Резервы иностранной валюты страны

Routes to finance

Валюты развивающихся стран (Апрель 2021).

Определение: Валютные резервы — это иностранная валюта, удерживаемая центральным банком страны. Их также называют валютными резервами или иностранными резервами. Есть семь причин, по которым банки хранят резервы. Самая важная причина — управлять значениями своих валют.

Как работают валютные резервы

Экспортеры страны вносят иностранную валюту в свои местные банки. Они переводят валюту в центральный банк.

Экспортеры оплачиваются их торговыми партнерами в долларах США, евро или других валютах. Экспортеры обменивают их на местную валюту. Они используют его для оплаты труда своих работников и местных поставщиков.

Банки предпочитают использовать денежные средства для покупки суверенного долга, поскольку он платит небольшую процентную ставку. Самые популярные — казначейские векселя. Это связано с тем, что большая часть внешней торговли осуществляется в долларах США. Это из-за его статуса мировой валюты в мире.

Банки увеличивают свои запасы активов в евро, таких как высококачественные корпоративные облигации. Это продолжалось, несмотря на кризис в еврозоне. Они также будут обладать золотом и специальными правами на заимствование. Третьим активом являются любые резервные балансы, которые они депонировали в Международном валютном фонде. (Источник: «Таблица COFER», МВФ.

Вот семь способов, которыми центральные банки используют валютные резервы.

Во-первых, страны используют свои валютные резервы для сохранения стоимости своих валют по фиксированной ставке.

Хорошим примером является Китай, который привязывает стоимость своей валюты, юаней, к доллару. Когда Китай запасает доллары, это повышает его стоимость по сравнению с юанем. Это делает китайский экспорт дешевле, чем товары американского производства, увеличивая продажи.

Во-вторых, те, у кого плавающая система обменного курса используют резервы, сохраняют свою стоимость своей валюты ниже доллара.

Они делают это по тем же причинам, что и системы с фиксированной скоростью. Несмотря на то, что японская валюта, иена, является плавающей системой, Центральный банк Японии покупает У. С. Treasuries, чтобы сохранить свою стоимость ниже доллара. Подобно Китаю, это делает экспорт Японии относительно более дешевым, стимулируя торговлю и экономический рост. Подробнее см. Раздел «Как работают валютные рынки».

Третья и критическая функция — поддерживать ликвидность в случае экономического кризиса. Например, наводнение или вулкан могут временно приостановить способность местных экспортеров производить товары. Это сокращает их предложение иностранной валюты для оплаты импорта. В этом случае центральный банк может обменять свою валюту на свою местную валюту, позволяя им оплачивать и получать импорт.

Аналогичным образом, иностранные инвесторы будут пугаться, если в стране будет война, военный переворот или другой удар по доверию.Они выводят свои депозиты из банков страны, создавая серьезную нехватку иностранной валюты. Это уменьшает стоимость местной валюты, поскольку это требует меньше людей. Это делает импорт более дорогим, создавая инфляцию.

Центральный банк поставляет иностранную валюту, чтобы держать рынки стабильными. Он также покупает местную валюту для поддержки ее стоимости и предотвращения инфляции.

Это успокаивает иностранных инвесторов, которые возвращаются в экономику. (Источник: «Зарубежные резервы Центрального банка», M onetary Bulletin, Центральный банк Исландии, 2005 г.)

Четвертая причина заключается в обеспечении уверенности. Центральный банк гарантирует иностранным инвесторам, что он готов принять меры для защиты своих инвестиций. Это также предотвратит внезапный полет в целях безопасности и потери капитала для страны. Таким образом, сильная позиция в валютных резервах может предотвратить экономический кризис, вызванный тем, что событие вывело рейс в безопасное место.

В-пятых, резервы всегда необходимы, чтобы убедиться, что страна выполнит свои внешние обязательства. К ним относятся международные платежные обязательства, в том числе суверенные и коммерческие долги. Они также включают финансирование импорта и способность поглощать любые неожиданные движения капитала.

