Международная валютная ликвидность: структура и показатели
Международная валютная ликвидность (МВЛ) — способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования. МВЛ характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов (например, России и нефтедобывающих стран). Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.
Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты:
официальные валютные резервы стран;
официальные золотые резервы;
резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);
Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам, некоммерческим, а также финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов.
Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной интервенции.
Основную часть МВЛ составляют официальные золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны.
К золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных слитках, а также высоколиквидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте (валютные резервы). Кроме того, в золотовалютные резервы могут быть включены драгоценные металлы (платина и серебро).
Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском, т.е. в учреждениях, причисленных, согласно международным классификациям, к учреждениям высшей категории надежности. Именно поэтому средства Минфина РФ на валютных счетах в коммерческих банках в РФ не относятся к разряду резервных средств, и Россия размещает часть средств на счетах центральных банков других стран, например центральных банков стран «Большой семерки».
Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото. Оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или передачи кредитору в качестве залога при получении иностранных займов. В последнее время наблюдается устойчивая тенденция к повышению валютного компонента в общей структуре международных ликвидных активов, при этом золото продолжает учитываться по фиксированной цене в 35 СДР за тройскую унцию, что значительно ниже рыночной цены.
При определении деноминации резервов центральные банки руководствуются следующим правилом: необходимо размещать валютные ресурсы в валюту, являющуюся резервной по отношению к национальной.
Ликвидные позиции страны-должника характеризуются следующим показателем: золотовалютные резервы страны/долг.
Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную ликвидность. К их числу относятся кредиты центральных иностранных и частных банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора.
Основным наднациональным валютно-финансовым институтом, обеспечивающим стабильность мировой валютной системы, является Международный валютный фонд (МВФ). В его задачу входит противодействие валютным ограничениям, создание многонациональной системы платежей по валютным операциям и т.д.
Кроме того, к международным валютно-финансовым организациям относится ряд международных институтов, инвестиционно-кредитная деятельность которых носит одновременно и валютный характер. Среди них можно назвать Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк и др.
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций.
Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого.
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ — конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой.
Папиллярные узоры пальцев рук — маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни.
Источник
Электронная библиотека
Международная ликвидность – это возможность страны или группы стран обеспечивать свои краткосрочные внешние обязательства приемлемыми платежными средствами. Международная ликвидность связана с обеспечением мировой валютной системы международными резервами, необходимыми для ее нормального функционирования, с порядком их создания и регулирования. Международная ликвидность характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов (например, России и нефтедобывающих стран). Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.
Международная ликвидность включает в себя следующие компоненты:
1) официальные валютные резервы стран;
2) официальные золотые резервы;
3) резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25 % от ее квоты в МВФ);
4) счета в СДР, ЭКЮ, евро.
Международная ликвидность выполняет три функции – она является:
· средством образования ликвидных резервов,
· средством международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и
· средством валютной интервенции.
Основную часть международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны.
К золотовалютным резервам относятся:
· запасы золота в стандартных слитках;
· высоколиквидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте (валютные резервы);
· драгоценные металлы (платина и серебро), если они используются в международных своп-операциях, и под них получена валюта.
Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском, т.е. в учреждениях, причисленных согласно международным классификациям к учреждениям высшей категории надежности. Именно поэтому средства Минфина РФ на валютных счетах в коммерческих банках в РФ не относятся к разряду резервных средств, и Россия размещает часть средств на счетах центральных банков других стран, например, центральных банков стран «Большой восьмерки».
Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото. Оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или передачи кредитору в качестве залога при получении иностранных займов.
В последнее время наблюдается устойчивая тенденция к повышению валютного компонента в общей структуре международных ликвидных активов, при этом золото продолжает учитываться по фиксированной цене в 35 СДР за тройскую унцию, что значительно ниже рыночной цены.
Максимальное количество золотых резервов приходится на долю промышленно развитых государств с учетом депозитов в Европейском валютном институте (77 % от всего мирового запаса).
Одиннадцать стран (на начало 1995 г.) имели официальные золотые резервы, составляющие более 500 т чистого металла, в том числе:
Источник
6.4. Международная валютная ликвидность страны
Показателем международной валютной ликвидности является отношение официальных золотовалютных резервов страны к сумме годового товарного импорта. То есть, количественно данный показатель характеризует масштабы ликвидных резервов, которые могут использоваться для урегулирования требований и обязательств.
Очень важен и качественный аспект международной валютной ликвидности – их пригодность для выполнения функции мировых денег. Следовательно, данный показатель определяет возможности использования официальных золотовалютных резервов страны для устранения разрывов в международных платежах и в качестве средств валютной интервенции. Могут использоваться и другие показатели международной ликвидности страны, например соответствие объема резервов потребностям в них (количество ликвидных резервов по сравнению с объемом международных операций данной страны, сальдо платежного баланса, в том числе текущего, внешним долгом). Структура международной валютной ликвидности включает: иностранную валюту, золото, резервную позицию в МВФ (в СДР) — то есть официальные золотовалютные резервы, принадлежащие государству запасы (в слитках, монетах и иностранной валюте) в центральном банке и финансовых органах страны, а также средства в международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организациях.
