категории валютных счетов: свободно конвертируемые; внутренние (в национальной валюте с использование в пределах страны); по двусторонним правительственным соглашениям; блокированные (т.е. официальное запрещение свободно распоряжаться средствами на счетах в банках для достижения определенных экономических или политических целей).
Валютные ограничения являются составной частью валютного контроля, как мероприятия государства по надзору, регистрации, статистическому учету валютных операций.
Негативное значение валютных ограничений состоит в следующем:
во-первых, они нарушают единство мирового хозяйства; во-вторых, препятствуют свободному развитию внешней торговли; в третьих, раздробляют мировой валютный рынок на более или менее изолированные валютные сферы. Искусственные ограничения платежей иностранной валютой по внешнеторговым операциям, вводимые одними странами, препятствуют вывозу товаров из других стран и побуждают их к ответным мерам.
Нередко валютные ограничения сочетаются с той или иной формой валютного демпинга. Например, когда государство, устанавливая официальный валютный курс, допускает надбавки к нему при покупке центральными банками иностранной валюты у экспортеров, то оно тем самым создает систему экспортных премий и стимулирует демпинг, ведущий к дальнейшему обострению конкурентной борьбы на мировом рынке.
Различают формы валютных ограничений по сферам их применения:
По текущим операциям платежного баланса они выступают в следующих формах: блокирование валютной выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами; обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному или девизным банкам; ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (при наличии разрешения органа валютного контроля). В некоторых странах импортер обязан внести на депозит в банк определенную сумму национальной валюты для получения импортной лицензии; ограничение на форвардные покупки импортерами иностранной валюты; запрещение продажи товаров за рубежом за национальную валюту; запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой; регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в условиях нестабильности валютных курсов.
При этом строго контролируются авансовые платежи иностранным экспортерам. Например, в Бельгии в марте 1983 г. были установлены ограниченные сроки продажи экспортерами иностранной валюты за национальную (30 дней) с целью избежать использования этих средств спекулянтами против национальной валюты.
По финансовым (капитальным) операциям платежного баланса валютные ограничения выступают в следующих формах: При пассивном платежном балансе применяются следующие меры по ограничению вывоза капитала и стимулированию притока капиталов для поддержания курса валюты: лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов; контроль за деятельностью рынка ссудных капиталов: операции осуществляются только с разрешения министерства финансов и при предоставлении информации о размере выдаваемых кредитов и прямых инвестиций за рубежом; привлечение иностранных кредитов при условии предварительного разрешения органов валютного контроля (в частности, на выпуск займов) с тем, чтобы они не оказывали негативного воздействия на национальный валютный рынок, рынок ссудных капиталов и рост денежной массы в обращении; полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности либо разрешение оплаты ее национальной валютой без права перевода за границу. При активном платежном балансе в целях сдерживания притока капиталов и повышения курса национальной валюты применяются следующие формы валютного контроля по финансовым (капитальным) операциям: депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых заграничных обязательств банков. Так, в ФРГ в 1978 г. минимальные резервы кредитных учреждений, которые они обязаны хранить в Бундесбанке, были повышены до 100% прироста иностранных обязательств банков. В Японии эта норма была увеличена в марте 1978 г. с 50 до 100%, чтобы приостановить поток долларов в страну, а в декабре 1978 г. снижена до 50% после объявления программы США по поддержанию доллара; запрет на инвестиции нерезидентов, продажи национальных ценных бумаг иностранцам. Например, в Швейцарии в 1972-1974 гг. частично, а с февраля 1978 г. до конца 1979 г. почти полностью была запрещена продажа краткосрочных швейцарских ценных бумаг нерезидентам. В ФРГ в январе 1978 г. также была запрещена продажа иностранцам национальных ценных бумаг сроком от 2 до 4 лет. В Японии запрет на покупку национальных ценных бумаг нерезидентами был введен в марте 1978 г.; обязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке (например, практиковалась в Швейцарии); запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцам в национальной валюте. Такой запрет действовал в Швейцарии с ноября 1974 г. по февраль 1980 г. для перераспределения капиталов из страны на рынок еврофранков и снижения курса национальной валюты; введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте (от 12 до 40% годовых).
