Макроэкономический анализ страны пример

Макроэкономический анализ

Содержание

1. Макроэкономический анализ (ВВП, инфляция, денежная масса, процентная ставка)

o 1.1. Фондовые индексы

o 1.2. Краткий обзор рынков: фондовый, товарный, валютный и долговой рынки. Обзор исторической взаимосвязи между рынками

o 1.3. Новостной анализ

2. Отраслевой анализ

o 2.1. Выбор отрасли для инвестирования

o 2.2. Конкретизация основных этапов в процессе проведения анализа отрасли. Отраслевые индексы

3. Анализ компаний с помощью фундаментального анализа

o 3.1. Перспективные акции как источник прибыли для компании

o 3.2. Оценка деятельности компаний на основе финансового анализа

o 3.3. Внутренняя или «справедливая» стоимость компании. Практическое применение на примере компании «Северсталь»

Введение

Российский рынок ценных бумаг является одним из основных механизмов аккумулирования и перераспределения инвестиционного капитала. Это молодой динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, который представляет всем его участникам большой набор инструментов для инвестирования. Доказательством того, что инвестирование на фондовом рынке является экономически целесообразным и привлекательным, подтверждает тот факт, что даже пенсионный фонд заинтересован в такой форме инвестирования накопленных средств. Ведь уже с 2004 г., в соответствии с пенсионной реформой, те средства, которые находятся в накопительной части, будут направляться на фондовый рынок. При инвестировании на рынке ценных бумаг применяются различные методы анализа. К таким методам относится и один из наиболее распространённых — фундаментальный анализ. Для того, чтобы проводить фундаментальный анализ, необходимо правильно изучить финансовую отчетность на основе достоверных данных, уметь делать прогноз развития отраслей или компаний, входящих в отрасль, а также определять недооцененность или переоцененность акций компаний.

В применении к финансовым рынкам для изучения экономического и финансового положения эмитента проводят фундаментальный анализ — количественный метод прогнозирования, который является составной частью всего инвестиционного процесса. С помощью фундаментального анализа можно определить наиболее перспективные отрасли с учетом сложившейся ситуации в стране и отраслях, а также наиболее привлекательные акции компаний для инвестирования. В процессе проведения фундаментального анализа определяются недооцененные рынком активы, в которые следует инвестору вкладывать свои свободные денежные средства. Недооцененные активы — это бумаги, справедливая «внутренняя» стоимость которых выше, чем текущая цена на рынке.

Как правило, фундаментальный анализ предполагает долгосрочный период инвестирования и две возможные схемы: «сверху—вниз» или «снизу–вверх». Данные схемы различаются между собой последовательностью проведения операций.

Анализ «сверху—вниз» состоит из 3-х этапов:

1. Первый этап — это макроэкономический анализ, т. е. анализ общей экономической ситуации в стране.

2. Вторым этапом является анализ привлекательности отраслей, как объекта инвестиционной деятельности. На данном этапе определяются отрасли, которые в сложившейся ситуации могут обеспечить наиболее высокую эффективность инвестиций, то есть способность принести доходность инвестору.

3. На заключительном этапе проводится анализ состояния конкретного эмитента, и определяется справедливая стоимость. Последовательность операций в анализе «снизу—вверх» противоположная. Этот метод предполагает оценку перспектив отдельных компаний, а затем делается прогноз оценки перспектив для отраслей, и, наконец, для экономики в целом.

Таким образом, фундаментальный анализ это существенный и важный сегмент всего инвестиционного процесса, который позволяет инвестору вкладывать свои денежные средства на финансовом рынке. На основе фундаментального анализа можно делать предположение о выборе ценных бумаг, способных приносить доход инвестору на фондовом рынке.

Макроэкономический анализ

Для того чтобы проанализировать макроэкономическую среду необходимо вовремя отслеживать основные индикаторы, которые позволяют нам оценить сложившуюся экономическую ситуацию в стране. Макроэкономическая среда — это состояние экономики с множеством взаимосвязей, показателей или факторов, которые воздействуют на экономику стран, или одной страны или отдельно взятого сегмента. При проведении анализа, используются следующие экономические показатели: валовой внутренний продукт, валовой национальный продукт, инфляция, процентные ставки, денежная масса.

Далее приведем более полный анализ воздействия данных индикаторов на экономику страны и непосредственно их влияние на процесс инвестирования.

