Положительный текущий счет страны

Платежный баланс (Current account, Balance of payments)

Что такое платежный баланс страны (Balance of payments)? Структура платежного баланса, сальдо и дефицит. Влияние публикации Current account на курс валют.

Что такое платежный баланс?

Платежный баланс — это макроэкономический показатель, являющийся разностью между суммой платежей, поступающих из-за границы, и платежей, отправленных за границу страны. Фактически Balance of payments отображает итог внешнеэкономических операций, в том числе и по договорам экспорта и импорта, трансфертных платежей и т.д.

• Платежный баланс считается положительным или активным, когда сумма поступивших платежей больше суммы выплат.
• Если же выплаты внешним организациям превышают поступающие в страну средства, то платежный баланс считается отрицательным или пассивным.

Макроэкономическое назначение платежного баланса страны состоит в том, чтобы в лаконичной форме отражать состояние международных экономических отношений данной страны с ее зарубежными партнерами, являясь индикатором для выбора кредитно-денежной, валютной, бюджетно-налоговой, внешнеторговой политики и управления государственной задолженностью.

Структура платежного баланса

Структура платежного баланса страны включает в себя три составляющих:

• счет текущих операций;
• счет движения капитала и финансовых операций;
• изменение официальных резервов.

Что такое сальдо и дефицит платежного баланса?

Одним из основных понятий платежного баланса выступает сальдо платежного баланса или общее сальдо платежного баланса. Это понятие представляет собой сальдо по определенной группе счетов платежного баланса и с экономической точки зрения, если говорить в самом общем смысле, должно показывать сальдо тех операций, которые являются первичными, автономными, независимыми или отражают досрочные, устойчивые тенденции. Все прочие операции, по определению, совершаются с целью финансирования этого сальдо и оказываются вторичными, подчиненными, как правило, краткосрочными и часто связаны с регулирующими воздействиями Центрального банка или Правительства.

Каждая страна стремится к тому, чтобы иметь активный или нулевой платежный баланс. В случае, когда платежный баланс является отрицательным в течение длительного периода времени, золотовалютные резервы центрального банка начинают сокращаться и в перспективе это может привести к девальвации валюты данной страны. Девальвация способствует повышению конкурентоспособности товаров данной страны, однако одновременно она представляет собой фактор экономической нестабильности, которая негативно отражается на экономическом развитии, так как в экономике повышается неопределенность, что всегда является фактором, снижающим инвестиционную привлекательность данной страны.

Положительное сальдо платежного баланса означает, что нерезиденты должны заплатить данной стране больше, чем данная страна — нерезидентам. Если возникает дефицит платежного баланса, то это означает, что данная страна должна заплатить нерезидентам больше, чем они должны заплатить данной стране. Центральный банк страны продает валюту для покрытия разницы платежей при дефиците платежного баланса и скупает излишнюю валюту — при профиците платежного баланса.

Как публикация индикатора Current account влияет на курс валюты?

Естественно, что зарабатывать всегда предпочтительнее, чем тратить лишнее, поэтому положительный торговый баланс или снижение отрицательного макроэкономического индикатора Current account является хорошей новостью и приводит к росту курса национальной валюты.

Среди всех показателей платежного баланса наибольший вес на валютном рынке Форекс имеет публикация данных из США и Еврозоны.

Источник

Счет текущих операций и иностранная задолженность

В реальной действительности внешняя торговля страны бывает сбалансирована редко. Разность между экспортом и импортом товаров и услуг известна как баланс текущих операций (или сальдо счета текущих операций). Если обозначить сальдо счета текущих операций через СА, можно выразить это определение в символах в виде: С А = ЕX — IM .

Когда импорт страны превышает ее экспорт, говорят, что у страны имеется дефицит или отрицательное сальдо счета текущих операций. Страна имеет положительное сальдо счета текущих операций, когда ее экспорт превышает импорт. Тождество ВНП (13.1) указывает на одну из причин, почему баланс текущих операций играет важную роль в международной макроэкономике. Поскольку правая сторона уравнения (13.1) это совокупные расходы, связанные с внутренним производством, изменения в балансе текущих операций могут быть связаны с изменениями в этом производстве и, таким образом, с занятостью.

