Рубль возглавил рейтинг валют развивающихся стран по темпам снижения
Глобальные рынки: главное. Глобальные рынки завершили торги в среду дальнейшим снижением, причем анонсированная ЕЦБ программа выкупа активов на EUR750 млрд. до конца года не смогла вернуть оптимизм инвесторам. Все усилия денежных властей сейчас естественным образом направлены на обеспечение работы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и купирования стресса на финансовых рынках. Правительства же должны как можно скорее имплементировать меры бюджетной поддержки наиболее страдающих секторов. Бегство от риска пока давит на цены активов и сырья, продолжает расти лишь доллар.
Валютный рынок. Очередной обвал на мировых площадках и снижение цен на нефть Brent к отметкам US$24.50-26.50/брл. не оставили рублю никакого шанса на стабилизацию. В итоге, российская валюта возглавила рейтинг ЕМ валют по темпам снижения, потеряв к USD 6.8% с локальными минимумами вблизи 82.80. Капитуляция со стороны инвесторов на рынке ОФЗ при поддержке внутреннего спроса на валюту – основные факторы столь значительного снижения рубля. Наши оценки справедливого курса до конца года следующие: при US$25/брл. – 78-82/USD, при US$30/брл. – 73-76/USD, при US$40/брл – 65-68/USD. Таким образом, текущие котировки рубля вполне адекватны сложившимся ценам на нефть и профилю внешних рисков, поэтому какие-то дополнительные меры со стороны ЦБ не требуются, вопреки существующим призывам к регулятору вмешаться в ход торгов через дополнительные интервенции или скупку ОФЗ. Сохранение оттока портфельных инвестиций – фактор дополнительного краткосрочного давления на рубль, поэтому в моменте уровни могут отличаться в худшую сторону от указанных выше. Однако рано или поздно платежный баланс сбалансируется, и курс будет близок к равновесному. Пока же стоит надеяться на поддержку со стороны экспортеров и стабилизацию на рынке рисковых активов.
Новости экономики. Недельная инфляция к 16 марта немного ускорилась с 0.09% до 0.11%, что удержало годовой показатель около 2.24-2.26%. Ускорение связано с подорожанием части продовольственных товаров на фоне замедления роста цен на плодоовощную продукцию. Учитывая значительное ослабление рубля, предположим, что низшую точку снижения (2.2%) инфляция могла пройти в середине марта, и к концу месяца она может ускориться до 2.4-2.5%. Дополнили инфляционную картину вчера и данные по инфляции в промышленности: снижение на 0.5% в феврале было обусловлено сокращение цен в добывающем секторе (-2.5%), преимущественно в угле и нефтегазе. В обрабатывающем секторе рост за месяц составил 0.2%, а без учета нефтепереработки – на 0.4%. В секторах, ориентированных на потребительский рынок, динамика осталась смешанной: рост цен производителей продовольственных товаров совпал с их снижением в текстильной промышленности. В целом, ситуация с ценами в промышленности в феврале оставалась стабильно-комфортной.
Основной вопрос теперь – как быстро начнут расти цены из-за обвала рубля. Исходя из существующих оценок чувствительно инфляции в курсу (0.1%), сохранение рубля около 80/USD до марта 2021 года может ускорить инфляцию до 4.5-5% к концу года с пиком вблизи 5.5% в 1К21. Но итоговый эффект будет определяться и масштабом негативного влияния на цены глобальной рецессии и замедления внутреннего спроса. Мы также не уверены, что курс рубля на горизонте 12 месяцев останется около 80/USD. В итоге, превышение 4% цели по инфляции будет не таким существенным и продолжительным, чтобы заставить ЦБ кардинально изменить свой взгляд на инфляционные риски, особенно учитывая угрозы для экономического роста в РФ. Наконец, текущий курс рубля адекватен ценовым уровням на рынке нефти, не требуя вмешательства ЦБ. В итоге, ЦБ следует сохранить ставку неизменной, не исключая вариант ее дальнейшего понижения после стабилизации ситуации на финансовом рынке в России и более точной оценки масштабов негативного влияния на экономику.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Источник
Названы самые рисковые и безопасные валюты 2020 года
Рубль по-прежнему лидирует в гонке валют развивающихся стран в своем курсе по отношению к доллару. Спрос на рублевые активы диктует ситуация в экономике. Но есть и другие валюты, которые также имеют хороший потенциал для роста.