Валовой внутренний продукт (далее ВВП) — показывает совокупную рыночную стоимость конечных товаров и услуг, произведенных на территории страны за определенный период (как правило за год). В условиях, когда в стране ситуация благоприятная, происходит экономический рост, вследствие этого валовой внутренний продукт страны увеличивается, улучшается качество жизни населения. Или, наоборот, в случае экономического спада, доходы населения сокращаются, уменьшаются доходы предприятий, растет в стране безработица, государственный долг страны увеличивается, что отражается на снижении показателя внутреннего валового продукта. Следует обратить внимание на то, что ВВП рассматривается в динамике по годам, поскольку цены на товары и услуги имеют тенденцию изменяться в зависимости от сложившейся ситуации на рынке.

Также важным показателем экономического развития страны является валовой национальный продукт, в который включается стоимость продукта, созданного как в самой стране, так и за рубежом, а также вычитается стоимость товаров и услуг, произведенных на территории страны иностранцами. Данный показатель применяют для анализа и сопоставления цен с зарубежными рынками.

Еще одним инструментом макроэкономического анализа является показатель инфляции, который может оказывать существенное влияние на развитие экономики. Инфляция это процесс повышения общего уровня цен в экономике. Она может проявляться в переполнении сферы обращении деньгами вследствие их чрезмерного выпуска или в сокращении товарной массы в обращении при неизменном количестве выпущенных денег. Основным показателем инфляции является индекс потребительских цен, который рассчитывается для групп товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину. В потребительскую корзину включают товары и услуги первой необходимости (а именно, продукты питания, одежда, топливо, транспорт, медицинское обслуживание и т.д.).

Индекс потребительских цен измеряется отношением сумм цен потребительской корзины для данного периода к ценам прошлых периодов:

Инфляция оказывает сильное влияние на рынок акций. Так, к примеру, стоимость акций растет вместе с инфляцией, поскольку при покупке акций инвесторы становиться акционерами предприятия и получают часть активов, которые вслед за инфляцией переоцениваются. Рынки государственных ценных бумаг являются очень чувствительными к инфляции, так как доход по облигациям заранее установленный, а при инфляции можно потерять полученный доход. На 2007 год инфляция составляла 11,9 % (см. таблицу)

2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.
8,8%	8,8%	6,1%	6,6%

При повышении инфляции реальная процентная ставка (процентная ставка с учетом инфляции) уменьшается. Это является негативным фактором для экономики любой страны. Для устранения данного негативного фактора большинство развитых и развивающихся стран, таких как США и Россия, применяют политику регулирования процентных ставок в зависимости от складывающейся ситуации в финансовом секторе страны.

Каким образом влияет процентная ставка на показатели ВВП? Например, если процентная ставка будет снижаться, население будет прибегать к такой услуге как кредиты, то есть будут больше инвестировать, поскольку снижается стоимость заемных денег. Вследствие этого инвестиции населения будут увеличиваться, что положительно скажется на росте валового внутреннего продукта. И наоборот, если процентные ставки будут увеличиваться, то кредиты для населения будут дорогими, вследствие чего население будет меньше мотивировано к осуществлению инвестиций на рынок ценных бумаг, как результат будут снижаться темпы роста рыночных цен.

Ещё один важный показатель, который необходим для проведения фундаментального анализа на уровне макроэкономики — это показатель денежной массы. От этого показателя, прежде всего, будет зависеть экономический подъем и выполнение государством страны своих первостепенных функций.

Для определения денежной массы страны за определенный период времени применяются так называемые денежные агрегаты (Monetary Aggregates):

· Ml = наличные деньги в обращении, то есть деньги вне банков, дорожные чеки, депозиты до востребования, прочие чековые депозиты;

· M2 = Ml + средства на расчетных, текущих и специальных счетах в кредитных организациях; во вкладах населения и предприятий в банках;

· M3 = М2 + сертификаты и облигации государственного займа;

· M4 = М3 + различные формы депозитов в кредитных учреждениях.

Денежная масса зависит от двух факторов. Это количество денег в обращении и скорость их оборота. Соотношение взаимосвязи принято записывать в виде уравнения, называемого основным уравнением количественной теории денег, из которого следует, что уровень цен будет изменяться пропорционально изменению денежной массы в обращении:

Таким образом, необходимо постоянно анализировать экономические индикаторы, поскольку от их развития зависит ситуация на рынке ценных бумаг, что в свою очередь влияет на процесс инвестирования.

Фондовые индексы

Финансовые рынки разных стран тесно взаимосвязаны между собой. В современных условиях денежные средства постоянно перетекают из одного инвестиционного направления в другое, из одной менее привлекательной отрасли в другую — более привлекательную. Вследствие этого, необходимо постоянно отслеживать динамику развития других стран и отраслей. А экономическая ситуация в одной стране может сильно повлиять на положение на финансовом рынке других стран. Для анализа рынка в целом и отраслей в отдельности применяются такие показатели как фондовые индексы.

