Рынок промышленно развивающихся стран

Экономически развитые и развивающиеся страны мира: список и особенности

Экономическое состояние страны определяет благосостояние её населения, как хорошо живут граждане и какова роль страны в мировой экономике. Экономика разных стран построена на изготовлении товаров, добыче полезных ископаемых и предоставлении услуг. Многие страны имею сильную экономику и огромную долей ВВП в мире, а другие же страны имеют слабо развитую экономику и бедное население. Во многих странах отчетливо видно неравенство в населении. Почему появляется неравенство и что позволяет стране стать развитой или быть развивающейся?

Страны с разным экономическим развитием обладают рядом отличий и особенностей в экономическом развитии. Стоит рассмотреть их подробнее.

Отличия

К странам с развитой экономикой относятся государства с высоким валовым внутренним продуктом (ВВП) на человека, достойным значением уровня жизни и равномерным распределением благ между всеми гражданами. В данных странах в экономике услуги (образование, здравоохранение, питание, отдых и прочее) преобладают над сельским хозяйством и промышленностью, однако высокоразвитая промышленность обеспечивает страны товарами и влияет на экономический рост. Такие страны обладают современной и качественной инфраструктурой.

Данные страны обладают экономическими системами, которые поддерживаю стабильный экономический рост и процветание.

К развивающимся странам относятся те государства, которые обладают низким валовым продуктом и доходами на человека, имеют некоторую экономическую зависимость от других стран (в плане финансовой системы, торговли и необходимости экспорта ресурсов). Строгого определения не существует, но развивающимися можно назвать те государства, которые не входят в организацию по экономическому сотрудничеству и развитию, т.к, данные страны не обладают характеристиками стран-членов данного союза, а именно:

• Соблюдение демократических принципов.
• Свободная рыночная экономика.
• Высокая степень индустриализации.
• Гарантии прав человека.
• Социальные программы поддержки населения.

Многие из развивающихся стран имеют высокие темпы производства и быстрорастущую экономику (Китай, Россия, Катар) и имеют средний уровень развития экономической системы и обладают средним уровнем благосостояния.

Те страны, которые характеризуются преобладающим уровнем развития над остальными странами с развивающейся системой экономики, но которые еще не обладают всеми характеристиками развитых стран, называют «новыми индустриальными странами».

Из экономически слабых стран стоит отметить страны с наименьшим уровнем развития экономики и низкими темпами увеличения национального благосостояния, отсутствием масштабного производства и большой долей населения, находящегося за чертой бедности.

Карта развитых и развивающихся стран: с развитой экономикой (синий цвет), с развивающейся высокими темпами экономикой (желтый), менее развивающиеся (красный)

Как видно из карты, к развитым странами являются почти все европейские страны, некоторые азиатские и арабские страны, а также Объединенные Арабские Эмираты, США и Канада. Страны с низким уровнем жизни и слабой экономикой в основном расположены в Африке. Примерно половиной мирового ВВП обладают страны, отмеченные желтым и красным цветом.

Другие классификации

Всемирный банк предоставляет собственную классификацию стран по среднему доходу на человека. В этом случае страны делятся на 4 группы:

• С низким уровнем дохода (менее $975).
• C уровнем ниже среднего (более $975, но менее $3855).
• Со средним уровнем (более $3855, но менее $11905).
• C высоким уровнем доходов (более $11905).

Также международный валютный фонд создал классификацию по следующим критериям развитости стран:

• Средние доходы населения.
• Экспорт (страны, на долю экспорта которых приходится 70% и более углеводородов не считаются развитыми, хотя и ВВП на человека выше среднего).
• Интеграция в глобальную экономическую и финансовую систему.

Характеристики

Общие характеристики стран с развивающейся экономикой:

• Низкий или средний уровень доходов, который определен экономическим ростом и совершенствованием технологий. Причина этого в том, что высокая доля благ, которые концентрируются у небольшой группы людей, т.е. в этих странах блага распределяются неравномерно. И чем более неравномерно это распределение, тем ниже уровень жизни.
• Низкая производительность труда в связи с отсутствием мотивации работников, низкого развития технологий и устаревшего оборудования.
• Безработица на высоком уровне и неполная занятость. Это связано с недостаточным количеством рабочих мест и малым количеством вакансий.
• Население некоторых стран этого типа интенсивно растет. Хоть смертность и превышает уровень смертности в странах с развитой экономикой, рост населения обеспечивается высоким уровнем рождаемости. Наиболее интенсивно население увеличивается в странах Африки.
• Экономическая зависимость от первичной продукции (например, чистая нефть и газ). Страны Европы, США и другие развитые государства концентрируют экономику на переработке сырья и производство вторичного продукта.

