8.2. ФОНДОВЫЙ РЫНОК КАК СОСТАВЛЯЮЩАЯ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ СТРАНЫ
Итак, как видим, понятие «рынок финансовых ресурсов» объединяет три главные составляющие: кредитный рынок, валютный рынок и рынок ценных бумаг. В свою очередь каждая из этих составляющих или элементов, синтезирует в себе определенную группу рыночных отношений, взаимосвязаны в рамках общей системы. Какие же функции выполняет в рамках этой системы (финансового рынка) каждый из названных элементов?
Кредитный рынок — это механизм отношений между юридическими лицами (предприятиями), которые нуждаются в средствах для своего развития, с одной стороны, и организациями и гражданами, которые могут предоставить (одолжить) такие средства, — с другой.
Этот рынок имеет несколько главных функций. К ним относится, во-первых, объединение мелких, обособленных сбережений населения, государственных органов, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создание мощных денежных фондов. Во-вторых, трансформация этих средств в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования капиталовложений сферы материального производства национальной экономики. В-третьих, предоставление займов государственным органам и населению для решения таких важных задач, как покрытие бюджетного дефицита, финансирование жилищного строительства и т.д. Таким образом, кредитный рынок позволяет осуществлять накопление, обращение, распределение и перераспределение заемного капитала между сферами национальной экономики.
Валютный рынок — это механизм установления правовых и экономических отношений между потребителями и продавцами валют. Спрос на иностранную валюту отражает степень зависимости национальной экономики от импорта и предопределяется конвертируемостью той или иной валюты. Здесь существует прямая зависимость: чем ниже уровень конвертируемости национальной валюты, тем в большей степени валютный рынок подлежит государственному урегулированию (методом введения фиксированного курса относительно других валют).
Рынок ценных бумаг охватывает (объединяет часть кредитного рынка (в частности, рынок заемных долговых инструментов, или рынок долговых обязательств) и полностью рынок инструментов собственности. Другими словами, этот рынок интегрирует операции по выпуску и обращению долговых инструментов, инструментов собственности, а также их производных. К долговым инструментам относятся облигации, векселя, сертификаты. К инструментам собственности — все виды акций, а их производные-опционы, фьючерсы и другие аналогичные ценные бумаги. Итак, рынок инструментов займа, являясь элементом кредитного рынка является сферой отношений, касающихся заемного капитала, в то время как рынок инструментов собственности касается отношений относительно собственного капитала, то есть паевых взносов владельцев в уставных фондах предприятий.
8.2.2. Структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг можно разделить на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. Первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий (выпусков) ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
То есть рамки первичного рынка фактически ограничиваются первым актом купли-продажи той или иной ценной бумаги. На этой стадии эмитент (организация, выпустившая ценные бумаги) передает имущественные права на свою собственность (или часть доли) другим лицам, получая взамен денежные средства для инвестиций.
Как правило, большинство ценных бумаг (следовательно, и имущественные права, что в них выражены) впоследствии переходит от одного владельца к другому-происходит следующая их купля-продажа, другие операции, зависят и в свою очередь влияют на конъюнктуру рынка. Другими словами, ценные бумаги поступают в обращение. Обращение ценных бумаг — это прерогатива вторичного рынка.
Одна из важнейших задач первичного рынка заключается в том, чтобы свести к минимуму риск инвестора. На это направлены государственные законодательные и нормативные акты, регулирующие деятельность рынка, требования по опубликованию информации об эмитенте, подготовки проспекта эмиссии, регистрации ценных бумаг и соответствующих данных в финансовых органах и т.д. Главной целью вторичного рынка является обеспечение ликвидности ценных бумаг, то есть создание условий для широкой торговли ими. Это в свою очередь предоставляет возможности владельцу ценных бумаг реализовать их в кратчайшие сроки при незначительных вариациях курсов и невысоких затратах на реализацию.
Биржевой рынок неразрывно связан с понятием фондовая биржа, собственно, это термины тождественны. Под обоими понимают рынок с высоким уровнем организации (как правило, вторичный), что максимально способствует повышению мобильности капитала и формированию реальных рыночных цен на финансовые вклады, которые находятся в обращении.