Специально для «Российской газеты» Георгий Ващенко, начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс», назвал валюты-убежища. А также рассказал о рисковых активах, в которые вкладывать свои сбережения не рекомендуется.
— В последнее время банки стали предлагать клиентам расширенный список валют, в частности, новозеландские доллары, австралийские доллары, йены, — обратил наше внимание эксперт на этот тренд. — А через брокера можно купить и другие национальные валюты или фьючерсы на них, в частности, турецкую лиру, индийскую рупию, британский фунт, швейцарский франк и другие.
Мы не рекомендуем валюты африканских и латиноамериканских стран. Они по-прежнему демонстрируют отрицательную динамику на фоне регресса национальных экономик. ВВП Аргентины снизился на 1,7 процентов, инфляция превышает 50 процентов.
В рецессию может войти и Гонконг. На фоне общественных волнений, охвативших регион, экономика разрушается. В третьем квартале прошлого года ВВП упал на 2,9 процента, причем регресс идет со второй половины 2018 года. И прогноз пока неутешительный. Но пока гонконгский доллар относительно стабилен, даже укрепляется к американскому последние недели. Однако может стать следующей жертвой протестов. Мы не рекомендуем инвестировать в него.
Китайский юань, на наш взгляд, тоже плохо годится на роль убежища. Курс его приближается к 6,9 за доллар. Напоминаю, что именно от этого уровня прошлым летом началось резкое падение юаня. На фоне торговой войны рост ВВП Поднебесной стремительно замедляется, а инфляция подскочила до 4,5 процента. Дефолты корпоративных облигаций — одна из животрепещущих тем последнего времени.
Другое дело — японская йена. Да, сейчас она достигла минимума к доллару за полгода, и может потерять еще 4 процента на горизонте года. Но в целом экономика Страны восходящего солнца чувствует себя неплохо. Рост, хотя и скромный, но устойчивый, инфляция — самая низкая среди стран G20. Даже закон об ограничении иностранного участия в капитале крупных компаний не вызвал паники и бегства инвесторов.
Поэтому для вложений на долгий срок йену стоит иметь в виду — за три года колебания к доллару не превышали 20 процентов. Но придется дождаться удобного момента для входа — привлекательным выглядит уровень 115 йен за доллар (сейчас 109,48 йен).
Защитной валютой традиционно выглядит швейцарский франк. Он вообще стабилен к доллару — за год колебания не превысили 5 процентов. И он выглядит устойчивым к потрясениям. Госдолг Швейцарии составляет 40 процентов от ВВП, торговый баланс положительный, как и сальдо счета текущих операций. Золотой запас Швейцарии составляет 1040 тонн. И цена на золото резко подскочила на фоне американо-иранского конфликта.
Какие валюты могут стать лидерами в наступившем году
Во-первых, это может быть рубль. В пользу укрепления рубля — рост резервов и профицита бюджета, долговая нагрузка — наименьшая среди стран G20, положительный торговый баланс и сальдо счета текущих операций, рост цен на экспортное сырье и снижение геополитических рисков.
Если цена на нефть вырастет в диапазон 75-80 долларов за баррель, то рубль может укрепиться к доллару в диапазоне 50-55.
Помимо рубля, среди валют развивающихся стран, стоит обратить внимание на казахстанский тенге. Эта валюта имеет ограниченную конвертируемость, но ее можно купить на Московской бирже. Также доступны фонд и облигации, номинированные или иным образом привязанные к тенге.
Экономика Казахстана растет на 4,3 процента в год, сходная динамика у промпроизводства. Долговая нагрузка около 20 процентов от ВВП. В рейтинге легкости ведения бизнеса страна находится на 25 месте. Национальная валюта за полгода укрепилась на 4 процента. И мы ожидаем, что на горизонте 12 месяцев KZT укрепится к доллару на 5 процентов.
