Портфельные инвестиции развивающихся стран

ПОРТФЕЛЬНЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ

Понятие портфельных инвестиций. Как было отмечено ранее, при анализе портфельных инвестиций основное внимание уделяется ценным бумагам. Как экономический феномен ценные бумаги стали объектом купли-продажи со стороны иностранных инвесторов сравнительно недавно. На протяжении длительного периода эмитент и инвестор определенной ценной бумаги находились в одной стране.

Причины зарубежных портфельных инвестиций сходны к причинами прямых инвестиций, однако следует помнить, что в рассматриваемом случае, инвестор не приобретает права контроля за вложенным капиталом. Главная причина движения портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в том государстве и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль. При этом не имеют особого значения ни государственная принадлежность, ни тип ценной бумаги, ни отрасли, если они обеспечивают ожидаемый дивиденд при допустимом уровне риска.

Выделяют следующие виды портфельных инвестиций:

• акционерные ценные бумаги — денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

• долговые ценные бумаги — денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Наиболее распространенной формой долговых ценных бумаг являются облигации. Они дают право их держателю на фиксированный гарантированный денежный доход или на определяемый договором денежный доход.

Портфельные инвестиции в развивающиеся страны.В конце XX в. резко увеличился приток иностранных частных инвестиций в развивающиеся государства, в том числе и портфельных. За последнее время природа импортируемого капитала существенно изменилась. Если в 70 — 80-х гг. XX в. основу внешнего финансирования развивающихся государств составляли кредиты иностранных коммерческих банков правительствам этих стран, то образовавшийся кризис внешней задолженности отрицательно сказался на объемах предоставляемых средств. Выход из создавшейся ситуации был найден за счет изменения форм движения капитала и субъектов кредитования. Сегодня вложения осуществляет целый ряд инвесторов: страховые компании, пенсионные фонды, компании, занимающиеся операциями с ценными бумагами и т.д. Каждый из них преследует своп цели, что снижает риск внезапного прекращения инвестирования в развивающиеся государства.

Развитие форм межстранового движения капитала приводит к прогрессу разнообразия долговых инструментов. Они соответствуют обоюдному интересу двух сторон — импортеров и экспортеров инвестиций. Развитие портфельных инвестиции прежде всего выгодно развивающимся странам, поскольку это расширяет деловую активность, занятость, повышает квалификацию национальных кадров, передачу опыта, технологии, расширяет рынки сбыта, что в перспективе означает рост реального национального продукта, национального дохода и уровни жизни населения. Широкое распространение портфельных инвестиции объясняется тем, что вложения в ценные бумаги обладают неоспоримым преимуществом — они не увеличивают внешней задолженности. При этом преобладающая их часть направляется в частный сектор экономики, хозяйствующие субъекты которого в большей степени заинтересованы в расширении и эффективности производства, нежели предприятия государственного сектора. Преобладающими мотивациями портфельных инвестиций, как и иных форм вложения капитала, являются политическая и экономическая стабильность, благоприятный инвестиционный климат, достижение прогресса в преобразованиях, расширение процессов накопления и т.д.

Развивающимся государствам на пути привлечения иностранных инвестиций приходится добиваться оптимального сочетания процессов экономической и политической динамики, социальной стабильности. Одновременно должны приниматься усилия по развитию инфраструктуры всех рынков, в том числе и капитала, подключению к ним банковской системы и института финансовых посредников. Наряду с этим многим развивающимся государствам предстоит улучшить свое законодательство, и в первую очередь финансовое, придать необходимый статус центральным банкам, всемерно способствовать развитию кредитной системы. По мере улучшения макроэкономических показателей в развивающихся странах процессы привлечения прямых инвестиций и связанные с ним возможности увеличения доходов все в большей степени зависят от устранения барьеров на пути инвестиций: введение льготного налогообложения, отмена ограничений в сфере деятельности иностранных инвесторов и т.д.

Некоторые причины, препятствующие движению иностранного капитала, в том числе и портфельных инвестиций, не могут быть устранены за короткий срок. Это процесс длительный и трудоемкий. Начинать надо с небольшого — устранять прежде всего внутренние барьеры на пути вложений, в частности привести в соответствие с используемым в развитых странах порядок налогообложения и регулирования инвестиционной деятельности, отрегулировать законодательство о защите иностранных инвестиций, ослабить ограничения участия иностранцев в капитале предприятий и т.д. Эти мероприятия несомненно будут способствовать увеличению притока портфельных инвестиций в развивающиеся государства.

studopedia.org — Студопедия.Орг — 2014-2021 год. Студопедия не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования (0.002 с) .