Внебиржевой рынок охватывает, как видно из его названия, операции с ценными бумагами вне биржи. В большинстве случаев на этом рынке происходит первичное размещение, а также перепродажу ценных бумаг тех эмитентов, которые не желают или по объективным причинам не могут выставить свои активы на биржу.
Кроме приведенной классификации, рынок ценных бумаг можно дифференцировать еще по следующим признакам (по каждому признаку рынок делится на сегменты):
— по категориям эмитентам (рынок ценных бумаг корпораций, рынок государственных ценных бумаг и т.п.);
— по срокам выпуска (рынок ценных бумаг без установленного срока обращения, рынок ценных бумаг с установленным сроком обращения, рынок бессрочных ценных бумаг и т.п.);
— по территории распространения (интернациональный, национальный, региональный);
— по видам (категориям) ценных бумаг (рынок акций, в том числе по их видам, облигаций, других ценных бумаг).
Рынки ценных бумаг в развитых странах оперируют в основном такими инструментами, как акции, облигации, и производными от них сертификатами.
Источник
Фондовый рынок финансовой системы страны
ФОНДОВЫЙ РЫНОК КАК ЧАСТЬ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ [c.78]
Проблемы фондового рынка — одна из самых сложных и увлекательных тем экономической теории. В условиях перестройки системы высшего образования в России в блок дисциплин по государственному стандарту подготовки кадров по специальности «Финансы и кредит» включен курс «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». Этот курс относится к дисциплинам повышенной сложности, так как опирается на особый понятийный аппарат, требует предварительных знаний методов высших финансовых вычислений, бухгалтерского учета, теории финансов, банковского дела, делового английского языка, теории цен и ценообразования, маркетинга и менеджмента, организации коммерческой деятельности, биржевого дела. Предметом курса является современный рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Цель курса — изучение теории и практики рынка ценных бумаг и биржевого дела. [c.7]
Фондовый рынок как составная часть финансово-кредитной системы — объект государственного регулирования, главная цель которого состоит в защите интересов инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов и посредников. На достижение этой цели направлена выработка определённых правил, регулирующих эмиссию, обращение ценных бумаг и деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также контроль за соблюдением действующих в стране соответствующих нормативных актов. Во многих странах созданы специальные [c.293]
Фондовый рынок — одна из составляющих централизованной части финансовой системы страны. Как известно, централизованная часть финансовой системы отвечает за процесс перераспределения национального дохода и валового внутреннего продукта. Перераспределение происходит при помощи бюджетных, страховых отношений и отношений, возникающих на фондовом рынке. Все эти отношения взаимосвязаны. [c.80]
Относится ли фондовый рынок к какой-либо части финансовой системы [c.7]
Основной характеристикой фондовых рынков практически всех постсоветских стран является тот факт, что они не выполняют своей главной функции — финансирование инвестиций в реальный сектор экономики, привлечение средств для этой цели. Этот рынок существует в основном как бы сам для себя и не является органической частью финансовой системы, призванной обеспечить эффективное использование капитала в интересах экономики в целом. Его роль, как фактора роста экономики, пока не может проявиться из-за относительной экономической отсталости и неразвитости финансового рынка в целом и фондового рынка в частности. [c.29]
За короткий срок в России была создана современного типа двухуровневая банковская система. Сформировался фондовый рынок, причем акции российских компаний стали обращаться и на зарубежных фондовых биржах. Страна вышла на мировой рынок капитала, и зарубежные инвесторы принялись приобретать ценные бумаги российских компаний и банков. Значительную нишу на фондовом рынке заняли различные государственные бумаги, которые пользовались особой популярностью как у отечественных, так и у иностранных участников рынка (они отличались высокой доходностью и наименьшим риском). Получилось так, что экономика России оказалась лишь на подступах к мирохозяйственной адаптации, а финансы фактически уже стали частью глобальных финансов. В результате спрос на финансовых рынках обусловил тенденцию роста рыночной стоимости котирующихся корпоративных акций и госбумаг без соответствующего изменения положения в российской экономике. Из-за неравномерности развития финансовой системы и самой экономики сужалась база государственных финансов, что усиливало зависимость национальной финансовой системы от мировой, от поведения нерезидентов, нередко преследовавших спекулятивные интересы. И как только зарубежные инвесторы начали нести убытки от финансовых потрясений в Юго-Восточной Азии, российский фондовый рынок стал резко терять в весе. Перед государством встала двуединая задача во-первых, привести в соответствие развитие финансовой системы и других отраслей и сфер национальной экономики, во-вторых, синхронизировать это развитие на рыночной основе. [c.233]