Фондовые индексы используются для анализа динамики курсовой стоимости ценных бумаг по рынку в целом. Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изменения макроэкономической ситуации в стране. Фондовые индексы ориентированы, прежде всего, на инвесторов, поскольку позволяют определить степень развитости того или иного сегмента, той или иной отрасли. А сравнение динамики различных индексов может показать, какие отрасли на данный момент развиваются активнее всего, а какие менее. Основными фондовыми индексами являются: индекс России — РТС, американские фондовые индексы: Dow Jones, S&P 500, индекс Германии DAX, индекс Японии — Nikkei, индекс Великобритании FT-30, индекс Франции — CAC.

Для российского фондового рынка главным индикатором рынка акций является индекс РТС, в котором представлены акции около 60 крупнейших компаний России. Рассчитывается индекс РТС каждый день в течение торговой сессии, каждые 15 секунд при каждом изменении цены инструмента, включенного в список для его расчета. Список акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца. Минимальное значение индекса было зафиксировано 2 октября 1998 г. и составило 37,74 пункта, а максимальное значение индекса было отмечено 12 декабря 2007 года и это значение составило 2360 пунктов.

Динамика индекса РТС

Важно, сравнивать индексы разных стран, для того чтобы анализировать, как развивается экономика этих стран. К примеру, возьмем индекс РТС (Россия) и индекс DAX (Германия). Если индекс РТС будет расти более быстрыми темпами, чем индекс DAX, то можно делать предположения о том, что экономика в России благоприятна для инвестирования и, следовательно, инвесторы выберут российский рынок. Хорошим примером может служить следующая ситуация: в конце августа серьезно упали американские индексы. Причиной послужил ипотечный кризис. Dow Jones уменьшился на 2,1% до 13041,85 пункта, индекс Nasdaq снизился на 2,37 % до 2500,64 пункта, а индекс S&P 500 упал на 2,35 %и составил 1432,36 пункта. Европейские рынки также, вслед за американскими индексами, упали. Британский индекс FTSE 100 снизился на 1,93 % до 6102,2 пункта, немецкий DAX — на 0,74 % до 7430,24 пункта, а французский CAC 40 — на 2,13 % до 5474,17 пункта. На российском рынке ситуация также складывалась неблагоприятная. Индекс РТС упал на 0,98 % до 1877,10 пункта, а индекс ММВБ — на 0,85 % до 1642,29 пункта. Данная динамика может свидетельствовать о достаточно сильной корреляции между большинством ведущих индексов развитых и развивающихся стран.

Источник

Ый вопрос. Как сравнивать страны? Макроэкономический анализ.

Лекция №1

У Легчакова есть 1млн

Макроэкономика.

Основные субъекты макроэкономического анализа (государство. Фирма , потребитель)

Совокупное предложение, совокупный спрос.

Макроэкономика – раздел экономической мысли изучающий экономику в целом.

Основные проблемы:

1) Устойчивый экономический рост.

2) Проблема инфляции.

3) Проблема безработицы.

4) Денежно кредитная политика и налоговая политика государства.

Ый вопрос. Как сравнивать страны? Макроэкономический анализ.

ВВП – стоимость всех товаров и у слуг произведенных на территории определенный страны как гражданами так и не гражданами за определенный период.

ВВП России 50триллионов рублей 2.5-3% ВВП гос долг.

ВВП США 15триллионов долларов ,гос долг США составляет 15 триллионов долларов .

Отличие номинального ВВП от реального ВВП.

Номинальный ВВП – рассчитывается в ценах текущего периода , реальный ВВП рассчитывается в ценах предыдущего года, базового периода.( реальный ВВП рассчитывается для учета инфляции.

Интегральный показатель экономике ВВП на душу населения.

Катар ВВП 100к$ на душу населения, а в России 16к$ на душу населения .

Способы расчета ВВП.

1 способ расчета ВВП по доходам— суммируются доходы от всех факторов производства

2 по расходам ( сколько потратила экономика всего)

3 (новый) с учетом включения в анализ АИ

4 по добавленной стоимости Подробно рассмотреть дома!

Альтернативные показатели экономического развития.

Вопрос на семинар! Предложить минимум 3 альтернативных показателя оценке экономического состояния страны.

Недостатки ВВП.

Не включается в расчет

А) теневая экономика

Б) не учитывается альтернативные издержки (труд домохозяек)

В) 3ье и 4тое. (на семинар)

Понятия совокупного спроса и совокупного предложения.

