Основной источник капитала страны

12.2. Основные источники капитала, порядок его формирования и размещения

Рис. 12.1. Состав собственного капитала предприятия

Уставный капитал — это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях — это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях — номинальная стоимость всех видов акций; для обществ с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников; для арендного предприятия — сумма вкладов его работников. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов. Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости. Фонд накопления создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества. Основным источником пополнения собственного капитала — является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный.

Рис. 12.2. Классификация заемного капитала

Используется капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д., т.е.он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы (рис. 12.3). Долгосрочные активы создаются, как правило, за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов банка и займов. Текущие затраты финансируются за счет собственного и заемного капитала.

Размещение капитала предприятия

От того, как размещен капитал, в каких сферах и видах деятельности он используется, во многом зависит эффективность работы предприятия и его финансовое положение. Поэтому анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости. Основным источником информации для проведения такого анализа является бухгалтерский баланс.

Источник

Основные источники капитала и оценка их стоимости

Различают пять основных источников капитала:

1) нераспределенная прибыль;

2) эмиссия акций;

3) финансовый кредит;

4) товарный кредит;

5) эмиссия облигаций.

Первые два источника являются собственными, три последующие – заемными. Каждый из источников имеет свою стоимость, рассчитываемую по определенной формуле или алгоритму.

1. Стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет внутренних источников:

, (3.1)

где — прибыль, направляемая на выплату дивидендов, % акционерам на вложенный ими капитал;

— сумма собственного капитала, принадлежащего его владельцам.

Нераспределенная прибыль предназначается, как правило, для реинвестирования в производство. Предприятие как бы занимает у собственников (акционеров) средства, лишая их тем самым дивидендов. Чтобы собственники не возражали против реинвестирования прибыли, их будущий доход на акцию должен быть не ниже текущих дивидендов. В противном случае они предпочтут получить дивиденды и использовать их на рынке капитала.

2. Стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет внешних источников (эмиссий акций). %.

, (3.2)

где — предполагаемая сумма выплат дивидендов по акциям;

— расходы, связанные с дополнительной эмиссией акций (распределенные по годам), выраженные десятичной дробью по отношению к сумме эмиссии;

— сумма дополнительного привлекаемого акционерного капитала.

Источник

2.3.2. Источники капитала в открытой экономике

Капитал — это фактор, который производится экономической системой. Возможности открытой экономики в его обеспечении значительно шире по сравнению с закрытой системой, поскольку избыток сбережений в одной стране может использоваться в качестве источника инвестиций в другой.

Норма сбережения и инвестирования в мировом хозяйстве составляет 23-24%.

Тайвань) — 24-35%. Умеренные показатели характерны для стран с переходной экономикой (21-27%), высокие показатели прогнозируются для развивающихся стран (см. прил. 26).

Самые высокие показатели сбережений и инвестиций имеют новые индустриальные страны Азии (Сингапур, Республика Корея, Гонконг,

Таблица 2.9 — Норма сбережения в 2005 г., % от ВНД Страны и регионы Чистые национальные сбережения Скорректированные

сбережения* Мир в целом 8,2 7,4 Страны с низким уровнем дохода 19,0 9,5 Страны со средним уровнем дохода 19,0 7,8 Страны с низким и средним уровнями дохода 19,0 8,0 Восточная Азия и Тихоокеанский регион 34,1 25,3 Европа и Центральная Азия 12,6 -2,0 Латинская Америка и Карибский бассейн 10,9 3,7 Ближний Восток и Северная Африка 19,9 -13,0 Южная Азия 21,0 16,4 Африка к югу от Сахары 6,7 -7,3 Страны с высоким уровнем дохода 5,6 7,7 Европейский валютный союз 6,8 10,8 Источник: The Little Green Data Book 2007. World Bank, 2007. P. 12-26.

*Подробное описание расчета этого показателя можно найти на специальной странице официального сайта Всемирного банка (www.worldbank.org), посвященной проблемам экологии и экологического учета: Home.Topics. Environment. Data & Statistics. Adjusted Net Savings.

Перемещение капитала от сберегающих институциональных единиц к институциональным единицам, использующим их, осуществляется при помощи финансовых рынков.