В-четвертых, базовое понимание основ финансовой системы необходимо для того, чтобы принимать обоснованные гражданские решения. Финансовая система является важнейшей частью инфраструктуры любого общества, экономическая жизнь которого основана на рыночных отношениях. Согласно широко распространенному мнению, правильная организация работы финансовых институтов является основой для экономического роста и развития страны. Нам, как гражданам, нередко приходится принимать политические решения, в конечном итоге оказывающие влияние на работу отечественной финансовой системы. Например, стоит ли голосовать за политика, который ратует за идею отмены правительственного страхования депозитов либо призывает к введению строгого контроля над сделками на фондовом рынке [c.3]
Трейдеры, торгующие акциями или форвардными контрактами (например на рынке форекс), имеют огромное преимущество. Так как следует рассчитывать оптимальное f из финансовых результатов (P Ls) на основе 1 контракта (1 единицы), то надо сначала решить, какой будет 1 единица в акциях или в валюте. Например, трейдер с фондового рынка может выбрать в качестве 1 единицы 100 акций. Для определения оптимального Гон будет использовать поток P L, созданный торговлей 100 акциями. Если система торговли потребует использовать 2,39 контракта или единицы, то это будет выполнимо. Таким образом, имея возможность торговать дробной частью 1 единицы, вы можете эффективнее воспользоваться преимуществом оптимального Таким же образом надо поступать и трейдерам с рынка форекс, которые должны сначала решить, каким будет 1 контракт или единица. Для трейдера с рынка форекс 1 единицей может быть, например, один миллион долларов США или один миллион швейцарских франков. [c.39]
Нормативной базой для японского фондового рынка является ряд законов, принятых как в послевоенный период, так и в последние годы, а также Торговый кодекс, один из разделов которого посвящен исключительно ценным бумагам. Одним из первых таких актов стал Закон Об иностранных инвестициях 1950 г. С принятием этого закона активизировался биржевой оборот как акций национальных компаний, так и акций компаний с участием иностранного капитала. Кроме того, Министерство финансов Японии в соответствии с Законом О валютном и внешнеторговом контроле от 1949 г. приступило к выдаче — разрешений на ввоз и вывоз из страны фондовых ценных бумаг, а также к решению вопросов об иностранных инвестициях. Закон О реформе финансовой системы от 1993 г. упразднил часть существовавших разграничений деятельности банков и брокерско-дилерских фирм, что также активизировало фондовый рынок. [c.347]
Инвесторы, размещающие капитал на фондовом рынке, привыкли полагаться на высокоэффективную информационную систему, посредством которой сведения о курсах акций быстро распространяются среди широких слоев населения. Курсы акций, ежедневно появляющиеся в финансовой прессе, являются важнейшей частью этой информационной системы. Чтобы увидеть, как формируются котировки акций и что они означают, рассмотрим котировки, ежедневно (с понедельника по пятницу) публикуемые в Уолл-стрит джорнэл». Эти котировки дают не только самые последние курсы каждой акции, но также и много дополнительной информации. [c.274]
Сейчас уже невозможно представить Россию без такого финансового механизма, как фондовый рынок. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью любой развитой экономической системы. Без него затруднено, а в ряде случаев и невозможно выполнение таких важных экономических функций, как аккумуляция временно [c.313]
Экономическая и финансовая системы государства охватывают множество процессов, происходящих в рамках государства. В силу многообразия форм собственности, создания фондового рынка и рынка капиталов актуальной стала потребность в налаживании жесткой системы финансового контроля как неотъемлемой части управления общественными процессами. [c.122]