Резервная позиция в МВФ (выражается в специальных правах заимствования (СДР)) означает право страны-члена автоматически получать от Международного валютного фонда безусловные кредиты в иностранной валюте в пределах 25 %-ной квоты, а также сумму, которую она сама предоставила взаймы МВФ.
Таким образом, основу международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы страны.
Принципами управления резервами иностранной валюты Национальным банком Республики Беларусь определено, что 63% резервов создается в долларе США, 25% – в евро, и 12% в прочих валютах.
В 2003г. Республика Беларусь имела золотовалютные резервы около 500 тыс. долл., показатель международной валютной ликвидности составлял – 0,5 мес. импорта, что значительно отличалось от соответствующих показателей стран Европы.
Таблица 6.4.1. Официальные золотовалютные резервы стран в 2003году*
| Страна | 2003год | |
| Млрд. долл. | Мес. импорта | |
| Республика Беларусь | 0,496 | 0,5 |
| Российская Федерация | 74,095 | 10,9 |
| Украина | 6,757 | 3,5 |
| Великобритания | 42,374 | 1,3 |
| Германия | 56,446 | 1,1 |
| США | 88,497 | 0,8 |
| Франция | 35,244 | 1,1 |
| Япония | 664,569 | 20,8 |
| Литва | 3,382 | 4,2 |
| Латвия | 1,446 | 3,3 |
| Польша | 32,751 | 5,8 |
*Бюллетень банковской статистики, 2005,№4, с.188
На 1.01.2004г. международные резервные активы в Республике Беларусь составляли 894 млн. долл., на 1.01.2005г. – 1046,8 млн. долл. США, а на 1.07.2005г. их значение уже составило 1458 млн. долл. (Из них 79% приходилось на резервные активы в иностранной валюте).
Рисунок 6.4.1. Динамика международных резервных активов Республики Беларусь (в национальном определении) в 2004-2005гг.
Международные резервные активы Республики Беларусь на 1.01.2006г. составили 1584,9 млн.долл. США ( их величина в 1,9 раза превысила верхнее значение, установленное в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2005г). Однако, несмотря на их рост, международные резервные активы остаются недостаточными, и, в настоящее время, обеспечивают, по-прежнему, чуть более 1 месяца стоимости импорта. То есть, показатель международной валютной ликвидности страны, который имеет очень важное значение для оценки степени ее платежеспособности (ответственности по своим обязательствам), крайне низок. В то же время, Республика Беларусь имела по состоянию на 1.07.2005г. совокупный внешний долг – 4661,7 млн. долл., 72% которого приходилось на краткосрочные обязательства. За счет международных резервных активов страна может обеспечить выполнение лишь 43% краткосрочных обязательств по внешнему долгу.
Известно, что величина международных резервных активов страны должна составлять не менее стоимости объема трех – четырехмесячного импорта. Поэтому, Национальному банку в дальнейшем целесообразно наращивать международные резервные активы. В этой связи встает вопрос о необходимости сохранения в перспективе порядка обязательной продажи части валютной выручки субъектами хозяйствования.
В настоящее время норматив обязательной продажи составляет у нас в стране 30%. В РФ в ноябре 2004г. данный норматив был снижен до 10%. Однако у нас в стране в условиях концентрации валютных ресурсов от экспорта товаров у ограниченного количества субъектов внешнеэкономической деятельности такая величина норматива не сможет гарантировать обеспечение стабильного предложения иностранной валюты на рынке.
Необходимость сохранения обязательной продажи части валютной выручки подтверждается использованием ее в течение 20 лет западноевропейскими странами после введения обратимости своих валют (1958г.), а также введением данной меры в начале 90-х гг. бывшими социалистическими странами Восточной и Центральной Европы.
В зависимости от состояния валютной конъюнктуры на различных исторических этапах почти все страны мира практиковали обязательную продажу валютной выручки, причем, не только частичную, но и 100%. В настоящее время требование обязательной продажи экспортной валютной выручки установлено в 72 странах-членах МВФ. Из них в 42 государствах экспортеры обязаны продавать 100% валютной выручки, а в 33 государствах обязательная продажа составляет от 25до 80%.
Необходимо отметить, что в 1995-1996гг. институт обязательной продажи валютной выручки существовал в 95 странах, то есть, менее чем за 10 лет порядок обязательной продажи был отменен в 23 странах. За время действия обязательной продажи валютной выручки основной валютой расчетов по экспортным контрактам (до 80%) в этих странах стали национальные валюты. При столь высоких долях национальных валют в расчетах по экспорту отмена обязательной продажи валютных поступлений в условиях макроэкономической стабилизации и высокой конкурентоспособности товаров явилась чисто техническим мероприятием.
Источник