В данном случае проценты платит или вкладчик банку, или банк, привлекающий вклады в иностранной валюте, выплачивает государственному учреждению – центральному банку. Эта мера применялась в 1972-1979 гг. в ФРГ, Швейцарии, Бельгии, Нидерландах для сдерживания притока капиталов из-за границы; ограничение ввоза валюты в страну. Впервые такая мера была введена в Швейцарии в 1976-1977 гг., а в 1979 г. банковским законом было запрещено банкам хранить банкноты в швейцарских франках в сейфах, арендуемых иностранцами, а также держать чеки на крупные суммы, выписанные на их имя по приказу иностранных клиентов; ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам. Так, в Швейцарии такие ограничения практиковались с ноября 1974 г. по март 1980 г.: по продаже франков на срок более 10 дней лимит был увеличен с 20 до 40% от суммы сделки по состоянию на 31 октября 1974 г., по сделкам на более длительный срок – с 50 до 80%; применение принудительных депозитов. Например, в ФРГ с марта 1972 г. по сентябрь 1974 г. фирмы, активно прибегавшие к еврокредитам, по которым процентные ставки были ниже, чем в стране, должны были помещать часть привлеченных капиталов на беспроцентный счет в центрально банке страны – Бундесбанке.
Введение валютных ограничений часто сопровождается установлением множественности валютных курсов, т.е. введением дифференцированных курсовых соотношений валют по различным видам операций, товарным группам и регионам. Впервые множественность валютных курсов стала применяться в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. после отмены золотого стандарта и введения валютных ограничений. При этом многие валютные счета были блокированы, а скидки (дисконт) по отношению к официальному курсу валюты, например в Германии, колебались в пределах от 10 до 90%.
Источник
Конвертируемость валюты
Конвертируемость валюты — способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Различие между степенями конвертируемости валюты зависит от того, какие ограничения накладывает правительство на обмен валюты.
Валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальным операциям или полностью конвертируемой.
• Конвертируемость по текущим операциям — отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов.
Такие ограничения могут иметь многочисленные конкретные формы. Например, авансирование импортных платежей означает законодательно установленное требование к импортеру депонировать, обычно в национальной валюте, определенную часть предстоящего платежа по импортной сделке в национальном центральном или коммерческом банке до того, как контракт по этой сделке подписан. Это является условием получения импортером необходимой валюты из банка для оплаты импорта и увеличивает стоимость этой валюты по сравнению с ее прямой покупкой на свободном валютном рынке. Во многих странах ЦБ или правительство напрямую распределяют иностранную валюту между импортерами в форме либо индивидуальных квот для каждой отдельной фирмы, либо генеральных квот, определяющих максимальный объем иностранной валюты, который правительство готово выделить для оплаты импорта в текущем году, полугодии, месяце и т.п.
• Конвертируемость по капитальным операциям — отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, таким как прямые и портфельные инвестиции, кредиты и капитальные гранты. Наиболее типичные формы таких ограничений — ограничение объектов прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями, требование об обязательной репатриации прибыли национальными компаниями, инвестирующими за рубеж, требование сдавать или продавать иностранную валюту, полученную из-за рубежа, запрет на покупку резидентами иностранных ценных бумаг, ограничения на предоставление кредитов иностранцам и пр.
Ограничения по капитальным платежам считаются оправданными, особенно в странах с переходной экономикой, на период достижения необходимой макроэкономической стабилизации в целях препятствия нежелательному оттоку капитала, необходимого для финансирования реформ.
• Полная конвертируемость — отсутствие какого бы то ни было контроля и каких-либо ограничений и по текущим, и по капитальным операциям. Полная конвертируемость предполагает также отсутствие ограничений на экспорт или импорт товаров и услуг, которые могут повлиять на их цену.
Переход к полной конвертируемости национальной валюты — длительный и сложный процесс, предусматривающий обеспечение достаточной внутренней макроэкономической стабильности, устойчивость государственного бюджета, жесткой денежно-кредитной политики, низкой инфляции и безработицы, устойчивых темпов экономического роста.