Защита прав инвесторов должна совершенствоваться по следующим направлениям а) развитие и совершенствование нормативной правовой базы рынка ценных бумаг б) повышение информационной прозрачности рынка и его открытости в) повышение эффективности судебной системы как части правовой реформы г) совершенствование системы профилактики нарушений на фондовом рынке с учетом использования механизмов саморегулируемых организаций д) усиление контроля со стороны государства за деятельностью и финансовой отчетностью профессиональных участников на основе введения института уполномоченных аудиторских организаций е) повышение роли государства в преодолении кризисных ситуаций на рынке ценных бумаг ж) поддержка государством добровольного страхования рисков профессиональными участниками рынка ценных бумаг з) защита прав эмитентов и инвесторов. [c.342]
Понятно, что полное исключение последних в хозяйственной системе, для которой рынок предприятий является такой же органической частью, как и, скажем, рынок товаров, невозможно. Это еще раз со всей очевидностью продемонстрировала рекордная волна слияний и поглощений, имевшая место в 80-е гг. в США. Данная волна превзошла предшествующие не только по числу и абсолютным размерам слияний, но и с точки зрения качественных особенностей процесса. К последним относятся, в частности, взрыв враждебных поглощений и разработка менеджментом многочисленных способов защиты от них, активная скупка акций администрацией с переводом фирм в разряд закрытых обществ, изобретение для обслуживания указанных процессов целого ряда новых финансовых инструментов (типа бросовых облигаций ), активизация институциональных и других стратегических инвесторов и т. п. (некоторые из этих сдвигов, напомним, способны ограничить влияние фондового рынка и потенциально сближают англо-американскую модель хозяйства с японской, немецкой и другими альтернативными системами). [c.61]
Мы полагаем, что большинство спонтанных событий на фондовых рынках, как и крупные финансовые крахи, на самом деле, можно рассматривать как реакцию самоорганизующейся системы на множественные внешние факторы в условиях ограничений. Внешнее воздействие является очень важным элементом, который необходимо учитывать, и который может модифицировать перспективы принципа «невмешательства». Например, во время последнего азиатского кризиса МВФ и правительство США считали, что контроль над международным движением капитала неэффективен и непрактичен. Дж. Стиглиц, главный экономист МВФ до 2000 года, доказывал, что в некоторых случаях ограничение краткосрочных потоков капитала в и из экономики развивающихся стран вполне обосновано. Он также отмечал тот факт, что развитые страны часто подталкивают развивающиеся страны к слишком быстрому прекращению регулирования своих финансовых систем. Сложной проблемой, как всегда, остается поощрение работы со странами, готовыми и способными предпринять резкие коррективные меры и сотрудничающими для поиска оптимальных решений, подходящих как для отдельно взятых стран, так и для функционирования мировых финансовых систем во время кризисов [81]. [c.311]
Второй уровень спонсируемых АДР требует предоставления в Комиссию части финансовой отчетности эмитента по стандартам, принятым в США. А учитывая, что американцы обычно требуют от своих компаний большей открытости, чем европейцы, получается, что ко второму уровню допускаются эмитенты, которые, как правило, могут более полно, чем того требует законодательство их страны, раскрыть информацию о своей деятельности. АДР второго уровня могут быть включены в листинг автоматизированной системы торговли для национальной ассоциации дилеров фондового рынка (NASDAQ), Нью-Йоркской и Американской фондовых бирж. Необходимо отметить, что АДР второго уровня встречаются редко, так как требования к отчетности эмитента практически совпадают с требованиями, предъявляемыми к выпуску АДР третьего уровня. [c.136]
После того, как решена задача оценки инвестиционной привлекательности отдельных активов, можно перейти к решению задачи формирования фондовых портфелей на этих активов. Построение фондового портфеля — эта задача управления финансовой системой, куда финансовые подсистемы отдельных активов входят лишь составляющей, но не исключительной частью. Помимо исходных данных по финансовым инструментам, исследователь в ходе решения задачи оптимизации портфеля должен принимать во внимание данные о взаимосвязи отдельных классовых фондовых инструментов друг с другом, а также влияние на фондовый рынок, где проводится инвестирование, возмущений, источником которых являются макроэкономические надсистемы фондового рынка. [c.72]
Источник
