Рынок капиталов развивающихся стран

XII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум — 2020

МЕЖДУНАРОДНАЯ МИГРАЦИЯ КАПИТАЛА НА ПРИМЕРЕ СТРАН С РАЗВИВАЮЩЕЙСЯ ЭКОНОМИКОЙ

Глобализация мирового финансового рынка постепенно приводит к ликвидации барьеров на пути потоков ресурсов и трансграничного движения частного капитала. Именно с помощью увеличения масштаба и значимости рынка капитала в мировой экономике происходит развитие мировых рынков.

Свободное перемещение капитала через национальные границы является актуальной на данный момент времени задачей, так как его миграция является выгодным для всех стран процессом. Международное движение капитала приводит к эффективному распределению ресурсов и оказывает положительное влияние на экономический рост многих стран. [1]

Однако международная миграция капитала может иметь и негативные последствия. При импорте ссудного капитала растёт внешняя задолженность стран. Таким образом, в процессе замены местного капитала международным возможно вытеснение первого из самых прибыльных отраслей, а также появление зависимости от международного капитала и страны-экспортера.

Целью написания данной работы является изучение содержания международного движения капитала, определение места развивающихся стран в этом процессе, а также анализ изменения потоков капитала с течением времени.

Теория международного движения капитала.

Вывоз капитала представляет собой финансовую операцию по инвестированию средств в экономику других стран, предоставляя им возможность использовать инновационный фактор. На начальном этапе развития общества инвестиционной деятельностью занимались в основном развитые страны, так как именно они обладали финансовыми ресурсами, но сейчас все страны активно занимаются инвестированием в экономику друг друга, развивая при этом и мировую экономическую систему. Важно так же отметить, что за последние два десятилетия многие развивающиеся страны стали привлекательным объектом внешнего финансирования.

Основными формами вывоза капитала являются:

Вывоз предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций;

Вывоз ссудного капитала в форме международных кредитов на уровне частных компаний и межгосударственных отношений;

Экономическая помощь слаборазвитым странам, пострадавшим от войны или стихийного бедствия в форме безвозмездной гуманитарной помощи или льготных кредитов. [2, с. 423-425]

Перечислим основные причины миграции капитала:

Уровень экономического развития страны (несовпадение спроса и предложения капитала для национальной экономики);

Различие в норме прибыли (наличие разного уровня налогообложения в странах, делающего выгодное инвестирование в страны с меньшими налогами);

Экономическая и политическая ситуация в стране, влияющая на риски инвестиций;

Стремление усвоить передовой технический опыт стран-импортеров капитала;

Стремление к завоеванию новых и перспективных рынков;

Минимизация и диверсификация рисков (вложение денег в разные производства в разных странах защищает инвестора от возможных финансовых рисков). [3]

Изменения потоков капитала в развитых и развивающихся странах.

Стоит обратить особое внимание на динамику изменения потоков капитала по годам. В течение предшествовавшего кризису 2008 г. периода наблюдались устойчивые и значительные чистые притоки капитала именно в странах с развитой экономикой. Эти притоки были идентичны крупным и увеличивающимся оттокам капитала из развивающихся стран (особенно из Китая, находившегося на этапе интеграции в мировую экономику) и стран, экспортирующих сырье, получавших выгоды от бума цен на биржевые товары. Оттоки капитала из развивающихся стран в течение этого периода в основном были связаны с накоплением официальных валютных резервов.

Рассмотрим изменения объемов экспорта и импорта капитала в развивающихся и развитых странах до 2008 г. (см. таблицу 1).

Доля отдельных форм в экспорте и импорте капитала в развитых и развивающихся странах, 2000-2008 гг. (в %) [4]

Весь экспорт капитала=100

Весь импорт капитала=100

портфельные инвестиции и

портфельные инвестиции и

Для большинства развивающихся стран с 2000 по 2008 г. характерно преобладание импорта капитала над его экспортом, т.е. происходит чистый импорт капитала. Большая часть экспорта капитала, как в развивающихся, так и в развитых странах приходилась на прочие инвестиции. А импорт же капитала для стран с развивающимся рынком – на прямые инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции как одна из главных форм международного движения капитала.