• Экономика зависит от развитых стран. Эти страны часто нуждаются в технологиях и капитале развитых стран, а те в свою очередь могут диктовать свои условия.
• Блага распределяются неравномерно. Наиболее крупная доля финансов сосредоточена в руках крупных компаний и олигархов.
• Во многих развивающихся странах отсутствуют природные ресурсы и плодородные земли.
• Неэффективное использование капитала, финансов и оборудования.
• Ограничение предпринимательской деятельности государством.

Два типа стран по развитию экономики и их особенности

Помимо высоких зарплат развитые страны используют и распределяют ресурсы с наибольшей эффективностью. Население этих стран потребляет около 85% всех природных богатств, причем в этих странах проживает около 1,4 миллиарда человек (1/5 мирового населения).

Страны имеющие относительно высокий темп экономического развития, но не относящиеся к развитым характеризуются средними зарплатами $900-2500. В таких странах проживает почти 5 миллиардов человек (70%). Наиболее узнаваемыми являются Китай, Мексика, страны СНГ и Россия, южноамериканские страны, Египет и многие арабские государства. Список довольно обширный, поэтому все страны привести не получится.

А вот второй тип развивающихся стран с низким уровнем благосостояния и бедным населением (зарплата менее 300 долларов на человека) расположены в основном в Африке и в южно-азиатском регионе. В данных странах проживает примерно 1 миллиард человек (10%). Эксперты прогнозируют, что население данных стран будет увеличиваться.

Список наиболее развитых стран

К наиболее развитым странам мира относят:

• Австрия,
• Канада,
• Япония,
• Финляндия,
• США,
• Швейцария,
• Германия,
• Великобритания,
• Швеция,
• Норвегия,
• Италия,
• Сингапур,
• Южная Корея,
• Франция.

Данные страны обеспечивают грамотную социальную политику, совершенствуют инфраструктуру и технологии производства.

Китай и Россия

Китай и Россия относятся к одним из привлекательных стран к инвестициям зарубежных государств. Китайская экономика характеризуется высокими темпами экономического роста и обладает самым быстрым развитием в мире.

Сейчас страна является второй по величине экономикой в мире после США, Однако Китай сталкивается с рядом социальных и демографических проблем, которые не позволяют ему стать членом «клуба развитых государств». Большая часть населения КНР тратят свои доходы на товары первой необходимости и одежду. На каждого китайца приходится гораздо меньшее значение ВВП, чем на американца или европейца.

По критериям Россия не считается развитой страной, однако наряду с КНР Россия относится к «новым индустриальным странам, т.к. их промышленность растет опережающими весь мир темпами. Экономика страны входит в топ-10 лучших экономик мира и продолжает увеличивать темпы роста ВВП, несмотря на экономические санкции.

Однако проблемой России является серьезная зависимость от экспорта энергоносителей (нефти и газа). Поэтому в ближайшие годы России стоит перестраивать экономику с ресурсной на постиндустриальную, т.к. запасы природных ресурсов истощаются.

Заключение

Развитые страны мира характеризуются:

• Индустриализацией.
• Низким количеством безработных,
• Высокой продолжительностью жизни,
• Низким естественным приростом,
• Хорошим уровнем благосостояния,
• Высоким уровнем жизни,
• Равным распределением благ и доходов государства,
• Развитым производством и сектором услуг,
• Стабильной финансовой и экономической системой,
• Стабильным экономическим ростом.

Критерии развивающихся стран:

• Низким или недостаточным уровнем индустриализации,
• высоким количеством безработных,
• низкой или средней продолжительностью жизни,
• низким или средним уровнем благосостояния,
• низким или средним уровнем жизни,
• Неравным распределением благ и доходов государства,
• слаборазвитым производством и сектором услуг,
• Развивающиеся страны второго типа характеризуются высокой рождаемостью и смертностью.

Источник

Доходность и риски инвестирования в развивающиеся рынки

В последние годы возрос интерес инвесторов к т. н. развивающимся рынкам. Особенно заметно он проявляется в периоды активного роста мировой экономики. Пора и нам разобраться, что такое развивающиеся рынки, в чём заключаются их основные черты, в какие инструменты и как на них инвестировать.

Что такое страны с развивающейся экономикой

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Чёткого определения стран с развивающейся экономикой (emerging markets) нет. Но есть набор характерных для них признаков.

1. По классификации Всемирного банка, для отнесения государства к группе развивающихся, нижняя граница номинального годового дохода на 1 человека должна быть чуть выше $4000.
2. В то время как большинство развитых экономик растут на 2–3% в год, почти для всех развивающихся характерны темпы в 5–7% и выше. Во многом это связано с эффектом низкой базы: с ростом промышленности относительно отсталые страны могут показывать резкий скачок ВВП. Кроме того, дешёвая рабочая сила способствует увеличению экспорта.
3. Развивающиеся страны с экономикой, основанной на сельском хозяйстве и добыче сырья, зависят от перепадов мировых цен.
4. Высокий потенциал роста фондового рынка. Включение экономики в международное разделение труда способствуют притоку инвестиций и увеличению капитализации рынка.