Общее количество товаров и услуг, которое потребители готовы купить по определенной цене.

График 1

Вопрос на сем. Объяснить почему кривая совокупного спроса имеет обратную зависимость

Совокупное предложение AS или DP(его блин фиг поймешь) – очень близкое понятие ВВП

График 2 ,3

P 3

График 3

AD y?

Кейнсианский этап 1 при стимулировании совокупного спроса увеличивается только объем производства.

Переходный этап 2 увеличивается и объем производства и цена

Неоклассический этап 3 все ресурсы заняты

График 3 растет только цена

Задание на семинар объяснить почему при стимулировании совокупного спроса экономики России мы не получаем увеличение производства спроса а получаем инфляцию.

Лекция №2

Потребление, сбережение , инвестиции.

Сем.2 Вопрос1: экономический кризис 29-33г его влияние на теорию потребления и сбережения

1) Причины экономического кризиса, до 29 года экономика была в процветании и октябрь 24ого (черный вт. чт. и т.д.)

Джон Кейнс: причина слабой стимулирования совокупного спроса, нехватка денежной массы ,

1) Жан Батист Сей

Товар и их концепция , товар à средство платежа.

Производство товара обеспечивает его потребление , кризис перепроизводства не возможен.

2 причина: Биржевой пузырь – маржинальные займы

3 причина Монетаристы 0 неправильное регулирование денежной массы.

Подробно разобрать все причины!

Потребление и сбережение.

Потребление – та часть располагаемого дохода на которую мы тратим на покупки .

1) MPC – предельная склонность к потреблению

2) MPS – предельная склонность к сбережению

MPC- это показывает нам на сколько изменится потребление при изменение дохода.

Формула потребление Кейнса

Экзогенные внешние факторы C с штрихом. Учетная ставка процента (определяет альтернативную стоимость потребления)

Вопрос на семинар: обосновать между альтернативной стоимостью процентной ставки и потреблению.

MPC * Y оббьем потребления при располагаемом доходе.

Б) при расчете потребления принимаем во внимание не текущий доход , а средний + ожидаемый доход.( система кредитования)

В) акселератор инвестиций через потребления.

Семинар 2: рассмотреть мультипликатор автономных единиц , акселератор.

MPC=0.8 от 100рублей (80потратил 20 на сбережение).

Доход увеличился на 100рублей MPS= 0.2 найдем мультипликатор

100рублей , 80 потребление , 20 сбережение

След чел тратит 64 и 16 на сбережения

След чел тратит 51 сберегает 13

След чел 40рублей 11

След 32 сберегаем 9

Зависимость , чем выше MPC тем выше мультипликатор и наоборот.

Сбережения и инвестиции

Основные формы сбережения.

Вопрос на сем.Привести обоснование четкого деления потребления сбережения друг от друга. (краткосрочный период, долгосрочный).

Чем меньше располагаемый доход тем объем сбережения ниже.

1) Ликвидный ( дома, спокойствие , безопасность)

5) Золото и драг металлы

Инвестиции

Источники : собственные средства(действует правило инвестирование- деньги будем инвестировать только тогда – когда ожидаемая норма прибыли выше ставки банковского процента или другие альтернативные источники инвестирования).

Лекция № 3

Спрос и предложение денег.

Взаимосвязь процентной ставки и сбережений ( инвестиции).

Деньги – экономисты рассматривают понятие денег с точки зрения функций денег, средство платежа , средство обмена , кредит и т.д.

Вопрос: что такое деньги?

Сколько стоят деньги?

Безденежная система- семинар каждый должен предложить на семинаре свою безденежную систему в рамках одной страны.

Стоимость денег определяется как стоимость любого товара по средством взаимодействия спроса на деньги и предложения денег.

Спрос на деньги- 1) транзакционный спрос на деньги- количество денег зависит от количество транзакций совершаемых в экономике(определяется объемом ВВП) 2)спекулятивный спрос на деньги – желание индивида с максимальной выгодой разместить свои денежные средства, чем больше наличных денег у меня тем мой спекулятивный спрос выше.

График %ставка и инвестиции. Макроэкономика нам дает парадоксальный ответ , чем выше процентная ставка в экономике тем объем инвестиции меньше .

Стоимость денег- процентная ставка (определяется уровнем процентной ставкой).

Инвестиции- 1) Взять собственные деньги

4) Ценные бумаги

1) Чем выше ставка банковского %, тем выше альтернативные издержки размещения денег в качестве инвестиций.

2) Берем в банке, чем выше ставка % по кредиту то Легчаков кредит не берет.