Говоря о прямых иностранных инвестициях (ПИИ), стоит отметить, что в последнее время данный вид инвестиций является главной формой международного движения капитала. Таким образом, в 2007 г. глобальный приток ПИИ увеличился на 30% и достиг своего пикового значения в 1,833 млрд. долл. Несмотря на финансовый и кредитный кризисы, начавшиеся во втором полугодии 2007 г., в развитых и развивающихся странах наблюдался рост притока ПИИ.

В 2007 г. развивающиеся страны выступали, в большинстве своем, в качестве источников ПИИ, вывоз которых достиг нового рекордного уровня в размере 253 млрд. долл., главным образом, в результате внешней экспансии азиатских транснациональных корпораций. Взрывной рост отмечался и в динамике потоков ПИИ в Юго-Восточную Европу и СНГ, которые возросли на 50% и достигли 86 млрд. долл. в 2007 г.

В группе развивающихся стран и стран с переходной экономикой тремя крупнейшими получателями ПИИ были Китай, Гонконг (Китай) и Российская Федерация. [5]

Но после кризиса 2008 г. ситуация кардинально поменялась. Компании и население стран с развитой экономикой сократили свои долги, что привело к снижению инвестиций и чистых притоков капитала. Вся сложившаяся ситуация сопровождалась уменьшением оттоков капитала из развивающихся стран по мере того, как Китай приступил к трансформации своей экономики в сторону внутреннего потребления, а поступление непредвиденных доходов стран-экспортеров биржевых товаров прекратилось. Замедление и последующее изменение направления движения потоков капитала из развитых стран в развивающиеся стало отражением изменений официальных валютных резервов, которые стали показывать общее снижение после мирового кризиса 2008 г. [6]

Данные о потоках ПИИ за 2007-2009 гг. представлены в таблице 2.

Ввоз и вывоз ПИИ в развитых и развивающихся странах, 2007-2009 гг. (млрд. долл.) [ 7 ]

Приток ПИИ в развивающиеся страны в 2009 г. составил 478 млрд. долл. Данная группа стран была более устойчива к воздействию кризиса по сравнению с развитыми странами, поскольку в их случае снижение было меньше, чем в развитых странах (-44%). В 2009 г. появилась тенденция роста доли этих стран в глобальном притоке ПИИ: впервые в истории в развивающиеся страны поступила почти половина глобального притока ПИИ.

В 2009 г. Китай занял 2 место в группе крупнейших получателей после Соединенных Штатов. Половину из шести главных стран назначения потоков ПИИ составили теперь развивающиеся страны (Гонконг (Китай), Российская Федерация, Сингапур). Важно заметить тот факт, что удельный вес развивающихся стран в сделках в рамках слияния и поглощения возрос с 26% в 2007 г. до 31% в 2009 г.

Развивающиеся страны на рынке международного движения капитала на современном этапе.

На сегодняшний день более высокие темпы экономического роста развивающихся стран и повышение их конкурентоспособности в мировой экономике привели к росту доли этих стран в международном движении капитала, особенно в его импорте, правда, в основном за счет стран Азии.

В последние годы, а именно с 2014 по 2017 г., доля развивающихся стран в импорте прямых инвестиций уже преобладала над долей развитых и составляла 53-76%, соответственно. В экспорте же этих инвестиций она оставалась меньше (24-47%).

Росла она также в движении портфельных и прочих инвестиций. При этом все больше участие этой группы стран в международном движении капитала определяется потоками капитала в Китай и из Китая. Если в 2007 г. на него приходилась четверть ввоза капитала, то в 2017 г. – уже треть, а в вывозе капитала из развивающихся стран доля Китая за этот период повысилась с одной пятой также до трети. [8, с. 5]

Объемы ввоза и вывоза капитала по основным видам в странах с развивающейся экономикой за период 2000-2018 гг. отражены в таблице 3.

