Государственный долг в странах мира и в России — проблема или необходимость?
Принято считать, что государственный долг может стать угрозой для безопасности экономики, однако формирование долгового механизма покрытия бюджетных расходов считается нормальной практикой как для России, так и для других развитых стран. Разбираемся, является ли госдолг проблемой современной экономики или необходимым фактором ее существования.
Чем опасен госдолг? Наличие госдолга имеет свои недостатки. Это особенно актуально в отношении внешнего долга. Прежде всего, он усиливает зависимость государства от международных кредиторов, обесценивает национальную валюту. Растущая долговая нагрузка способствует увеличению стоимости государственных заимствований, что ведет к удорожанию стоимости капиталов на финансовом рынке и тормозит деловую активность. Рост объемов заимствований провоцирует инфляцию и нарушает баланс между товарным и денежным обращением.
Актуализация рисков государственного долга в мире наблюдается с 2008 года, когда в условиях мирового финансового кризиса некоторые страны (Греция, Испания, Италия, Португалия и др.) столкнулись с невозможностью рефинансировать накопленный за предыдущие периоды государственный долг для его погашения и обслуживания, что привело к дестабилизации их финансовой системы и экономики. Это обусловило введение в этих странах жестких мер по ограничению государственных займов через сокращение бюджетных расходов и установление контроля за долговыми параметрами.
Кризисные явления и замедление темпов развития мировой экономики становятся причиной для реализации стимулирующей бюджетной политики, следствием которой является рост государственного долга. Несмотря на неоднозначную оценку учеными-экономистами последствий для экономики страны функционирования государственного долга, формирование долгового механизма покрытия бюджетных расходов следует признать нормальной практикой развитых стран.
Ситуация в мире. Количественный анализ стран мира по уровню государственного долга в процентном отношении к ВВП за 2013, 2015 и 2018 годы показывает, что при устойчивом росте совокупной долговой нагрузки ее распределение в процентных диапазонах неравномерно. Заметно выросло число стран с долговой нагрузкой выше 60%. Если в 2013 году с уровнем государственного долга, превышающим 60% ВВП, было 48 стран, то в 2015 году их количество выросло до 61, а в 2018-м — до 67. Количество стран с уровнем госдолга от 80 до 100% также увеличилось: с 10 в 2013 году до 27 — в 2018-м. В то же время количество стран с нагрузкой выше 100% за рассматриваемый период сократилось с 15–17 в 2013 и 2015 годах до 11 к концу 2018 года. Около 64% стран мира от их общего количества к концу 2018 года имеют госдолг, не превышающий 60% ВВП. Среднее значение совокупного государственного долга к мировому ВВП составило при этом 80%.
Среди всех стран наибольший по абсолютному размеру государственный долг имеют США — около 21 трлн долларов. Однако в относительном выражении к ВВП самый крупный долг имеет Япония — 235%.
Количественное распределение стран мира по уровню государственного долга в % к ВВП в 2015 и 2018 годах
Ситуация в России. За последние 10 лет прослеживается умеренный рост совокупного объема государственного долга Российской Федерации с нарастанием его темпов начиная с 2014 года. Это связано с ухудшением мировой конъюнктуры на сырьевых рынках, началом торможения российской экономики, постепенным исчерпанием суверенных резервов и необходимостью финансировать дефицит федерального бюджета. С 2013 по 2017 год государственный долг увеличился на 3,7 трлн рублей, или на 3,6 п.п. к ВВП.
Государственный долг РФ 2010 – 2021 гг.
Тенденция к росту сохраняется даже в периоды утверждения федерального бюджета с профицитом. Более того, этот рост с 2018 года имеет ускоренную динамику. Согласно федеральному закону «О федеральном бюджете на 2019 год и плановый период 2020 и 2021 годов» государственный долг вырастет на 5,4 трлн рублей (на 3% к ВВП). Причиной такого роста является необходимость расширения финансирования национальных проектов за счет государственных займов, а не за счет дополнительных нефтегазовых доходов, создающих этот профицит. Это обусловлено действующим бюджетным правилом, которое используется при составлении и исполнении федерального бюджета.