3) Ценные бумаги (формула) стоимость акции обратно пропорциональна банковскому проценту.

Предложение денег.

Кто предлагает деньги в экономике?

Решение о том сколько денег будет выпускаться это решение принимается правительством , сколько будет выпускаться денег. В США ФРС.

Главные источник образования денег – коммерческие деньги.

Дух времени 2ая часть.

Фильм Майкла мура “капитализм история любви”

Лекция №5

Теории экономического цикла( почему бывает плохо, а не всегда все хорошо).

Экономический цикл содержит в себе 4 фазы:

Почему происходит кризис? Почему не возможно бесконечно идти на подъем, от чего все это происходит?

2 фактора влияющих на кризис

1) Шоки совокупного спроса

2) Шоки совокупного предложения

Шоки совокупного спроса:

Б) Природные катаклизмы

В) Неграмотная денежно-кредитная политика государства

Внутренние причины кризиса:

1) Йозеф Шум Поппер – теория созидательного разрушения. В центре внимания Шум Поппера- предприниматель , который создает инновации (технологические инновации и институциональные). Основная мысль: новая появляется при смерти старого , смерть , кризис необходимое явление для того чтобы система жила.

Кто меняет парадигмы?

Человек которые не имеет опыта.

Белая ворона – прекрасно знаем ту или иную область, но хотим менять ( видимо конкретные проблемы)

Слесарь самоучка. ( похоронное бюро) В основе действий смены парадигмы решении конкретной проблемы.

Япония. Изобретатели парадигм или пионеры парадигм.

Первые последователи новых парадигм получают те же самые выгоды что и создатели парадигм.

Задача не только изобретать новые парадигмы, но и выбирать между новыми.

Гипотеза Алчанарано или поздно лучшие нормы и правила должны вытеснять худшие (эволюционный процесс) оказалась несостоятельной.

Лекция № 6

Кризис 1998 года.

Причины, последствия.

Выпускаем государственные ценные бумаги.

Деньги уходят на общественные блага: образование, оборона , дороги и т.д.

Социальные платежи , трансферы

Обслуживание гос долга % и обслуживание по ценным бумагам.

98год 10$ за один баррель нефти.

Кризис 2008 года.

Коммерческие банки получили доступ к очень дешевым деньгам, они их доставляют потребителям, основной объем спроса кредитов приходится на ипотеку. Впервые в истории Америки ипотека на 30 лет. Порождает бум на рынке недвижимости. Все операции страхуются ( на открытом рынке). Инвестиционные банки направляют все свои средства направляют в акции компании связанные с ипотекой. Так действуют банки всего мира. Американская экономика переживает бум развития надувается пузырь на рынке недвижимости.

Предел риска

Слишком крут для не удачи

Лекция №7

Типа поведения по Минске

1) Обеспеченное финансирование – нормы прибыли хватает на ароматизацию на долга

2) Спекулятивное финансирование – нормы прибыли хватает только на выплату % по долгу

3) Понци финансирования – нормы прибыли не хватает даже на % обслуживания

Минске описал трансформацию поведения финансового инвестора, в зависимости от стадии экономического цикла. С 1ой стороны Понци финансирования преобладает на стадии экономического бума, с другой стороны оно возникает в условиях экономического спада.

Семинар: Биографии самых известных финансовых мошенников (выдающихся) начиная с Понци.

Капиталистическая экономика порождает такую финансовую систему в которой начинает преобладать ( момент Минске) Понци финансирования при этом изменения % учетной ставки (рост) неизбежно ведет к стимулирования Понци финансирования.

Теория Минске на примерах

1) 2000год кризис .com , эффект синхронизации Иррационально толпы под иррациональностью понимается

2) 90ые года Япония при росте ставки рефинансирования обостряется или увеличивается производство финансовых инноваций, увеличивается доля Понци финансирования в японской экономике

Причины инфляции

Инфляция спроса ( инфляция вызванная совокупным спросом) – государство решило увеличить военные расходы- не причины инфляции, а всего лишь инфляционный фактор.

Причина инфляции – если правительство принимает решение о финансировании военных расходов

Далее формируется механизм инфляционных ожиданий

2) Производители закладывают этот рост цен в стоимость продукции еще больше увеличивая ее

3) Работники объединяются в профсоюзы

4) Лоббируют повышения заработной платы – раскручивания инфляции

5) Потребители увеличивают спрос на продукцию ( исключения из правила спроса)

Кто выигрывает от инфляции?

Основной спрос на инфляцию с стороны должников

А главный кто теряет – кредиторы