Кроме чистого экспорта товаров и услуг баланс текущих операций включает также чистые односторонние переводы, о которых речь вкратце шла выше. Следуя принятой ранее предпосылке, мы продолжаем для упрощения рассуждений по-прежнему игнорировать эти переводы. Далее в этой главе мы увидим, каким образом односторонние переводы входят в счет текущих операций, когда будем детально анализировать платежный баланс США. Баланс текущих операций важен также потому, что с его помощью измеряются объемы и направление международной задолженности. Когда страна импортирует больше, чем экспортирует, она покупает у иностранцев больше, чем продает им, и должна как-то финансировать этот дефицит счета текущих операций. Как же она оплачивает дополнительный импорт, если истратила выручку, полученную ею от экспорта? Поскольку страна в целом может импортировать больше, чем экспортирует, только в случае, если она может занять на покрытие разности соответствующую сумму у иностранцев, страна с дефицитом баланса текущих операций должна увеличивать свою чистую внешнюю задолженность на величину указанного дефицита5. Аналогично страна с положительным сальдо счета текущих операций получает за экспорт больше, чем тратит на импорт. Эта страна финансирует дефицит счета текущих операций своих торговых партнеров, кредитуя их. Зарубежные активы страны с положительным сальдо баланса текущих операций растут, так как иностранцы оплачивают любой импорт, не покрытый их экспортом, посредством выпуска долговых обязательств, которые они в конце концов должны будут выкупить. Предыдущий ход рассуждений показывает, что баланс текущих операций страны равняется величине, на которую изменяются ее чистые активы за рубежом. Мы определили баланс текущих операций как разность между экспортом и импортом. Уравнение (13.1) показывает, что сальдо счета текущих операций равно также разности между национальным доходом У и расходами внутренних резидентов С + I + G :

Y — (С + I + G) = СА. Только при условии взятия займов за границей страна может иметь дефицит баланса текущих операций и использовать больше продукции, чем производит в настоящий момент. Если она использует меньше продукции, чем производит, то имеет положительное сальдо счета текущих операций и одалживает этот избыток иностранцам6. В гл. 7 международное заимствование и кредитование отождествлялись с межвременной торговлей. Страна с дефицитом баланса текущих операций импортирует для потребления в настоящем и экспортирует для потребления в будущем. Страна с положительным балансом текущих операций экспортирует для потребления в настоящем и импортирует для будущего потребления. В качестве примера вновь рассмотрим гипотетическую экономику Аграрии, описанную в табл. 13.2. Совокупная стоимость ее потребления, инвестиций и государственных закупок в размере 110 бушелей пшеницы больше, чем ее производство в объеме 100 бушелей. Это неравенство было бы невозможным в закрытой экономике. В открытой экономике оно возможно потому, что теперь Агрария импортирует 40 галлонов молока стоимостью 20 бушелей пшеницы, а экспортирует лишь 10 бушелей пшеницы. Дефицит баланса текущих операций в 10 бушелей пшеницы есть стоимость займов Аграрии у иностранцев, которые страна должна будет выплатить в будущем.

Рис. 13.2 ярко иллюстрирует то, каким образом серия дефицитов баланса текущих операций может увеличить внешнюю задолженность. На рисунке графически представлены сальдо счета текущих операций Соединенных Штатов с конца 1970-х гг. и величина накопленных чистых активов страны за рубежом. Как видно, Соединенные Штаты накопили значительные активы за рубежом к началу 1980-х гг., когда обнаружился устойчивый 3 С другой стороны, страна могла бы финансировать дефицит баланса текущих операций, используя для оплаты импорта ранее накопленные за рубежом активы. У такой страны будут уменьшаться ее чистые активы за рубежом, а это то же самое, что и увеличение чистой внешней задолженности. 6 Сумма С + / + G в литературе по международной макроэкономике часто называется внутренней абсорбцией. Используя эту терминологию, можно описать положительное сальдо счета текущих операций как разность между доходом и абсорбцией.