В-шестых, некоторые страны используют свои резервы для финансирования секторов, таких как инфраструктура. Например, Китай использовал часть своих валютных резервов для рекапитализации некоторых из своих государственных банков.

В-седьмых, большинство центральных банков хотят повысить доходность без ущерба для безопасности. Они знают, что лучший способ сделать это — диверсифицировать свои портфели. Вот почему они часто держат золото и другие безопасные, процентные инвестиции. (Источник: «Почему страны держат валютные резервы?» The Economic Times, 22 ноября 2004 г.)

Рекомендации

Сколько достаточно резервов? Как минимум, странам достаточно, чтобы заплатить от трех до шести месяцев импорта. Например, это предотвращает нехватку продовольствия.

Другое руководство — иметь достаточно средств для покрытия задолженности страны и дефицита текущего счета в течение следующих 12 месяцев. В 2015 году Греция не смогла этого сделать. Затем он использовал свои резервы в МВФ для выплаты долга Европейскому центральному банку. Узнайте больше о греческом долговом кризисе.

По странам

Страны с наибольшим профицитом торгового баланса являются крупнейшими иностранными резервами. Это потому, что они завершают накопление долларов, потому что они экспортируют больше, чем они импортируют. Они получают доллары в оплате.

Вот страны с запасами более $ 100 млрд. По состоянию на декабрь 2016 года:

Страна	Резервы (в миллиардах)	Экспорт
Китай	$ 3, 010. 0	Потребитель продуктов, деталей.
Япония	$ 1, 233. 0	Авто, запчасти, потребительские товары.
Европейский союз	$ 740. 9	Машины, оборудование, авто.
Швейцария	602 доллара США. 7	Финансовые услуги.
Саудовская Аравия	$ 553. 7	Нефть. Потерпели по низким ценам.
Тайвань	$ 434. 2	Оборудование, электроника.
Бразилия	$ 373. 3	Нефть, сырьевые товары.
Южная Корея	$ 372. 7	Электроника.
Россия	$ 365. 5	Природный газ, масло. Пораженные санкциями
Индия	$ 320. 7	Технология, аутсорсинг
Гонконг	$ 328. 5	Электрооборудование, одежда.
Сингапур	$ 249. 7	Потребительская электроника, техника.
Таиланд	$ 181. 4	Электроника, продукты питания.
Мексика	176 долл. США. 4	Нефть. Потерпели по низким ценам.
Германия	$ 173. 7	Autos.
Франция	$ 153. 9	Машины, самолеты.
Иран	135 долларов. 5	Нефть из-за ядерной сделки.
Италия	130 долларов США. 6	Инженерные изделия, одежда.
Великобритания	$ 129. 6	Промышленные товары, химикаты.
США	$ 117. 6	Самолеты, промышленные машины.
Турция	$ 115. 0	Авто, одежда.
Алжир	$ 113. 4	Нефть.
Индонезия	106 долларов США. 5	Масло, пальмовое масло.

(Источник: «Данные электронной библиотеки», «МВФ». Резервы иностранной валюты и золота, «Всемирный справочник ЦРУ». Экспорт страны, «Всемирный сборник ЦРУ».