Источник

29.2. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ

Причины зарубежных портфельных инвестиций аналогичны причинам прямых, однако следует помнить, что в рассматриваемом нами случае инвестор не приобретает права контроля за вложенным капиталом. Главная причина движения портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в том государстве и в те ценные бумаги, в которых он будет приносить максимальную прибыль. При этом не имеют особого значения ни государственная принадлежность, ни тип ценной бумаги, ни отрасли, если они обеспечивают ожидаемый дивиденд при допустимом уровне риска.

Выделяют следующие виды портфельных инвестиций: акционерные ценные бумаги — денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

долговые ценные бумаги — денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Наиболее распространенной формой долговых ценных бумаг являются облигации. Они дают право их дер-жателю на фиксированный гарантированный денежный доход или на определяемый по договору денежный доход.

Портфельные инвестиции в развивающиеся страны. В начале 90-х гг. резко увеличился приток иностранных частных инвестиций в развивающиеся государства, в том числе и портфельных. За последнее время природа импортируемого капитала существенно изменилась. Если в 70 — 80-е гг. основу внешнего финансирования развивающихся государств составляли кредиты иностранных коммерческих банков правительствам этих стран, то образовавшийся со временем кризис внешней задолженности отрицательно сказался на объемах предоставляемых средств.

Развитие форм межстранового движения капитала вызывает к жизни новые разнообразные долговые инструменты. Они все в большей мере соответствуют обоюдному интересу двух сторон — импортеров и экспортеров инвестиций. Развитие портфельных инвестиций прежде всего выгодно развивающимся странам, поскольку расширяет деловую активность, занятость, повышает квалификацию националь-ных кадров, передачу опыта, технологии, рынки соыта, что в перспективе означает рост реального национального продукта, национального дохода и повышение уровня жизни населения. Широкое распространение портфельных инвестиций объясняется тем, что вложения в ценные бумаги обладают неоспоримым преимуществом — они не увеличивают внешней задолженности. При этом преобладающая их часть направля-ется в частный сектор экономики, хозяйствующие субъекты которого в большей степени заинтересованы в расширении и эффективности про-изводства, нежели предприятия государственного сектора. Основопо-лагающей мотивацией портфельных инвестиций, как и иных форм вложения капитала, являются политическая и экономическая стабильность, благоприятный инвестиционный климат, достижение прогресса в преобразованиях, расширение процессов накопления и т.п.

Развивающимся государствам на пути привлечения иностранных инвестиций стоит добиваться оптимального сочетания процессов экономической и политической динамики, социальной стабильности. Одновременно должны прилагаться усилия к развитию ин-фраструктуры всех рынков, в том числе и капитала, подключению к ним банковской системы и института финансовых посредников. Наряду с этим многим развивающимся государствам предстоит улучшить свое законодательство, в первую очередь финансовое, придать необходимый статус центральным банкам, всемерно способствовать развитию кредитной системы.

Некоторые причины, препятствующие движению иностранного капитала, в том числе и портфельных инвестиций, не могут быть устранены за короткий срок. Это процесс длительный и трудоемкий. Начинать надо с небольшого — устранять прежде всего внутренние барьеры на пути вложений, в частности привести налогообложение и регулирование инвестиционной деятельности в соответствие с тако-выми в развитых странах, принять законодательство о защите инос-транных инвестиций, ослабить ограничения участия иностранцев в капитале предприятий и т.п. Эти мероприятия, несомненно, будут способствовать увеличению притока портфельных инвестиций в развивающиеся государства.

Источник

Иностранные инвестиции портфельные — границ не существует

Давно стал неоспоримым тот факт, что границ для капитала в рамках существующей мировой экономической и финансовой системы не существует. Во многом это связано с эффективной действующей схемой разделения труда, кооперации, унификации финансового законодательства, практики ведения расчетов многих ведущих стран.

Все это вместе взятое обусловило развитие такой формы работы международного капитала как иностранные портфельные инвестиции.

Несмотря на то, что до сих пор остается дискуссионным вопрос о том, насколько полезны или наоборот вредны такие формы инвестирования иностранного капитала в национальные экономики (особенно развивающихся стран). Практика последних лет новейшей истории показала, что иностранные инвестиции портфельные сыграли довольно значительную роль в формировании позитивного инвестиционного климата.

Стоит вспомнить бурный рост экономик стран Юго-Восточной Азии конца 1990-хгг., рынков Китая с середины 2000-х гг. и даже российский фондовый рынок перед кризисом 2008-2009 гг. В эти периоды развивающиеся экономики получили не только триллионы долларов в качестве прямых инвестиций, но и через участие иностранных инвесторов в уставных капиталах компаний и корпораций создавалась целая система стимулирования всего инвестиционного процесса.