Несмотря на рост государственного долга, общая долговая нагрузка Российской Федерации остается на безопасном уровне (менее 20%).
Основные показатели долговой нагрузки Российской Федерации в 2016–2021 годах
Источник
Попали в капкан: глобальный долг достиг критической отметки
Глобальный долг вырос в 2020 году до рекордных $281 трлн — он в 3,5 раза превышает размер самой мировой экономики. Одна из главных причин — резкое увеличение госрасходов из-за пандемии. Размер уже критически велик, но это не предел: через полтора года объем займов может дорасти до $300 трлн. Чем чревато такое количество долгов, под кем долговая бомба рискует рвануть первой и насколько устойчив российский долг, выяснили «Известия».
Долговая яма
В 2020 году в попытках поддержать экономику, разрушаемую пандемией коронавируса, центральные банки разных стран пошли на беспрецедентное снижение процентных ставок, а правительства взялись наращивать государственные расходы.
В результате глобальная задолженность в 2020 году взлетела на $24 трлн — до $281 трлн. Это 355% мирового ВВП, подсчитал Институт международных финансов (IIF). Столь высокие темпы прироста долга стали рекордными. Для сравнения, в 2019-м прибавилось $10,8 трлн, а 2018-м — $3,3 трлн.
Практически половина прироста долгового бремени пришлась на передовые экономики. В лидерах — США, Япония, еврозона, Великобритания, Южная Корея. Так, в Великобритании и Франции за последний год уровень госдолга к ВВП достиг 100,5 и 116% соответственно. Япония, вторая по объему государственной задолженности страна в мире после США, характеризуется самым высоким показателем отношения долга к ВВП — 240%. Отношение долга развивающихся стран к их ВВП достигло 250%. Лидером по росту коэффициентов долга к ВВП стал Китай, также в списке — Турция и ОАЭ.
Мусорные заимствования
В долговой капкан влезли не только государства, но и компании, воспользовавшись низкими ставками, чтобы занять побольше и подешевле. На этом фоне корпорации, подстегиваемые беспрецедентной господдержкой рынков, развернули небывалую продажу облигаций, отмечают в IIF.
«Например, в США в 2020 году объем корпоративного долга с низким кредитным качеством (рейтинг BB и ниже) стал рекордным, что через несколько лет может перерасти в пузырь, если компании будут испытывать проблемы с погашением долга», — отмечает аналитик QBF Ксения Лапшина.
«Совершенно непонятно, как мировая экономика сократит столь непомерный объем заемных средств в будущем без значительных неблагоприятных последствий для экономической активности», — говорится в отчете IIF.
Собственно, о сокращении задолженности пока говорить не приходится — долговые аппетиты будут лишь расти. По оценкам Института международных финансов, только в ближайшие полтора года мировой долг может преодолеть порог в $300 трлн.
Кризис рефинансирования
Аналитики указывают на то, что в самом увеличении объема долга нет ничего необычного, долговая экономика — уже давно наша реальность. Другое дело — способность его обслуживать, будь то частное лицо, компания или государство, а с этим как раз и могут возникнуть проблемы.
Как поясняют в Институте международных финансов, из-за пандемии резко усилился риск кризиса рефинансирования: многие страны и компании уже не в состоянии привлечь новые займы, чтобы рассчитаться по тем, что уже набрали. А поскольку Международный валютный фонд и Всемирный банк потратили немало средств на антикризисные программы, кто сможет предоставить новые кредиты, пока не очень ясно.
В наиболее сложных условиях оказались развивающиеся страны с ограниченными финансовыми ресурсами и слабым потенциалом роста.
Среди развивающихся рынков опасения у экспертов IIF вызывают Ливан, Китай, Малайзия и Турция: там наибольший рост долга нефинансового сектора. Даже при рекордно низких ставках снижение госдоходов сделало обслуживание кредитов «намного более обременительным».