Конвертируемость валюты означает, что правительство готово в случае необходимости поддерживать платежеспособность государства с помощью методов макроэкономической корректировки — путем регулирования валютного курса, денежной массы, валютных резервов, жесткого надзора за состоянием банковской системы, нежели путем введения прямых ограничений и запретов на использование иностранной валюты.
Опыт развитых стран свидетельствует, что обычно переход к полной конвертируемости осуществляется в два этапа: на первом — страны обеспечивают конвертируемость по текущим операциям путем отмены ограничений на платежи по торговле товарами и услугами, устранения количественных ограничений во внешней торговле и снижения ставок импортного тарифа до весьма низкого уровня, унифицированных для большинства товарных групп; на втором, весьма длительном этапе введения конвертируемости по капитальным операциям страны постепенно устраняют ограничения по платежам, связанным с прямыми и портфельными инвестициями, полностью либерализуют как отток, так и приток капитала, который начинает двигаться вне и внутрь страны, подчиняясь только макроэкономическим закономерностям.
Источник
Виды конвертируемости валюты
В международной экономике в широком смысле слова конвертируемость означает свободу обмена любых финансовых активов.
Конвертируемость валюты – способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами .
Различие между степенями конвертируемости валюты зависит от того, какие ограничения накладывает правительство на обмен валюты. С точки зрения типов международных операций, отражаемых обычно в платежном балансе по текущим операциям или по операциям с капиталом, валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальным операциям или полностью конвертируемой.
Конвертируемость по текущим операциям – отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов. Такие ограничения могут иметь многочисленные конкретные формы. Например, авансирование импортный платежей означает законодательно установленное требование к импортеру депонировать, обычно в национальной валюте, определенную часть предстоящего платежа по импортной сделке в национальном центральном или коммерческом банке до того, как контракт по этой сделке подписан. Ограничениями на платежи по текущим операциям могут также считаться различные административные требования, например, такие, как необходимость получения предварительного разрешения ЦБ на осуществление платежа по импорту или на открытие импортного аккредитива.
Все страны – члены МВФ, подписывая соглашение о вступлении в его ряды, обязуются в соответствии со статьей 8 Устава МВФ устранить все ограничения на международные платежи по текущим операциям.
В зависимости от существующего режима валютного курса конвертируемость по текущим операциям бывает жесткой, когда национальная валюта имеет фиксированный курс по отношению к иностранной валюте, и мягкой, когда национальная валюта имеет плавающий курс по отношению к иностранной валюте.
Конвертируемость по капитальным операциям – отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, таким как прямые и портфельные инвестиции, кредиты и капитальные гранты. Наиболее типичные формы таких ограничений – ограничение объектов прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями, требование об обязательной репатриации прибыли национальными компаниями, инвестирующими за рубеж, требование сдавать или продавать иностранную валюту, полученную из-за рубежа, запрет на покупку резидентами иностранных ценных бумаг. Конвертируемость по капитальным операциям не является требованием при вступлении страны в МВФ. Более того, ограничения по капитальным операциям считаются оправданными, особенно в странах с переходной экономикой, на период достижения необходимой макроэкономической стабилизации в целях препятствия нежелательному оттоку капитала, необходимого для финансирования реформ.
Полная конвертируемость – отсутствие какого бы то ни было контроля и каких-либо ограничений и по текущим, и по капитальным операциям. Полная конвертируемость предполагает также отсутствие ограничений на экспорт или импорт товаров и услуг, которые могут повлиять на их цену.
Переход к полной конвертируемости национальной валюты – длительный и сложный процесс, предусматривающий обеспечение достаточной внутренней макроэкономической стабильности, устойчивость государственного бюджета, жесткой денежно-кредитной политики, низкой инфляции и безработицы, устойчивых темпов экономического роста. Конвертируемость валюты означает, что правительство готово в случае необходимости поддерживать платежеспособность государства с помощью методов макроэкономической корректировки – путем регулирования валютного курса, денежной массы, валютных резервов, жесткого надзора за состоянием банковской системы, нежели путем введения прямых ограничений и запретов на использование иностранной валюты. Опыт развитых стран свидетельствует, что обычно переход к полной конвертируемости осуществляется в два этапа: на первом – страны обеспечивают конвертируемость по текущим операциям путем отмены ограничений на платежи по торговле товарами и услугами, устранения количественных ограничений во внешней торговле и снижения ставок импортного тарифа до весьма низкого уровня, унифицированных для большинства товарных групп; на втором этапе – введение конвертируемости по капитальным операциям страны – постепенное устранение ограничений по платежам, связанным с прямыми и портфельными инвестициями, полностью либерализуется как отток, так и приток капитала. Этот этап обычно занимает много времени – Великобритания ввела конвертируемость по текущим операциям со второй попытки в 1961 г. (первая и неудачная была предпринята в 1947 г.), а по капитальным – только в 1979 г., Австралия – соответственно в 1965 и в 1983 гг., Германия – в 1961 и 1981гг.