А вот валюта, которая имеет высокий риск-шанс — это турецкая лира. В Турции низкие показатели рынка труда — уровень занятости, если верить местной статистике, 46 процентов (например, в Великобритании 76 процентов), безработица — 13 процентов, средняя зарплата квалифицированного рабочего — 480 долларов. Это с одной стороны.
А с другой — экономика Турции в третьем квартале прошлого года формально вышла из рецессии. Инфляция упала ниже 10 процентов, снижаются ставки денежного рынка. Так что признаки оживления экономики налицо. Внешний долг относительно невысокий — 30 процентов от ВВП, значит, больше шансов на рост экономики. Толчок даст и Турецкий поток. Так что за валютой этой страны стоит присмотреть. Но помнить, что главный риск здесь — геополитический. Обострение международных конфликтов, а также санкции США могут приостановить процесс восстановления экономики и обесценить лиру.
Источник
Обзор по валютам отдельных развивающихся стран
Как менялся курс с 27 декабря 2019 года по 3 января 2020 года
На внешнем валютном рынке с 27 декабря 2019 года по 3 января 2020 года произошел ряд значимых событий. Президент США сообщил, что подпишет торговое соглашение о первом этапе сделки с КНР 15 января 2020 года. В результате воздушного удара США погиб один из высокопоставленных чиновников Ирана, что спровоцировало эскалацию напряженности между странами. Индексы деловой активности в производственной сфере Еврозоны в декабре продемонстрировали увеличение лучше ожиданий аналитиков. Индекс деловой активности в производственном секторе США снизился в декабре 2019 г. до отметки 47,2 – до минимального с 2009 года уровня. Центральный банк Китая снизил резервные требования к банкам и заявил, что в 2020 году продолжит действия по сокращению затрат по займам для компаний. Об этом говорится в обзоре Национального банка РК.
Перечисленные факторы привели к ослаблению курса доллара США относительно валют развитых стран.
Динамика курсов валют развивающихся стран по отношению к доллару США складывалась следующим образом:
· индонезийская рупия укрепилась на 0,2% (с 13 952 до 13 930) на фоне заявления Д. Трампа о готовности подписать торговое соглашение с КНР в январе, а также валютных интервенций ЦБ с целью поддержания финансовой стабильности в условиях эскалации конфликта между США и Ираном;
· российский рубль укрепился на 0,1% (с 62,16 до 62,07) на фоне роста цен на нефть. Годовая инфляция замедлилась до 3% в декабре, что увеличивает шансы очередного снижения ключевой ставки;
· бразильский реал ослабел на 0,2% (с 4,05 до 4,06) на фоне ухудшения риск-аппетита инвесторов из-за авиаудара США и взаимных угроз США и Ирана, несмотря на рост розничных продаж на 6,5%;
· мексиканское песо ослабло на 0,3% (с 18,85 до 18,91) на фоне напряженности в Иране;
· турецкая лира ослабла на 0,3% (с 5,95 до 5,97) на фоне выхода данных об ускорении инфляции, что снижает вероятность дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики;
· индийская рупия ослабла на 0,6% (с 71,36 до 71,81) на фоне эскалации военного конфликта между США и Ираном;
· южноафриканский ранд ослаб на 1,9% (с 14,03 до 14,3) на фоне снижения риск-аппетита инвесторов и оттока иностранных инвесторов с рынка долговых инструментов.
Динамика валют развивающихся стран (20 декабря 2019 года=100, рост индекса – укрепление валюты)
Источник
Итоги 2019: валюты развивающихся стран
С начала 2020 года российский рубль укрепился к доллару почти на 0,1%, а к евро – на 1,2%, поддержав уже в текущем году свою репутацию как одной из самых сильных валют 2019 года. Тем не менее, рубль в 2019 году среди развивающихся стран показал не самые высокие темпы роста. Ведь за 2019 год российская национальная валюта подорожала к доллару только на 11%, хотя египетский фунт в прошлом году вырос к «гринбеку» на 12%, а самой доходной валютой 2019 года оказалась украинская гривна, подорожавшая к доллару на 16%. Факторами, повлиявшими на укрепление рубля в прошлом году, стали, во-первых, более чем 20%-ный рост цены на нефть Brent , во-вторых, достаточно привлекательные процентные ставки по депозитам и государственным облигациям.