Объемы ввоза и вывоза капитала в странах с развивающейся экономикой,

Стоит заметить, что динамика прямых иностранных инвестиций на протяжении всего анализируемого периода показывает нестабильный рост во всей мировой экономике.

Резкое падение данного рода инвестиций на мировом рынке совершенно не согласуется с основными тенденциями в динамике других трансграничных потоков капитала. Так, совокупный ввоз капитала в 2018 г. возрос с 5,6 до 6,9% ВВП, так как спад ПИИ компенсировался банковскими кредитами и портфельными инвестициями. Приток капитала в развивающиеся страны увеличился незначительно – с 4,0 до 4,8% ВВП. [10]

Тенденция развития потоков капитала в страны с развивающейся экономикой на 2019 г. четко не определена. В первые месяцы указанного года биржевые фонды, ориентированные на рынки развивающихся стран, зафиксировали практически нулевой приток капитала.

Более того, поменялось и направление движения денежных средств. В первые месяцы 2019 г. они были направлены на рынок акций США — впервые с 21 декабря 2018 г. биржевые инвестиционные фонды, ориентированные на американские акции, зафиксировали чистый приток капитала. [11]

Возможно, 2019 г. коренным образом повлияет на направление международных потоков капитала. Высока вероятность, что период массового вложения средств в развивающиеся страны подошел к концу, и такого большого притока в ближайшее время рынки вряд ли увидят.

В завершение можно сделать некоторые выводы.

Международное движение капитала — это движение финансовых потоков между кредиторами и заемщиками в различных странах, а также между собственниками и их фирмами, которыми они владеют за рубежом.

Основной причиной вывоза капитала является опережение внутреннего экономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешней торговли.

Международное движение капитала является в целом процессом нестабильным, так как оно подвержено внезапным остановкам и смене параметров движения. Так, развивающиеся страны могут выступать как экспортером, так и импортером капитала, что, в свою очередь, зависит от экономической ситуации в мире.

Международное движение капитала после мирового кризиса 2008 г. так и не восстановилось в полном объеме. В ближайшие годы вряд ли стоит ожидать его заметной активизации. Этому препятствует замедление темпов экономического роста, а также высокая волатильность рынков, обусловленная усиливающимися геополитическими и страновыми политическими и экономическими рисками.

1.Arias, Fernando, Daria Garrido, Daniel Parra and Hernan Rincon, 2012. Do the different types of capital flows respond to the same fundamentals and in the same degree? Recent evidence for emerging markets. Banco de la Republica, Colombia, mimeo, October 2012.

Источник

Рынок капиталов развивающихся стран

Вы будете перенаправлены на Автор24

Предпосылки к возникновению международного рынка капитала

Возникновение международного рынка капитала обусловлено фактом снятия валютных ограничений державами западной Европы в январе 1959 года, которое было вызвано завершением восстановления послевоенной мировой экономики. Были созданы наиболее благоприятные условия по размещению депозитов на рынках национальных валют в европейских странах для нерезидентов. Таким образом, процентные ставки по этим депозитам находились на уровне национальных, отсутствовали налоговые сборы с доходов по этим счетам, в свою очередь для банков, которые размещали подобные депозиты, не было обязательным резервирование части средств в местной эмиссионной организации. Такие условия были самыми либеральными по тем временам.

Другая причина возникновения международного рынка капитала заключается в деятельности национальных банков Соединенных Штатов Америки и других государств, направленной на преодоление ограничений бюджетно-кредитной системы данных стран. Начало 1960-х годов связано с ухудшением торгового баланса США, что послужило причиной осуществления правительством страны ряда мер, которые препятствовали предоставлению кредитов и займов банковскими структурами резидентам своей страны и других государств для целей использования за рубежом:

Готовые работы на аналогичную тему

• Вводилось налогообложение, которое выравнивало процентные ставки. Покупка иностранных активов в таких условиях была нецелесообразной.
• Вводились «добровольные» правила, которые ограничивали размеры иностранных ссуд.
• Существовало правило «кью». Согласно этому правилу устанавливалось максимальное значение процентов, которые американские банковские организации могли выплачивать по депозитным счетам. При превышении рыночными ставками установленного максимального значения по правилу «кью», американские банки не имели возможности привлекать вклады срочного характера.

