Мир после кризиса: все плохо, надежда только на США
В целом в Citi несколько разочарованы слабыми показателями мировой экономики. Но экономисты уверены, что терять надежды не стоит.
Во-первых, политики рано или поздно найдут способы разобраться с проблемами, которые стоят перед ними.
Во-вторых, решить все проблемы никогда не удастся, это нормально, что в экономике есть проблемы.
В-третьих, американская экономика, судя по последним данным, начинает ускоряться, а это может стать поворотным моментом в восстановлении мировой экономики.
Рост мировой экономики ничего кроме разочарования не вызывает
Никто не хочет торговать. Мировая торговля показывает после кризиса очень плохие результаты.
В 2008-2009 годах объемы мирового экспорта обвалились, затем до 2010 года рост ускорялся
Но в 2011 году темпы роста экспорта резко сократились, с тех пор динамика оставляла желать лучшего.
Промышленность остается слабой. Эту тенденцию полностью дополняет динамика индекса деловой активности в промышленности PMI, который балансирует на уровне 50. Мировая промышленность стагнирует.
Рост промышленного производства существенно замедлился, обычно такая динамика предшествует начальному этапу кризиса. В первую очередь, это касается развитых стран, где промышленное производство в середине 2012 года начало сокращаться.
Мировая торговля и промышленность показывают очень слабые результаты
Рост мировой экономики вот-вот сойдет на нет Средние темпы роста развитых стран снизились до 0,6%. Это куда ниже «минимальной критической скорости»: раньше рост в 1,5% ассоциировался с серьезным экономическим спадом и рецессией в этой группе стран. Если учесть ежеквартальные данные за последние три десятилетия, лишь в 9% случаев рост был таким же слабым или слабее, чем сейчас.
Особую озабоченность это вызывает на фоне отсутствия пространства для макроэкономического стимулирования экономики.
Однако в CitiGroup уверены, что экономика развитых стран может ускориться из-за восстановления США.
Темпы роста развивающихся стран стабилизировались на уровне 5% — это чуть выше «минимальной критической скорости». Рост развивающихся стран был таким же или ниже в 29% кварталов за последние 30 лет. В Citi уверены, что рост этих стран постепенно восстановится в ближайшие несколько лет.
Исторически и развитые и развивающиеся страны показывают слабые темпы роста
Население и компании избавляются от долгов
Столь медленные темпы восстановления мировой экономики связаны с тем, что частный сектор пытается избавиться от сверхвысокой долговой нагрузки. До кризиса в США, Великобритании и Европе население и бизнес пользовались мягкими финансовыми условиями, низкими ставками и другими факторами, сделавшими кредитование доступными, и сильно увеличили свою задолженность.
После финансового кризиса начался цикл снижения задолженности. Этому способствовали низкие ставки по кредитам: благодаря стимулирующей денежной политике, многие заемщики смогли перекредитоваться.
Население избавляется от долгов. В США и Великобритании долг домохозяйств рос с начала 2000-х годов: если в 2000 году он был порядка 70% ВВП, то накануне кризиса он достиг своего пика в 100% ВВП для США и в 110% ВВП для Великобритании. После кризиса долги американских домохозяйств снизились на 15% ВВП, а британских — на 10%. Потребители в этих странах значительно ограничили свои расходы.
В еврозоне долг домохозяйств вырос с 50% ВВП до 70% ВВП перед кризисом, затем он перестал расти. А вот в Японии долг домохозяйств в последнее десятилетие постепенно снижался — сейчас он ниже 80% ВВП.
Корпорации перестали занимать. Корпоративный долг в большинстве развитых стран быстро рос до кризиса, но вот избавляться от кредитов компании пока не намерены. Они просто перестали наращивать задолженность.
Процесс списания долгов стал одним из факторов, существенно замедливших рост экономики в посткризисный период. Прогноз по росту экономик развитых стран и в целом по мировой экономике зависит от того, когда закончится этот процесс.
Списание долгов замедляет экономику
Правительства так старались спасти экономику, что оказались в долговой яме
Правительства и центробанки отреагировали на кризис массированным бюджетным и монетарным стимулированием экономики. Конечно, им удалось предотвратить углубление спада. Но результат все равно сомнительный: правительства остались с огромными долгами, а балансы центробанков критически увеличились.
На росте госдолга также сказалось и замедление экономической активности: доходы бюджета упали, а расходы, например, на пособия по безработице резко выросли.
Из долговой ямы так просто не выбраться. Яркий пример проблем с долговой нагрузкой правительств — Великобритания: до кризиса госдолг составлял всего 45% ВВП, а в 2012 году он составил уже 90%. В США госдолг вырос с 65% до 105% ВВП.