Международная подвижность капитала характеризуется соотношением между

внутренними сбережениями и внутренними инвестициями. Если в мировом хозяйстве капитал обладает абсолютной мобильностью, т.е. отсутствуют какие-либо барьеры в его перемещении из одной страны в другую, то между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями страны может существовать дисбаланс. Разница между внутренними инвестициями и сбережениями в условиях открытой экономики покрывается за счет чистого кредитования на мировом рынке капитала.

В зависимости от того как складывается это соотношение в определенных странах, они могут выступать как кредиторы или заемщики (см. прил. 26). Например, группа развитых стран в целом получает чистое кредитование на мировом рынке в размере около 1-1,5% ВВП. Однако при этом отдельные развитые страны выступают как чистые кредиторы, а другие — как чистые заемщики.

Например, США — чистый заемщик. Чистое кредитование, полученное ими на мировом рынке, составило в 2006 г. 5,9% ВВП. В 2006 г. на их долю приходилось более 60% всего импорта капитала. В отличие от США Япония относится к чистым кредиторам: в 2006 г. ее участие в мировом рынке капитала составило 3,9% ВВП. Япония является крупнейшим экспортером капитала (табл. 2.10). Поставщиками капитала считаются также и новые индустриальные страны Азии, в то время как развивающиеся страны относятся к заемщикам. В большинстве промышленно развитых стран как сбережения, так и инвестиции с 1970-х гг. характеризуются убывающим трендом, начало которому было положено скачком цен на нефть в начале 1 970-х гг. Снижение норм сбережения в промышленно развитых странах особенно заметно в США, Японии и, в меньшей степени, в странах ЕС. Оно объясняется сильным снижением государственных сбережений в Японии и более низким уровнем частных сбережений в США и ЕС.

сбережения домашних хозяйств в качестве главного источника сбережений частного сектора в промышленно развитых странах. США и ЕС стремятся компенсировать недостаток сбережений частного сектора увеличением государственных сбережений. В отличие от развитых стран сбережения в развивающихся странах и в странах с формирующимся рынком растут. Нормы сбережения в этих странах в значительной степени перегнали показатели промышленно развитых стран. Чрезвычайно резкий рост сбережений наблюдается в Китае. Нормы сбережения остаются высокими и в других странах Азии, в частности в новых индустриальных странах, хотя они и снизились по сравнению с началом 1990-х гг. вследствие регионального финансового кризиса. В странах Латинской Америки нормы сбережения возросли за счет увеличения государственных сбережений, а в странах — производителях нефти — благодаря влиянию более высоких цен на нефть. В результате доля промышленно развитых стран в объеме глобальных сбережений сократилась примерно с 85% в 1 970 г. до 70% в настоящее время.

Нормы инвестирования имеют тенденцию к снижению практически во всех промышленно развитых странах, что больше всего заметно в Японии. Частично это объясняется тем, что инвестиционные товары стали сравнительно дешевле, главным образом благодаря Таблица 2.10 — Основные импортер распространению информационных технологий и росту производительности в секторах, производящих инвестиционные товары. В развивающихся странах и странах с формирующимся рынком нормы инвестирования существенно различаются. Начиная с 2000 г. инвестиции быстро росли в Китае, в 2004 г. они составляли 45% ВВП. После регионального финансового кризиса нормы инвестирования снизились в новых индустриальных странах Азии и в других азиатских странах. Низкими остаются инвестиции в странах — производителях нефти, несмотря на стабильно высокие цены на нефть.

* В раздел «Другие страны» входят страны, доля которых составляет менее 2,2%.

** В раздел «Другие страны» входят страны, доля которых составляет менее 1,9%.

Показателем интегрированности страны в мировой рынок капитала служит отношение абсолютной величины текущего счета ее плаТЕЖНОГО баланса, включающего торговый баланс, баланс услуг, чистые доходы из-за рубежа и текущие трансферты, к ВВП. В открытой экономике не только расширяются возможности страны по привлечению инвестиций и эффективному размещению сбережений, но и увеличиваются способы поддержания

макроэкономического равновесия. В закрытой экономике условием равновесия выступает равенство совокупных внутренних сбережений (5) и совокупных внутренних инвестиций (I), т.е.