«В основной группе риска страны с минимальными кредитными рейтингами, а также те, которые уже пережили технические дефолты в 2020 году. Это большинство стран тропической Африки. В Латинской Америке это в первую очередь Венесуэла и Эквадор. Из крупных стран Азии и Востока — Пакистан, Египет, Турция, Ирак. В Европе — Украина», — указывает аналитик «Фридом Финанс» Валерий Емельянов.
«Риски для государственного внешнего долга есть у развивающихся стран со слабой валютой и высокой инфляцией: Турция, Мексика, Бразилия, Аргентина», — добавляет Ксения Лапшина.
Если стоимость обслуживания долгов не будет возрастать, серьезных угроз не предвидится. Однако ситуация может стать опасной, как только ЦБ неизбежно начнут поднимать ставки по мере восстановления экономики.
Любой рост ставок сложит рынки как карточный домик. А он рано или поздно произойдет и приведет к крайне серьезным последствиям. В среднесрочной перспективе нас ждут события, схожие с Великой депрессией 20–30-х годов ХХ века, предупреждает Семен Теняев, гендиректор группы ВБЦ.
Россия в безопасности
Как во всей этой долговой истории выглядит Россия? Госдолг нашей страны вырос почти на 40% за прошлый год — на 5,4 трлн рублей, до 18,99 трлн рублей. Причины все те же: возросшие траты правительства на поддержку экономики, плюс падение выручки от продажи нефти и газа, из-за чего расходы бюджета превысили доходы более чем на 4 трлн рублей.
Однако волноваться пока не о чем: соотношение госдолга к ВВП в России по-прежнему одно из самых низких в мире — всего 17,8% ВВП. Это вполне безопасный уровень, который говорит об устойчивости российской финансовой системы.
«Структура долга у России не совсем типичная. Он сформирован по большей части корпоративными долгами. Долги населения и государства составляют меньше четверти всей суммы. Похожая картина наблюдается в Скандинавии, Швейцарии, Гонконге. В любом случае суммарная долговая нагрузка у России невелика: она составляет менее трети ВВП. Страна в целом менее закредитована, чем Германия, у которой один из самых низких долгов среди развитых стран», — поясняет Валерий Емельянов из «Фридом Финанс»
Аналитики указывают на то, что беспокойство мог бы вызвать госдолг России в иностранной валюте, так как с падением курса рубля увеличились затраты по его обслуживанию, или же внешний долг частного сектора. Однако и здесь ситуация контролируемая.
«Несмотря на кризис, связанный с пандемией, за 2020 год произошло сокращение общего внешнего долга России на 21,3 млрд — до $470,1 млрд. Снижение долговой нагрузки наблюдалось во всех секторах экономики, а наиболее заметно сократилась задолженность по кредитам, поэтому мы пока не наблюдаем угроз платежеспособности страны», — отмечает Ирина Айдрус, руководитель программы «Международные финансы» Института мировой экономики РУДН.
Таким образом, Российская Федерация по-прежнему остается надежным заемщиком в глазах международных кредиторов и инвесторов.
Источник
«Надутая экономика»: почему мировой долг достиг рекордных $253 трлн
Размер мирового долга достиг максимального уровня за всю историю наблюдений. Как подсчитали в американском Институте международных финансов (IIF), в III квартале 2019 года показатель увеличился до $253 трлн и составил 322% глобального ВВП.
Объём мирового долга представляет собой общую задолженность населения, компаний, финансовых организаций и правительств всех стран. Согласно оценке экспертов IIF, за последние пять лет значение повысилось почти на $30 трлн и в ближайшее время продолжит расти.
«По нашим расчётам, в условиях низких процентных ставок и слабых финансовых условий общий мировой долг превысит $257 трлн уже в I квартале 2020 года», — говорится в исследовании организации.
Хотя мировая экономика начала замедляться, темпы роста глобального долга, напротив, ускорились. По мнению аналитиков, главной причиной такой ситуации оказалась политика центральных банков.