Исторических прецедентов столь быстрого роста госдолга просто нет. Близким является лишь стимулирующая программа США после окончания Второй мировой войны. Тогда госдолг США вырос с 40% до войны до 110% ВВП к 1946 году. К 1960 году госдолг снизился до довоенного уровня.
Большая часть снижения пришлась на первые несколько лет после окончания войны. Тогда номинальный долг сократился благодаря профициту бюджета и высокой инфляции, которая в 1946-1948 годах составляла 10% в год. В 1950-е годы помогли снизить уровень госдолга высокие темпы экономического роста, во многом связанные с послевоенным беби-бумом.
Все эти факторы сейчас вряд ли сработают, а высокий госдолг может стать новой нормой для развитых стран. В таком случае правительства попадут в зависимость от настроений спекулянтов и ставок на рынках.
Развитым странам не удастся повторить послевоенный опыт США
Центробанки перестарались. Еще одна неотъемлемая черта посткризисного пейзажа — это рост балансов центробанков. В июне 2007 года балансы центробанков развитых стран составляли $3,4 трлн, а в июне 2013 года — $9,2 трлн.
Мягкая денежная политика привела к ускорению экономики и росту цен на активы в последние годы. Однако у этой политики будут свои последствия. Во-первых, рынки привыкли к инъекциям ликвидности, без которых им будет довольно тяжело. Во-вторых, совершенно не ясно, как центробанкам выходить из стимулирующей денежной политики с учетом их огромных балансов.
Балансы центробанков разрослись
До кризиса много внимания уделялось проблеме «мировых дисбалансов»: обсуждался дефицит счета текущих операций США и профицит Китая. Еврозоне в этих дискуссиях уделялось мало внимания, но дисбалансы внутри валютного союза стали куда большей угрозой для мировой экономики, чем дисбалансы между США и Китаем.
Как Германия подавила Европу. За 10 лет после принятия евро конкурентоспособность немецкой экономики резко выросла, а с ней и профицит текущего счета страны. Сейчас он составляет примерно 2% ВВП еврозоны.
С учетом текущего курса евро, текущий счет еврозоны кажется сбалансированным. Но профициты Германии привели к росту дефицитов в странах периферии, например, в Испании.
После кризиса все стало только хуже. В целом текущий счет еврозоны сейчас профицитен. Однако дефицит начал расти у Франции, а значит, стране не избежать жестких структурных реформ.
При этом благодаря реформам дефициты снизились в странах периферии. Испания, Португалия и Ирландия наращивают экспорт. А вот Греции найти свою конкурентное преимущество пока не удается — экспорт страны на 15% ниже докризисного уровня.
Дисбалансы в Европе никуда не делись
Германия не хочет меняться. Это видно, если сравнить Китай и Германию. Доля экспорта Китая в ВВП страны снизилась с 35% в середине 2000х до 25% сейчас. Экспорт Германии сейчас достиг докризисного пика в 40% ВВП.
Профицит торгового счета Китая снизился с 6-8% в середине 2000х годов до 4% ВВП, в Германии сейчас он находится на докризисных максимумах в 8% ВВП.
Китай пытается переориентировать экономику с внешнего спроса на внутренний. Германия таких реформ не проводит и все сильней зависит от экспорта.
При этом экспорт Китая сильно вырос в абсолютных значениях, в долларах и как доля в мировом экспорте. В долларах экспорт Германии остается ниже своего докризисного пика, а доля в мировом экспорте страны сократилась до 8%. Влияние Германии на мировую торговлю снижается.
В Citi уверены, что частично проблемы Европы можно было разрешить благодаря стимулированию спроса в Германии.
Германия не хочет менять структуру экономики
США — надежда мировой экономики
Выздоровление на рынке недвижимости, сильный корпоративный сектор и улучшение балансов домохозяйств говорят о том, что экономика США в ближайшее время будет восстанавливаться.
Слабость малого бизнеса — угроза восстановлению США. Конечно, есть свои факторы, которые вызывают опасения за состояние американской экономики. Прежде всего, это мелкие компании — именно на них приходится значительная часть роста рабочих мест в США. Но они существенно пострадали от кризиса и только сейчас начинают постепенно восстанавливаться.
По сравнению с 80-ми годами прошлого века темпы появления новых компаний заметно замедлились. Стартапов стало куда меньше.
Мелкий бизнес в США не в лучшей форме
Промышленности больше не нужны работники. Доля труда в добавленной стоимости снизилась с 65% в начале 2000-х годов до 50% сейчас. Сократилось количество промышленных рабочих и часы их работы.
Это связано с глобализацией — производство ушло в Китай и другие азиатские страны.
Однако американские промышленные компании в хорошей форме благодаря сильным балансам и высокой эффективности. Они могут стать драйвером роста экономики.