Источник

10 стран с самыми большими резервами в иностранной валюте в 2021 году

Резервы иностранной валюты жизненно важны для экономического благосостояния страны. Без адекватных резервов экономика может остановиться, и страна может оказаться не в состоянии оплатить критически важный импорт, такой как сырая нефть, или обслуживать свой внешний долг.
В период экономического кризиса, как, к примеру сегодняшняя паническая ситуация связанная с коронавирусом, наличие крупных резервов позволяет стране не растерять внешних долговых инвесторов и сдержать девальвацию национальной валюты.
Если вернуться к определению валютных резервов, то Международный валютный фонд (МВФ) определяет валютные резервы как внешние активы, которые монетарные власти страны могут использовать для удовлетворения потребности в финансировании платежного баланса, а также для влияния на обменные курсы и другие связанных с ними цели.
Большинство стран имеют подавляющее большинство своих валютных резервов в долларах США, за которыми следуют евро и китайские юани.
Крупные резервы в иностранной валюте особенно необходимы для развивающихся стран для борьбы с нестабильным обменным курсом. Покупая и продавая свою валюту, когда это необходимо, эти валютные интервенции помогают снизить волатильность местной валюты.
Таким образом, поддержание необходимого уровня валютных резервов жизненно важно для экономического здоровья нации.
По состоянию на начало 2021 года, десять крупнейших стран по объему валютных резервов имели суммарные резервные активы в размере 8,8 триллионов долларов, из которых более 40% приходилось на Китай и Гонконг.
Ниже мы приводим десять стран с крупнейшими валютными резервами по состоянию на январь 2021 года. Все резервные активы приведены в миллиардах долларов США. (обновленная информация)

Место	Страна	Валютные резервы (в миллионах долларов США)
1	Китай	$ 3,349,305
2	Япония	$ 1,392,058
3	Швейцария	$ 1,083,555
4	Россия	$ 591,500
5	Индия	$ 583,697
6	Тайвань	$ 541,480*
7	Гонконг	$ 493,500
8	Саудовская Аравия	$ 456,869**
9	Южная Корея	$ 442,700
10	Сингапур	$ 370,073

Источники: МВФ 9 и * Центральный банк Китайской Республики (Тайвань) 10
В приведенной выше таблице перечислены запасы Китая и Гонконга отдельно. Китай обладает крупнейшими валютными резервами в два с половиной раза больше, чем второй по величине держатель резервов, Япония. Когда запасы Китая и Гонконга рассматриваются вместе, общая сумма составляет 3,87 трлн. Азиатские страны доминируют в валютных резервах, на которые приходится шесть из десяти ведущих стран.

Валютные резервы США, которые в основном представляют собой евро и иены, на конец января 2021 года оценивались в 144,7 миллиарда долларов США. 11 По состоянию на январь 2021 года Соединенное Королевство Великобритания, которое не входило в этот список, располагало иностранными резервами в объеме 181,45 миллиарда долларов.

Источник

Все о золотовалютных резервах в России и мире. Актуальное состояние ЗВР на начало 2021 года

У России есть солидная «кубышка», куда складываются деньги, оставшиеся от продажи сырья за границу. Кроме ФНБ это еще и другие вложения, а также чистое золото в слитках. Мы разобрались, для чего нужны ЗВР вообще и в России в частности, а также выяснили их актуальное состояние на начало 2021 года.

Что такое золотовалютные резервы и зачем они нужны

Каждое современное государство призвано защищать своих граждан – причем это относится не только к армии и полиции, социальная защита тоже важна. Особо продвинутые государства создают специальные резервные фонды, чтобы в будущем не допустить снижения доходов самых незащищенных слоев населения (примеры – Норвегия, Россия). Но у любого государства есть в запасе и «вечные ценности» – прежде всего, золото и сбережения в стабильной валюте.

Все это принято называть золотовалютными резервами, которые нужны для сглаживания макроэкономических колебаний. Другими словами, если страна больше импортирует товаров, чем экспортирует, ей нужно за счет чего-то покрывать разницу. А если мировой рынок «штормит», то резервы можно пустить на смягчение последствий кризиса.

То есть, ЗВР – это не аналог резервного фонда (хотя в России Резервный фонд входил в ЗВР), а все высоколиквидные активы, которые есть в распоряжении государства.

Складываются золотовалютные резервы из нескольких компонентов:

• средства в иностранной валюте . Помимо валюты в наличной форме это остатки средств на корреспондентских счетах, депозиты со сроками до года, долговые ценные бумаги с эмитентами-нерезидентами, и т.д. То есть, это собственно валюта и все, что можно быстро в нее превратить;
• специальные права заимствования и резервная позиция в МВФ . Это, соответственно, долг страны перед МВФ и долг МВФ перед страной;
• монетарное золото. Оно должно быть выполнено в виде слитков пробы не ниже 995/1000. Золоту даже необязательно находиться на территории страны – оно может быть на хранении и за границей.