Дополнением к экономическим мерам было введение в конце 60-х годов ряда прямых ограничений по инвестициям резидентов за пределами страны.

Однако банки смогли преодолеть все наложенные ограничения при помощи займов в своих филиалах в Европе, которые не были ограничены в процентных ставках по депозитам в долларах. Также это повлияло на открытие множества новых американских банков в европейской части мира.

В конце 70-х годов Япония снимает ограничения на покупку национальных активов иностранными агентами, а также санкционирует различные инвестиции прямого характера, тем самым японцы смогли приобретать иностранные активы. В 1979 году в Великобритании были отменены ограничения на международную торговлю активами.

Третьей причиной образования международного рынка капитала является политическая. Первая страна, которая, используя появившиеся возможности, перевела свои средства в американских банках в другие государства, была СССР, поскольку появилась опасность заморозки счетов на фоне политической ситуации. Затем последовало изъятие своих средств из банков США другими странами. Так появился рынок евровалют.

Международный рынок капитала и его особенности

Международный рынок капитала – это важный элемент экономической системы мира, который обеспечивает движение такого фактора производства, как финансовые ресурсы.

Основная цель движения финансовых ресурсов заключается в эффективном применении капитала, который был изъят из внутреннего обращения в отдельной стране, в иностранном государстве для получения более высокого дохода.

Рынок капиталов международного уровня способствует развитию экономики мира. При миграции капитала повышаются инвестиционные способности государств-реципиентов, увеличиваются объемы производительных капиталов. Развивается мировое разделение труда при углублении международной специализации и производственных отношений.

Взаимный товарообмен между государствами повышается, что является стимулом международной торговли.

Развитие международного движения капиталов связано со следующими факторами:

1. Развитием производства и поддержанием темпов роста экономики;
2. Глубокими структурными сдвигами как в экономике мира, так и отдельных государств;
3. Углублением мировой специализации и кооперации производственных процессов;
4. Ростом мировой экономики в области транснациональности;
5. Повышением интернационализации интеграционных процессов и производства;
6. Либерализацией мировых торговых отношений;
7. Либерализацией экспорта и импорта капитала;
8. Политикой развивающихся стран, направленной на индустриализацию;
9. Проведением реформ в экономической системе государства;
10. Политикой поддержки уровня занятости населения.

Основные участники международного рынка капитала

В широком смысле международный рынок капитала представляет собой объединение национальных рынков капитала. Основные участники рассматриваемого вида рынка:

• Транснациональные компании;
• Транснациональные банки;
• Институциональные инвесторы;
• Мировые финансовые центры;
• Оффшорные центры;
• Развивающиеся рынки капитала.

Транснациональные компании являются наиболее активным участником международного рынка капитала и действуют практически на всех его отдельных сегментах. Наиболее сильное влияние ТНК сказывается на мировом кредитном рынке и мировом рынке акций. На мировом кредитном рынке они выступают в качестве заемщика, а также как активный участник по наращиванию резервов. Также к ТНК относится большинство ведущих предприятий, действующих на фондовых биржах.

К транснациональным банкам относятся все основные мировые банки, которые имеют разветвленную сеть зарубежных филиалов.

Институциональными инвесторами являются финансовые институты, выступающие страховыми компаниями, пенсионными фондами, инвестиционными компаниями и фондами.

Мировые финансовые центры представляют собой такие территории, где особенно широко ведется торговля зарубежными финансовыми ресурсами.

Под оффшорными центрами понимаются территории с налоговыми, валютными и другими льготами, а также режимом конфиденциальности для нерезидентов.

Развивающиеся рынки капитала осуществляют свою деятельность в тех странах, где экономика относится к развивающейся или переходной.

Источник