Иностранные инвестиции (прямые и портфельные инвестиции, банковские ссуды и депозиты) играют важную роль в накоплении основного капитала во многих странах мира. Наблюдается рост движения капитала в форме ПИИ. В 2006 г. за счет ПИИ формировалось более 12% основного капитала, а накопленный приток ПИИ составил около 25% ВМП (в 1 980 г.- 6,7%). Наиболее динамично ПИИ поступают в страны с переходной экономикой и страны новые члены ЕС (ЕС-10). Рост инвестиционной привлекательности России дает свои результаты: за период 2004-2006 гг. приток ПИИ увеличился почти в два раза, а накопленные инвестиции за 2000-2006 гг. — более чем в шесть раз (см. прил. 27 и 28).

Таблица 2.11 — Норма сбережения в отдельных странах мира в 2005 г., % от ВНД Страна Валовые

Источник

Основные источники формирования собственного капитала

Источники собственного капитала можно разделить на несколько базовых категорий. Рассмотрим специфику тех источников собственного капитала, которые относятся российскими экспертами к ключевым.

Каковы основные типы источников формирования собственного капитала?

В российской экспертной среде распространен подход, в соответствии с которым источники собственного капитала (СК) классифицируют, исходя из их корреляции с основными компонентами, формирующими СК. Современные экономисты выделяют:

• уставный, резервный, добавочный капиталы;
• нераспределенную прибыль.

Изучим, каким образом каждый из них формируется и становится одним из источников собственного капитала.

Как формируются уставный, резервный и добавочный капиталы?

Уставный капитал — это денежная либо выраженная в стоимостных показателях имущества сумма, вложенная в предприятие его учредителями или владельцами. Уставный капитал может пополняться либо уменьшаться в соответствии с нормами, прописанными в уставе фирмы.

Увеличение соответствующего компонента собственного капитала, как правило, осуществляется за счет:

• перераспределения стоимости текущих активов (например, перевода части резервного капитала в уставный);
• дополнительных вкладов собственников;
• вкладов со стороны третьих лиц, например, в виде портфельных инвестиций.

АО в дополнение к указанным способам могут пополнить собственный уставный капитал за счет дополнительной эмиссии акций либо увеличения стоимости текущих.

Другой источник СК — добавочный капитал — ресурс, который образуется вследствие факторов, прямо не связанных с коммерческой деятельностью фирмы, однако способных значительно повлиять на размер собственного капитала в силу рыночных факторов. Это может быть обусловлено:

• ростом стоимости внеоборотных активов по факту переоценки;
• эмиссионным доходом для АО (который получен без увеличения стоимости акций либо выпуска новых, то есть по итогам удорожания акций в силу рыночных причин);
• ростом курса валюты, в которой изначально номинирован уставный капитал.

Еще один компонент СК — резервный капитал — ресурс, который формируется, как и уставный капитал, вне прямой зависимости от рыночных факторов. Его наличие предопределяется необходимостью в усилении степени финансового суверенитета фирмы и оптимизации управления активами.

Резервный капитал формируется главным образом за счет отчислений от нераспределенной прибыли либо, как и в случае с уставным капиталом, за счет взносов собственников фирмы.

В этом смысле резервный капитал и нераспределенную прибыль в принципе можно рассматривать в едином контексте — как общий источник собственного капитала. Изучим специфику нераспределенной прибыли как важнейшего компонента СК подробнее.

Как формируется нераспределенная прибыль?

Нераспределенная прибыль, в свою очередь, напрямую зависит от коммерческой деятельности фирмы, от успешности продаж товаров и услуг. Наименование данного источника собственного капитала обусловлено тем, что к соответствующего типа прибыли относится та, что не была распределена учредителями фирмы в виде дивидендов, фондов либо резервов.

Есть и иная интерпретация сущности нераспределенной прибыли — как чистой прибыли, которая уменьшена на размер дивидендов и необходимых отчислений, в том числе в резервный капитал компании.

Нераспределенная прибыль может быть источником формирования собственного капитала в части практически любых его компонентов — уставного, добавочного либо резервного капитала. Вместе с тем, если деятельность фирмы недостаточно успешна, нераспределенная прибыль может приобретать отрицательные значения. В этом случае она становится непокрытым убытком, который, наоборот, может потребовать восполнения за счет иных компонентов СК.

Нераспределенная прибыль фиксируется в привязке к отчетным периодам. То есть вполне возможно, что она будет иметь положительные значения в предыдущие годы, однако формировать непокрытый убыток в текущем году. В этом случае возможно восполнение «просадок», зафиксированных в текущем году, из ресурсов, приобретенных в прошлые годы.

Ознакомиться с особенностями работы бухгалтера с различными элементами СК вы можете в статьях:

Источник