Зарубежные портфельные инвестиции – основные цели и методы

Портфельные зарубежные инвестиции (см. ФЗ об иностранных инвестициях в Российской Федерации: законодательное регулирование) так же, как и все остальные, ставят своей главной целью извлечение максимальной прибыли при насколько возможной низкой степени риска. Однако, если конкретизировать это положение, то у инвесторов, вкладывающих свои средства в зарубежные активы, могут быть и другие мотивы и цели.

Портфельные иностранные инвестиции и их причины могут быть представлены следующим образом:

• Диверсификация своего инвестиционного портфеля путем пространственного (географического) распределения активов для компенсаций рисков, связанных с конкретной страной (странами) размещения основного капитала.
• Использование преимущества, связанного с валютным курсом развивающихся стран (арбитражные сделки), когда, например, за дорогой доллар (или другую СКВ) покупаются дешевые активы (акции, паи фондов, долговые инструменты) стран со слабой валютой.
• Схемы, связанные с репатриацией ранее вывезенного капитала (через офшорные центры прибыли), с дальнейшим инвестированием в отечественные финансовые активы, но уже со статусом защиты от другой суверенной юрисдикции. Практически до 70-80% иностранных портфельных инвестиций в Российский фондовый и облигационный рынок осуществлялся именно по этому принципу.
• Применение портфельных методов для консолидации контрольного пакета интересующего предприятия, для последующего прямого инвестирования в него. Другими словами, на открытом или/и вне биржевом рынке скупается пакет акций, достаточный для того, чтобы получить большинство членов в Совете Директоров компании или даже получить полный контроль над ним.
• Создание крупных холдинговых корпораций для усиления конкурентных позиций на внутреннем и внешнем рынках. Вхождение в состав ТНК (транснациональных корпораций).
• К портфельным иностранным инвестициям относятся также различные схемы кредитования, с предоставлением в качестве гарантийного обеспечения определенного пакета акций компаний, или государственные обеспечительные процедуры через РЕПО суверенных долговых бумаг (как национальных, так и других).

В дополнение к перечисленным основным методам и целям: к портфельным зарубежным инвестициям относятся также процедуры размещения ценных бумаг иностранных эмитентов на национальных торговых площадках (фондовых биржах).

Оно может производиться как через первичное размещение (IPO), так и через дополнительные эмиссии. Иногда это происходит с помощью создания специальных финансовых инструментов — депозитарные расписки по типу ADR или GDR.

Портфельные зарубежные инвестиции – что необходимо знать о рисках

При осуществлении портфельных инвестиций (как прямых, в производственный и другой реальный сектор) большинство инвесторов сталкивается с определенными трудностями и рисками, которые можно кратко охарактеризовать следующим образом:

• Политические. Осуществляя инвестирование в ценные бумаги развивающихся стран, инвестор непременно должен учитывать в некоторой степени нестабильный характер политических режимов таких юрисдикций, несовершенство экономического законодательства и институтов защиты прав собственности.
• Различные подходы налогового законодательства и практики ее применения. Перед тем, как приобретать активы, формируя свой портфель (см. Принципы формирования инвестиционного портфеля), инвестор предварительно должен тщательно ознакомиться с национальным законодательством, касающимся налогообложения доходов от операций с ценными бумагами, выплатам по дивидендам. В некоторых случаях имеются специальные налоговые режимы, предоставляющие иностранным инвесторам льготы для предотвращения двойного налогообложения. Например, Россия имеет такие договоры с большинством стран Евросоюза.
• Валютное регулирование при осуществлении трансграничных платежей и переводов. Инвестировать, покупая ценные бумаги другого государства, сравнительно легко, но намного сложнее может оказаться задача вывода своего капитала из этих активов. В этом случае необходима тщательная проработка схем проведения транзакций, через какие банки, лимиты вывода средств, комиссионные сборы и т.д.
• Информационная асимметрия или отсутствие полноценной информации по эмитенту, выпустившему бумаги (особенно это актуально при покупке акций или облигаций компаний вне биржи), равно как и элементарный языковой барьер. Для преодоления подобных трудностей инвестору необходимо учитывать дополнительные расходы на адвокатов, знающих местные условия, переводчиков и т.д.
• Различные формы и правила, по которым работают брокерские компании в разных странах. Если решено приобретать финансовые активы через них, предпочтение необходимо отдавать тем из них, кто работает только в национальной юрисдикции (не офшорные), входит в состав профессиональной лиги (либо подобного сообщества) и имеют лицензию от государства.

В завершении статьи стоит добавить, что к зарубежным портфельным инвестициям относятся очень большое количество инструментов, типов и схем движения капитала, которые, возможно, не были упомянуты. Но главная задача представленной информации вполне может помочь установить приоритеты как начинающему инвестору, так и любому, кто интересуется данной темой.

Источник