В 2019 году мировые регуляторы начали синхронно снижать процентные ставки для стимулирования деловой активности и экономического роста в своих странах. Со временем действия центробанков должны привести к удешевлению кредитов, увеличению внутреннего спроса и объёмов капиталовложений. Но в то же время такая политика рискует привести к чрезмерной закредитованности стран.
«Сейчас все ключевые экономики мира находятся в фазе снижения ставок, благодаря чему кредиты и другие заимствования становятся дешевле. В тех странах, где большая закредитованность лежит в основе экономического роста, аппетит к подешевевшим заимствованиям стал ещё сильнее», — пояснил RT аналитик долгового рынка ИК «Иволга Капитал» Илья Григорьев.
Примечательно, что задолженность развитых государств составляет порядка $180 трлн (383% ВВП) и более чем в два раза превосходит показатель развивающихся стран — $72 трлн (223% ВВП).
«Сейчас валюты развивающихся стран не могут позволить себе значительные объёмы долга. В их интересах держать задолженность на относительно низком уровне для упрощённого доступа к мировому рынку капитала. Кроме того, далеко не все кредиторы согласны предоставлять займы в локальных валютах, а обязательства в долларах и евро могут быть экономически опасны для некоторых стран», — отметил в разговоре с RT директор Академии управления финансами и инвестициями Арсений Дадашев.
Однако среди развивающихся стран есть исключение. Речь идёт о Китае, общий долг которого достиг 310% ВВП. Эксперты IIF объяснили такую ситуацию ростом кредитования в корпоративном секторе страны.
При этом среди развитых стран самую тяжёлую долговую нагрузку испытывают США, Япония и государства еврозоны. По оценке IIF, в Соединённых Штатах общая задолженность правительства, граждан и бизнеса превышает 327% ВВП страны. В еврозоне значение составляет 388% ВВП, в Японии — 540%.
«В последнее время мировая экономика всё больше становится не реальной, а надутой. Мы видим появление финансовых пузырей, которые способны надуваться продолжительное время. Жизнь в долг позволяет не только расходовать средства, но и направлять их на развитие производств. Причём зачастую производства строятся за счёт заёмных средств под залог будущих доходов предприятий. Это не совсем правильно, и рано или поздно пузырь может схлопнуться», — рассказал RT аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Коренев.
Как отмечают эксперты, в случае дальнейшего замедления глобальной экономики прибыли мировых компаний и государств начнут сокращаться. Таким образом, бизнесу и правительствам станет труднее расплачиваться по счетам. В результате самые закредитованные организации и страны рискуют столкнуться с кризисом.
«Если экономические условия становятся хуже, то предприятия получают меньше прибыли, а объём их долга при этом не меняется. В результате начинаются просрочки по обязательствам. У этой проблемы есть два пути решения: либо заёмщики прибегнут к рефинансированию долга, что со временем ещё больше усугубит проблему, либо начнут объявлять дефолты по своим обязательствам. Такой сценарий предполагает начало финансового кризиса», — отметил Илья Григорьев.
Жизненный опыт
Любопытно, что одним из самых низких уровней долга в мире сегодня обладает Россия. В настоящий момент общий размер долговой нагрузки страны составляет лишь 90% ВВП.
Москва начала заметно снижать зависимость от внешних займов после дефолта 1998 года. Об этом в беседе с RT рассказал эксперт компании «Международный финансовый центр» Гайдар Гасанов. По его словам, вместе со снижением уровня долга Россия одновременно стала наращивать объём золотовалютных резервов. Такая политика позволила стране создать финансовую подушку безопасности на случай внешних шоков.
«После 2000 года Россия стала досрочно погашать весь свой долг Международному валютному фонду (МВФ). Москва также выплатила оставшиеся со времён СССР обязательства Лондонскому и Парижскому клубам кредиторов. Сейчас денежные резервы России настолько выросли, что теперь страна может спокойно покрыть свой внешний долг», — заключил Гасанов.
Источник