В свою очередь, факторами сенсационного укрепления украинской гривны в 2019 году стали прежде всего обещания президента Украины Владимира Зеленского провести реформы, способствующие устойчивому росту экономики страны. Но по итогам 2019 года экономические успехи Украины оказались весьма скромными. Из успехов эта страна смогла добиться разве что третьего места по экспорту некоторых видов сельскохозяйственной продукции в Евросоюз в объеме всего лишь $7 млрд, а промышленное производство в течение всего второго полугодия не могло преодолеть падающий тренд. Укрепление украинской гривны к доллару в прошлом году было связано не только с красивыми обещаниями президента, но ещё и со спекулятивной активностью керри-трейдеров, которых привлекали высокие процентные ставки, даже несмотря на то, что в этих ставках заложен довольно существенный риск. Суверенные рейтинги Украины по оценкам международного рейтингового агентства Standard & Poor’s Global Ratings, к концу 2019 года находились на уровнях В и В- со «стабильным» прогнозом. Данные рейтинги говорят о том, что неблагоприятные экономические условия могут оказать негативное влияние на платежеспособность эмитента облигаций.
А египетский фунт, также, как и рубль, уступивший в прошлом году украинской гривне в темпах роста, укрепился благодаря растущим ценам на нефть, как и российский рубль, и, кроме того, правительство Египта, преодолев последствия пагубно сказавшейся на экономике многих стран Северной Африки и Ближнего Востока «арабской весны», отказался от привязки национальной валюты к доллару США. И не прогадало, так как череда снижений процентных ставок ФРС в 2019 году значительно ослабила доллар.
Среди валют развивающихся стран одним из основных аутсайдеров 2019 года стала турецкая лира, потеряв за год 8% стоимости по отношению к доллару. Причинами падения стали американские санкции в отношении Турции и разногласия между правительством страны и центральным банком в отношении денежно-кредитной политики, которые, в конечном счёте, привели к отставке главы центробанка Турции.
Более существенное падение к доллару США, чем турецкая лира, показали некоторые другие валюты, например, узбекский сум, подешевевший за год на 11,7%. Причиной стало введение в Узбекистане плавающего валютного курса. Хотя ослабление национальной валюты негативно повлияло на доходы населения Узбекистана, переход к плавающему курсу и некоторые другие нововведения способствовали тому, что в конце прошлого года влиятельный британский журнал The Economist назвал Узбекистан «страной года».
Самым главным аутсайдером 2019 года стало аргентинское песо, которое за год рухнуло на 37,46%. Основной причиной обвала стали высокие государственные долги Аргентины, экономический кризис в стране и признание нового президента страны Альберто Фернандеса, что Аргентина будет стараться погасить долги, но в ближайшее время не сможет этого сделать. Однако в конце 2019 года президент утвердил программу экономических реформ, поставив во главу угла рост благосостояния населения и сокращение дифференциации доходов путём увеличения налогов на самых богатых граждан. Валютному рынку были явно не по душе такие перемены, видимо, аргентинские олигархи начали побыстрее закупаться долларами и выводить капиталы из страны. Тем не менее, успехи экономических реформ в Аргентине, если будут ощутимы уже в 2020 году, могут сделать эту валюту более привлекательной, чем годом ранее.
Продолжение роста цен на нефть будут способствовать укреплению «нефтяных» валют, к которым относятся, российский рубль, казахстанский тенге, а также такие валюты как саудовский риял и египетский фунт. В январе 2020 года по курсу доллара к рублю мы ожидаем 60-63 руб.
Наталья Мильчакова, заместитель директора аналитического департамента «Альпари»
Источник