дефицит счета текущих операций в размерах, беспрецедентных для XX века. В 1987 г ., впервые со времен Первой мировой войны, страна стала чистым должником иностранцев. Как показывает ситуационный анализ на с. 325, чрезвычайно трудно произвести точные измерения вплоть до начала 1980-х гг., когда у Соединенных Штатов обнаружился устойчивый дефицит баланса текущих операций в беспрецедентных масштабах. Но из этого анализа видно, что в течение 1980-х гг. имело место значительное сокращение зарубежных активов США.

Источник

счет текущих операций

Счет текущих операций (current account) — один из двух важнейших компонентов платежного баланса (balance of payments), второй — счет движения капитала (capital account)[1].

Счет текущих операций характеризует экономическое положение страны по сравнению с другими странами, но как мера экономического здоровья, счет текущих операций может вводить в заблуждение.

Сальдо счета может быть положительным (профицит) или отрицательным (дефицит).

Счет текущих операций рассчитывается как сумма:

• торговый баланс: разница между экспортом и импортом товаров и услуг
• чистый доход от инвестиций (чистые факторные платежи) — разница между доходами от иностранными инвестициями и выплатой обязательств международным инвесторам (расходы по внешним долгам).
• чистый объём трансфертных платежей — односторонние международные переводы (экономическая помощь, переводы иностранных мигрантов и т.п.)

Счет текущих операций и национальные сбережения

Сальдо счета текущих операций также представляет собой разницу между объемом сбережений и объемом инвестиций в стране.

Упрощенно:
Нац. доходы = расходы + сбережения.
Сбережения = нац. инвестиции + сальдо счета текущих операций.

Логика: Если сбережения больше нац. инвестиций, то излишки сбережений отправляются зарубеж. Если сбережения меньше нац. инвестиций, то нехватка средств восполняется за счет зарубежных инвестиций.

Счет текущих операций и бюджетный дефицит
Резкое увеличение бюджетного дефицита может привести к росту дефицита счета текущих операций. Если нац. сбережения не покрывают дефицит, то государству придется занимать больше за рубежом. Это увеличивает дефицит счета.

Худший случай счета текущих операций
Страна имеет бюджетный дефицит (расходы>доходы)
Национальные сбережения меньше инвестиций
Импорт превышает экспорт.

Самый большой дефицит счета текущих операций в мире — в США.

Финансирование дефицита счета текущих операций
иностранные кредиты и инвестиции в долговые бумаги
иностранные инвестиции в акции
распродажа центробанком запасов валюты
распродажа внутр. инвесторами зарубежных активов

дефицит счета текущих операций свойственен развивающимся экономическим системам, в то время как развитые экономики имеют профицит счета.

Источники:
[1] Current Account, Wikipedia
[2] Нуриэль Рубини, Стивен Мим: «Нуриэль Рубини: как я предсказал кризис»

Источник

Платежный баланс. Текущий счет, счет движения капиталов, официальные резервы.

Весь спектр международных торговых и финансовых операций страны с другими странами отражает платежный баланс, который представляет собой итоговую запись всех экономических сделок (трансакций) между данной страной и другими странами в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна производит другим странам.

В платежном балансе используется принцип двойной записи, поскольку любая сделка имеет две стороны – дебет и кредит. Дебет отражает приток ценностей (реальных и финансовых активов) в страну, за которые страна должна заплатить иностранной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус», так как они увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции). Операции, которые отражают отток ценностей (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить иностранцы отражается со знаком «плюс» и являются экспортоподобными. Они создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валюты.

Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной, валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внешним долгом.