Во времена Бреттон-Вудской системы и золотого стандарта мир перешел от накоплений исключительно в золоте к долларам. Это было возможно, потому что США обязались удерживать курс на уровне 35 долларов за унцию. Система существовала с 1944 года, но уже в 1968-м появляется двойной рынок золота (где цена зависит уже от спроса и предложения), а в 1971-м золотой стандарт отменяется. Доллар постепенно девальвируется к золоту, но даже в рамках действующей сейчас Ямайской системы американская валюта продолжает доминировать в международных расчетах, поэтому государства по-прежнему держат резервы преимущественно в долларах и монетарном золоте.

Золотовалютные резервы нужны, чтобы при необходимости стабилизировать платежный баланс и курс национальной валюты, выдавать займы другим государствам, обеспечивать международные расчеты и просто иметь запас ликвидных средств на случай очередного кризиса (когда нужно будет покрывать дефицит бюджета).

ЗВР могут расти благодаря разным причинам – например, в стране могут добывать золото (что есть и в России), государство в лице Центробанка может его активно скупать, как и доллары (если сальдо торгового баланса положительное), Минфин может выпускать международные долговые бумаги и продавать их, и т.д. А в 2020-м ЗВР многих стран выросли просто потому, что на мировом рынке серьезно подорожало золото.

Что касается формы ЗВР, то большая их часть – это ценные бумаги и записи по счетам (как правило, виртуальные). Но есть и определенная часть золота, которое хранится в Гохране и Центральном хранилище Банка России.

Как менялись международные резервы России

В августе 2020 года во всех СМИ появилась новость о том, что международные резервы России выросли до рекордных 600,7 миллиардов долларов – это чуть-чуть, но все же больше прошлого рекорда в 598,1 миллиардов, установленного в августе 2008-го. С одной стороны, резкий рост резервов во время кризиса выглядит достаточно странно, но все становится на свои места, если вспомнить, как выросли цены на золото.

При этом «физически» объем запасов стал даже меньше – из-за жесткого «коронавирусного» кризиса Центробанк был вынужден продавать валюту и некоторые активы, чтобы стабилизировать финансовый рынок. Но переоценка активов из-за роста котировок перекрыла это.

Если посмотреть на график международных резервов с 1998 года (когда Центробанк начал публиковать данные), четко видны два периода спада – это кризис 2008-2009 и 2014-2015 годов:

Сейчас международные резервы России находятся на уровне около исторического максимума, но стоит понимать – золото со временем немного потеряет в цене, перестав быть единственным защитным активом для инвесторов, и объем резервов России сократится.

Однако видно, как с 90-х годов объем резервов вырос в десятки раз. Конечно, определенную роль в этом сыграл рост цен на нефть, что позволило направлять «излишки» в Стабилизационный фонд, который затем разделили на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния (с 2018-го остался только ФНБ). Кроме того, как считается, росту ЗВР помогло то, что власти постепенно навели порядок в сфере золотодобычи – до этого часть драгоценного металла утекала за границу без какого-либо учета в России.

Что касается периодов спада, они связаны с негативным фоном мирового финансового рынка (2008-й) или с обесценением российских активов из-за девальвации рубля (2014-2015). При этом, как видно, очередная волна девальвации в 2020-м не повлияла на объем международных резервов.

Кстати, еще в 2015 году в Центробанке поставили амбициозную цель – довести резервы до 500 миллиардов долларов (на тот момент они были менее 400 миллиардов), но уже в 2018-м цель признали неактуальной. Тогда стало ясно, что объем резервов вырастет даже сильнее.

В последние годы Минфин и Центробанк постепенно отходят от использования доллара как резервной валюты – например, год назад евро в структуре ЗВР было больше, чем доллара, достаточно много было китайского юаня. Однако потом по евро процентная ставка упала до отрицательных значений, а юань девальвировали из-за торговой войны США с Китаем. Но, тем не менее, тренд на снижение зависимости от доллара все еще есть.