Значительная часть производства ушла в Китай
Взгляд будущее: экономика против демографии
В будущем основной проблемой мировой экономики станет плохая демографии — население развитых и некоторых развивающихся стран стареет. Это скажется на экономическом росте через несколько каналов:
Повысится уровень демографической нагрузки, численность трудоспособного населения снизится.
Типичный работник будет куда старше, чем пару десятилетий назад. Он будет предпочитать работать меньше и не так интенсивно.
Правительствам придется заботиться о пожилом населении. Вырастет нагрузка на бюджет и госдолг.
Источник
Экспорт экономического кризиса и социализма
Спады и подъемы интеллектуальной и культурной деятельности присущи и людям и странам. В период подъема, досуг, то есть избыток энергии и времени, то есть прибыль, образующийся благодаря эффективному труду и деятельности используется для познания и приобре-тения новых качеств материальных вещей и их органи-зации. Возникает и продолжается преимущество, сверх-прибыль.
Например, можно научиться приделывать острый ка-мешек к палке, чтобы охотиться успешнее, чем соседние племена.
Наиболее развитые страны, производящие сверхпри-быль посредством инноваций, то есть имеющие пре-имущество, торгующие новыми качествами товаров, периодически теряют это преимущество и испытывают замедления и тогда, чтобы сохранить свою сверхпри-быль и, соответственно, статус, вынужденно увеличи-вают количество производимой продукции. Внутренний рынок, как правило, уже насыщенный, быстро перепол-няется, возникает угроза кризиса, то есть резкого спада производства и усиления социальной напряженности.
В условиях современной глобальной экономики и поли-тики стал возможен экспорт кризиса.
Экспорт кризиса – это продажа резкого спада экономи-ки и социальной напряженности более развитых стран, стоящих на интенсивном пути развития, другим, менее развитым, стоящим на экспансивном пути.
Чем платит покупатель? Открытием своего внутреннего рынка для товаров и услуг экспортера. Что получает?
Спад производства и социальную напряженность в сво-ей стране. Но. Получая социальную напряженность, он получает и лояльность экспортеров к способам ее реше-ния, получает больше возможностей для внутренней и внешней политики, для экспансивного пути развития.
Последняя попытка экстенсивного развития Западом – движение на восток континента,( не в океан же Атлантический) была предпринята дважды в первой половине двадцатого века. Встав на интенсивный путь, Запад успешно осваивает природные ресурсы Востока. Окку-пация и связанная с ней нагрузка, захват территорий и потеря их как рынка сбыта входят в противоречие с ин-новационным подходом.
Европейские страны экспортируют кризис на восток континента поскольку больше и некуда.
Покупая кризис, Россия честно предполагает, что поку-пает вместе с ним и новые ресурсы для экспансии по-литической и экономической.
Запад, опасаясь ее, по мере освобождения своего от кри-зиса, стремится эти ресурсы сделать непригодными, ни-чтожными. Вводит определенные санкции.
Россия обманута. Она пытается вводить встречные санкции – сокращает рынок для западных товаров, пе-рестает импортировать кризис.
Но Западу это уже не нужно. Он уже решил свою про-блему продав ее. Теперь он нуждается в Востоке как в надежном перманентном рынке сбыта товаров нового качества.
Ему нужна Россия как пассивный и надежный потребитель, социалистическая потребительская масса, стиму-лирующая Запад к созданию сверхприбыли.
Например, если пилить доску на рейки 2см ширины пилой с толщиной пропила в пять мм., то, сделав че-тыре пропила, мы теряем одну рейку на опилках.
У них пропил имеет толщину 1мм и они выгадывают рейку. Когда мы купим у них технологию в 1мм, они уже будут делать пропил 0,5 мм и т.д. В этом и есть сила Запада.
Может ли Россия стать сильнее? Говорят, что используя наши природные ресурсы, мы начнем производить сверхприбыль используя инновации, и тогда мы станем самыми богатыми и сильными в мире. Несомненно так.
Что же мешает, кто не дает?
Экспорт социализма Западом и импорт социализма Россией.
Запад производит социализм и избавляется от него, экспортируя его на Восток.
Спады и подъемы интеллектуальной и культурной деятельности присущи людям и странам.
Лишь конкурентная борьба, капиталистическая борьба внутри общества, обостряясь, обуславливает подъем.
Социализм не позволяет соизмерять усилия, он их уравнивает. Поэтому инновации невозможно оценить. Невозможно продать на внутреннем рынке. Не нужно выносить на внешний.
Россия : Мы все купим у Запада.
Насколько Запад освобождается от социализма, а Россия его приобретает, продолжая быть потребмассой, настолько сильнее экономическое и политическое пре-имущество Запада.
Источник