Платежный баланс включает три раздела:

o счет текущих операций, который отражает сумму всех операций данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами и поэтому включает в себя:

а) экспорт и импорт товаров. Экспорт товаров отражается со знаком «+», т.е. кредит, поскольку он увеличивает запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так как он уменьшает запасы иностранной валюты. Экспорт и импорт товаров представляет собой торговый баланс;

б) экспорт и импорт услуг, например, международный туризм. Этот раздел, однако исключает кредитные услуги;

в) чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными доходами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране;

г) чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы.

Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт:

Ех – Im = Xn = Y – (С + I + G)

где Ех – экспорт, Im – импорт, Xn – чистый экспорт, Y – ВВП страны, а сумма потребительских расходов, инвестиционных расходов и государственных закупок (С + I + G) носит название абсорбции и представляет собой часть ВВП, реализуемую отечественным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству.

Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала.

o счет движения капитала, в котором отражаются все международные сделки с активами, т.е. притоки и оттоки капиталов как по долгосрочным операциям, так и по краткосрочным (продажа и покупка ценных бумаг, покупка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стране, займы иностранцев и у иностранцев, казначейские векселя и т.п.).

Сальдо счета движения капитала может быть как положительным (чистый приток капитала в страну), так и отрицательным (чистый отток капитала из страны).

o счет официальных резервов, включающий запасы иностранной валюты, золота и международных расчетных средств, таких, например, как СДР (специальные права заимствования).

СДР (называемые бумажным золотом) представляет собой резервы в форме счетов в МВФ. В случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со счета в МВФ, а при профиците – увеличить свои резервы в МВФ.

Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит, его следует профинансировать. В этом случае центральный банк сокращает официальные резервы, т.е. происходит интервенция (вмешательство) центрального банка. При дефиците платежного баланса в результате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается. Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кредит. Поскольку количество национальной валюты на внутреннем рынке сократилось, то ее валютный курс повышается, и это оказывает сдерживающее влияние на экономику.

Если сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит, происходит рост официальных резервов в центральном банке. Это отражается со знаком «-», т.е. это дебет (импортоподобная операция), так как предложение иностранной валюты на внутреннем рынке сокращается, а предложение национальной валюты увеличивается, следовательно, ее курс падает, и это оказывает стимулирующее воздействие на экономику.

В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным нулю.

Операции с официальными резервами используются при системе фиксированных валютных курсов с тем, чтобы курс валюты оставался неизменным. Если же курс валюты плавающий, то дефицит платежного баланса компенсируется притоком капитала в страну (и наоборот), и сальдо платежного баланса выравнивается (без вмешательства, т.е. интервенций центрального банка).

Теперь представим в алгебраической форме основные взаимосвязи статей платежного баланса.

Начнем с известного макроэкономического тождества:

Вычтем из обеих частей тождества величину (С + G), получим:

Y – С – G = С + I + G + Xn – (С + G)

В левой части уравнения мы получили величину национальных сбережений, отсюда:

S = I + Xn

или перегруппировав, получим:

(I – S) + Xn = 0

Величина (I – S) представляет собой превышение внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и есть ни что иное, как сальдо счета движения капитала, а Xn – сальдо счета текущих операций. Перепишем последнее уравнение:

Это означает, что положительное сальдо счет текущих операций соответствует оттоку капитала (отрицательному сальдо счета движения капитала), поскольку национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, они направляются за рубеж, и страна выступает кредитором. Если сальдо счета текущих операций отрицательное, то национальных сбережений не хватает, чтобы обеспечить внутренние инвестиции, поэтому необходим приток капитала из-за рубежа, и страна выступает заемщиком. Если в страну происходит приток капитала, то национальная валюта дорожает, а если происходит отток капитала из страны, то национальная валюта дешевеет. Вмешательство центрального банка при режиме плавающих валютных курсов не требуется.

13.Малая открытая экономика. Реальный обменный курс. Паритет покупательной способности. Закон единой цены.