Современное состояние резервов России

Итак, международные резервы России состоят из золота и иностранной валюты (включая эквиваленты). И, хоть золото – один из самых надежных видов активов, в структуре резервов преобладает все же валюта:

При этом валютные резервы почти полностью состоят из иностранной валюты, на СДР и резервную позицию в МВФ приходится суммарно лишь около 2% от них:

Несмотря на то, что доля золота растет, Центробанк с апреля 2020-го вообще не закупал его – все это связано лишь с ростом его котировок на фоне кризиса. А недавно стало известно, что в структуре резервов золото впервые обогнало доллар. Как рассказала недавно глава ведомства Эльвира Набиуллина, золота у России достаточно, чтобы обеспечить диверсификацию активов.

Этот тренд начался с 2018 года – до этого Центробанк держал в долларах почти половину своих активов, но из-за риска санкций был вынужден переложить из большую часть в юани и евро. Так, в начале 2018-го России принадлежало американских государственных облигаций на 100 миллиардов долларов, то к октябрю их стало всего около 6 миллиардов.

Соответственно, структура российских ЗВР выглядит примерно так:

• евро – 29,5% или 165,5 миллиарда долларов;
• золото – 22,99% или 128,5 миллиардов долларов;
• доллары – 22,2% или 124,6 миллиардов долларов;
• юань – 12,2% или 68,5 миллиардов долларов;
• фунт стерлингов – 5,9% или 33,1 миллиарда долларов;
• иена – 3,9% или 21,9 миллиарда долларов.

Кстати, кроме собственно иностранной валюты Центробанк может вкладываться в некоторые активы других государств. Так, у России есть существенные вложения в активы в Японии и Китае – причем их даже больше, чем показывают валютные вложения (некоторые активы номинированы в других валютах). Но беспокоиться за надежность вложений не стоит – регулятор вкладывается, как правило, в государственные облигации с гарантиями.

Достаточно ли государству той суммы ЗВР, что у него есть? Если судить по рекомендациям МВФ, у каждой страны в резервах должно быть 5-10% годового объема экспорта, 30% краткосрочного долга, определенный процент долгосрочных долгов и валютизации активов. Но даже по ориентировочным подсчетам, России нужны резервы в сумме до 220 миллиардов долларов, а рекомендованный объем – около 330 миллиардов. По факту же объем ЗВР страны почти вдвое выше.

Однако эксперты советуют для сырьевых экономик (которой все еще является Россия) держать более высокий объем резервов. Дело в том, что из-за колебаний на мировых рынках финансовая система страны нуждается в более существенной «подушке». Но даже рекомендованные цифры пока ниже, чем то, что есть по факту.

Страны с самыми большими ЗВР

В 2018 году Россия купила 274 тонны золота в свои резервы. Это достаточно много – за тот год все Центробанки мира скупили 651 тонну драгоценного металла. Что интересно, это было еще до событий 2020-го, когда золото побило исторический рекорд цен – то есть, несколько государств смогли неплохо заработать на росте мирового рынка.

И вообще, последние несколько лет перед кризисом были достаточно успешными для мировой экономики – несмотря на торговые войны и другие конфликты. Как показывают данные Всемирного банка, впереди всех стран оказались Китай, Япония и Швейцария, но Россия тоже среди лидеров:

Что интересно, нефтяной фонд Норвегии насчитывает активов примерно на 1,3 триллиона долларов – но это именно пенсионный фонд, и предназначен он для выплаты пенсий, когда страна столкнется с финансовыми проблемами, поэтому в ЗВР его не включают (иначе Норвегия заняла бы третье место в рейтинге).

Россия лидирует в рейтинге среди всех постсоветских стран, другие государства находятся ниже:

• Казахстан – 49 место (30,9 миллиардов долларов);
• Узбекистан – 52 место (27,1 миллиардов долларов);
• Украина – 57 место (20,8 миллиардов долларов);
• Белоруссия – 83 место (7,2 миллиарда долларов);
• Азербайджан – 85 место (6,7 миллиардов долларов), и т.д.