Мировой опыт показывает, что переход к конвертируемости по капитальным операциям, который обычно означает переход страны к полной конвертируемости, зависит от ситуации с платежным балансом. Страны, которые традиционно имели положительное сальдо платежного баланса (Япония, Германия), обычно до самого последнего момента перед либерализацией поддерживали контроль за притоком капитала, тогда как страны с отрицательным сальдо (Франция, Италия), осуществляли контроль за его оттоком.
С позиций наличия ограничений на валютные операции резидентов и нерезидентов, конвертируемость валюты разделяется на внутреннюю и внешнюю.
Внутренняя конвертируемость – право резидентов покупать, иметь и совершать операции внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов, деноминированных в иностранной валюте. Тем самым она относится к сделкам между резидентами внутри своей страны и означает, например. Право россиянина обменять рубли на доллары и заплатить долларами за покупку товара в российском магазине или положить их на валютный счет в российском банке. Внутренняя конвертируемость по определению охватывает как текущие, так и капитальные операции, но не подразумевает параллельного обращения нескольких валют. Все развитые страны имеют внутреннюю конвертируемость: иностранную валюту там могут принимать к платежам, если на то согласны продавец и покупатель. Однако практически везде продавцу технически легче и операционно дешевле осуществлять расчеты в национальной валюте.
Внешняя конвертируемость – право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами. В зависимости от того, о конвертируемости по каким операциям идет речь, понятие внешней конвертируемости практически полностью совпадает с конвертируемостью валюты по текущим или капитальным операциям.
Внутренняя конвертируемость национальной валюты не обязательно означает, но может привести к возникновению параллельного обращения двух или нескольких валют на внутреннем рынке страны. Параллельное обращение валют означает, что, несмотря на то, что по закону единственным законным средством платежа является национальная валюта, эмитируемая государственным банком, валюты других стран, чаще всего американский доллар, широко используются как резидентами, так и нерезидентами во внутреннем денежном обороте. Параллельное обращение может возникнуть и без официально введенной внутренней валютной конвертируемости просто как результат нелегального использования иностранной валюты для расчетов и платежей. Главной причиной возникновения параллельного обращения является высокая инфляция, в результате которой национальная денежная единица стремительно теряет свою покупательную способность и население стремится обезопасить свои сбережения и доходы путем превращения их в более стабильную иностранную валюту.
Параллельное обращение может иметь следующие конкретные формы:
2. Валютное замещение – использование иностранной валюты только в качестве средства обращения.
Меры по сокращению и устранению параллельного обращения основаны на политике макроэкономической стабилизации, которая в развитых странах попросту сделает невыгодным использование иной валюты, кроме национальной, во внутреннем денежном обращении. В числе таких мер, которые использовались многими странами в период стабилизации – ограничение или запрещение использования иностранной валюты для внутренних платежей, ограничение или запрещение открытия счетов в иностранной валюте, введение высоких резервных требований для банков по депозитам в иностранной валюте, поддержание высокой процентной ставки по активам, деноминированным в национальной валюте. Техническим способом повышения привлекательности национальной валюты по сравнению с долларом является выпуск денежных купюр высокой деноминации.
Любые прямые запрещения на использование иностранной валюты неминуемо ведут к развитию черного рынка иностранной валюты, который в силу его гибкости почти невозможно контролировать. Косвенные методы вытеснения иностранной валюты через повышение привлекательности депозитов и иных активов в национальной валюте являются предпочтительными.
Источник