Открытая экономика – это экономика, означающая:

1)что страны экспортируют и импортируют значительную долю выпускаемых товаров и услуг;

что страны получают и предоставляют кредиты на мировых финансовых рынках. Кроме этого, различают малую открытую экономику и большую открытую экономику. Под малой открытой экономикой понимается экономика страны, на которую оказывают большое влияние экономики других стран, но которая практически не оказывает влияния на экономическое развитие других стран. При этом величину ставки процента данной страны (R) определяет величина мировой ставки процента (R*), на которую изменение внутренней ставки процента не влияет (независимо от объема финансовых операций данной страны на мировых финансовых рынках). Разница между мировой ставкой процента и внутренней ставкой процента является единственным фактором, определяющим направление движения капитала. Большая открытая экономика– это экономика, которая оказывает существенное влияние на развитие экономик других стран, определяя уровень мировой ставки процента и обеспечивая значительную долю международных торговых и финансовых операций. Чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между странами устанавливается определенное соотношение между их национальными денежными единицами. Денежная единица страны называется национальной валютой. Соотношение национальных валют называется валютным курсом. Кроме того, различают номинальный и реальный обменные курсы. Номинальный валютный курс– это цена национальной денежной единицы, выраженная в определенном количестве единиц иностранной валюты, т.е. это соотношение цен двух валют, относительная цена валют двух стран. Номинальный валютный курс устанавливается на валютном рынке, субъектами которого выступают банковские служащие по всему миру, продающие и покупающие иностранную валюту по телефону. Когда спрос на валюту страны повышается по отношению к ее предложению, эти банковские служащие поднимают цену, и валюта дорожает. И наоборот. Если иностранцы хотят купить товары данной страны, то спрос на ее национальную валюту повышается, и эти банковские служащие предоставляют ее в обмен на валюты других стран, поэтому курс валюты повышается (и наоборот). Для того чтобы получить реальный валютный курс, как для получения любой реальной величины (реального ВВП, реальной заработной платы, реальной ставки процента), необходимо «очистить» соответствующую номинальную величину от воздействия на нее изменения уровня цен, т.е. от влияния инфляции. Поэтому реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение уровней цен в данной стране и в других странах (странах — торговых партнерах), т.е. это относительная цена единицы товаров и услуг, произведенных в двух странах:

где - реальный валютный курс, е – номинальный валютный курс, Р – уровень цен внутри страны, Р_F – уровень цен за рубежом.

Процентное изменение реального валютного курса (темп изменения) может быть рассчитано по формуле:

где процентное изменение реального валютного курса, е – процентное изменение номинального валютного курса, темп инфляции в стране, _F – темп инфляции за рубежом. Таким образом, реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение темпов инфляции в двух странах.

Реальный валютный курс иначе называется условиями торговли, так как он определяет конкурентоспособность товаров данной страны в международной торговле. Чем реальный обменный курс ниже (т.е. чем ниже номинальный обменный курс, ниже уровень инфляции в данной стране и выше уровень инфляции за рубежом), тем условия торговли лучше.

С реальным обменным курсом тесно связана теория паритета покупательной способности (ППС).Впервые теория была сформулирована шведским экономистом Густавом Касселем. Теория ППС исходит из закона единой цены в применении к международному рынку.

Закон единой цены означает, что в условиях совершенной конкуренции один и тот же товар не может продаваться в различных странах по разным ценам.

Сложность в том, что один и тот же товар оценивается в отечественной валюте на внутреннем рынке и в иностранной валюте за рубежом. Закон единой цены требует, чтобы эти две цены были одинаковы, будучи выражены в общей валюте. Таким образом, чтобы применить закон единой цены, необходимо использовать обменный курс, позволяющий перевести внешние цены во внутренние (и наоборот). Согласно закону единой цены: Р = ЕР*, где Р — внутренняя цена, Е – обменный курс, Р* — цена товара в иностранной валюте.

Источник