Как можно понять, объем ЗВР не всегда коррелирует с уровнем жизни в стране. Например, у Мексики ЗВР выше, чем у Великобритании, а у Ливии (где не прекращается гражданская война) – выше, чем у Швеции и Норвегии. На постсоветском пространстве тоже не все очевидно: у Украины ЗВР в разы выше, чем у куда более благополучных стран Прибалтики. А одна из самых успешных республик – Эстония – имеет всего 755 миллионов долларов, это меньше, чем у Таджикистана, Киргизии или Грузии.

Таким образом, золотовалютные резервы – не всегда залог успехов в экономике. И опыт перечисленных стран это подтверждает – даже в России, которая попадает в десятку стран по уровню резервов, социально-экономических проблем внутри страны столько, что сравнить с Гонконгом или Южной Кореей уровень жизни просто не получится.

С другой стороны, более высокий уровень ЗВР позволяет с большей уверенностью смотреть в завтрашний день. Это снижает вероятность дефолта или девальвации национальной валюты, а если наступит очередной мировой финансовый кризис, пенсионеры не останутся без средств к существованию.

На сколько России хватит резервов

Когда страна откладывает в резервы крупные суммы, это и хорошо, и плохо. Хорошо – потому что так можно обеспечить какую-то стабильность финансовой системы на будущее. Плохо – потому что деньги или вообще не работают в экономике (скупка золота) или работают в чужой экономике (государственные облигации других стран).

В России международные резервы составляют примерно 28% от ВВП – при том, что в Великобритании это лишь 7%, а в США – всего 2,2%. С другой стороны, у Китая цифры примерно такие же, как у России, 23% Считается, что если страна имеет хорошую репутацию и высокие кредитные рейтинги, ей незачем формировать слишком большие резервы.

Тот факт, что у России в ЗВР насчитывается активов примерно на 600 миллиардов долларов, позволяет планировать государственные финансы на достаточно длительный срок. Например, в начале марта 2020 года (когда нефть упала до критически низких цен) Минфин подсчитал, что одного только Фонда национального благосостояния хватит на то, чтобы поддерживать экономику при ценах на нефть в 25-30 долларов в течение 6-10 лет.

Можно это рассмотреть и по сценариям:

• экстремально негативный сценарий: бюджет остается вообще без поступлений. В этом случае ФНБ и других накоплений хватит на то, чтобы в течение 11 месяцев финансировать расходы бюджета. Правда, в реальности такое будет вряд ли: с одной стороны, бюджет не может остаться совсем без поступлений, а с другой, в этом случае расходную часть бюджета сильно урежут;
• средний сценарий – нефть будет стоить 30 долларов за баррель, а карантин продлится еще несколько месяцев. Тогда резервы будут покрывать дефицит бюджета, возникший из-за выпадающих доходов. Средств одного только ФНБ хватит на 3-4 года;
• оптимистичный сценарий – нефть будет стоить 40 долларов за баррель. В этой ситуации ФНБ будет покрывать дефицит бюджета примерно в 2 триллиона рублей в год, и денег фонда хватит на 6-8 лет.

Правда, эти расчеты не учитывают существование региональных бюджетов – в случае кризиса они будут получать дотации с федерального уровня, поэтому картина несколько изменится.

Кстати, в разгар «коронакризиса» весной 2020 года звучали опасения того, что резервы закончатся уже к лету. Справедливости ради отметим, что о дальнейшем распространении вируса и о будущих ценах на нефть тогда пока никто не знал, поэтому расчеты предполагали, что государство будет расходовать деньги с той же скоростью, что и весной.

Однако уже наступил 2021-й, а международные резервы России все еще находятся на уровне около исторического максимума, и в некоторые дни продолжают увеличиваться. Соответственно, макроэкономической стабильности страны в ближайшем будущем ничего не угрожает.

Источник