Какие страны относятся к развивающимся рынкам

В деловой среде используется список стран с развивающейся экономикой, составленный банком Morgan Stanley. На июль 2019 г. в этом перечне находились 27 стран: Аргентина, Бразилия, Чили, Китай, Колумбия, Чехия, Египет, Греция, Венгрия, Индия, Индонезия, Южная Корея, Малайзия, Мексика, Пакистан, Перу, Филиппины, Польша, Катар, Россия, Саудовская Аравия, ЮАР, Тайвань, Таиланд, Турция и ОАЭ.

На основе фондовых рынков этих стран рассчитывается индекс MSCI Emerging Market Index. Он относится к группе индексов MSCI (Morgan Stanley Capital International), разработанных банком Morgan Stanley для оценки рынков. На момент написания статьи акции компаний, входящих в базу для расчёта индекса, составляли более 80% от суммарной капитализации развивающихся рынков, а также 13% от капитализации мирового фондового рынка. Кроме стран из списка Morgan Stanley, к развивающимся рынкам нередко причисляют также Вьетнам и Сингапур.

Деление рынков на развитые и развивающиеся носит условный характер. Некоторые из перечисленных стран (Южная Корея, Тайвань, Сингапур) по уровню ВВП и дохода на душу населения относятся к промышленно развитым и технологически передовым. Китай прочно удерживает позицию экономики №2 после США. Напротив, такие страны как Греция, Россия и Аргентина уже давно находятся в состоянии системного кризиса, выход из которого в обозримом будущем не просматривается. Главная особенность, характерная для развивающихся стран, – высокая волатильность национальных валют и фондовых рынков. Это следствие чрезмерного присутствия государства в экономике, недостаточного формирования рыночного саморегулирования и демократических общественных институтов.

Факторы, влияющие на развивающиеся рынки

Рассмотрение этих факторов удобно совместить с анализом биржевых индексов развивающихся экономик. Например, считается, что российская экономика сильно зависит от спроса на нефть. Как аргумент приводят корреляцию между курсом рубля к доллару и ценой нефти Brent. Но эта корреляция – следствие ещё более глубокой зависимости роста развивающихся рынков от развитых стран. С одной стороны, рост промышленности определяет спрос на сырьё и энергоносители. С другой – увеличение доходов повышает аппетит инвесторов к риску. Страны с сырьевой экономикой находятся в зависимом положении из-за однобокой структуры экспорта. Поэтому даже небольшой спад в темпах роста ВВП развитых стран приводит к намного более резкому падению на развивающихся рынках. Напротив, когда промышленные гиганты наращивают темпы роста, развивающиеся страны показывают ещё лучшие результаты.

Уровень безработицы как экономический индикатор

О чём говорит инвестору уровень безработицы

На рисунке показана корреляция между фьючерсом на индекс S&P500 (верхний график), ценой нефти Brent (средний график) и iShares MSCI Emerging Markets ETF (нижний график). Наглядное представление о структуре индекса даёт ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки», инвестирующий в MSCI Emerging Markets ETF.

Активный рост на фондовом рынке США соответствует ещё более бурному повышению цен на нефть и синхронно с ним – индекса развивающихся рынков. Напротив, при спаде американской экономики развивающиеся рынки падают ещё быстрее. Они могут обрушиться даже при небольшом замедлении роста развитых рынков из-за оттока спекулятивного капитала.

Ещё один популярный индекс развивающихся рынков – FTSE Emerging Markets Index. На начало августа 2019 г. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (биржевой тикер VWO), инвестирующий в этот индекс, имел активы свыше $61 млрд (1 место по размеру активов среди ETF развивающихся рынков). Доли стран-лидеров по капитализации:

• Китай – 32%,
• Тайвань – 14%,
• Индия – 10%,
• Бразилия – 8%,
• ЮАР – 6%,
• Таиланд и Россия – по 4%.

Подробная информация об индексе доступна по адресу: etfdb.com/etf/VWO/. Доля РФ в обоих показателях отражает её незначительный вклад в мировую экономику (около 1.8% глобального ВВП). Сопоставление графиков индексов RTS (фиолетового цвета) и MSCI Emerging Markets наглядно показывает принадлежность к развивающимся экономикам: мы растём лучше средних значений и падаем глубже.

Наряду с индексами акций развивающихся рынков, есть также индексы облигаций. Это, например, EMBI и EMBI+ (J.P. Morgan Emerging Bond Index) – средневзвешенные спреды доходности облигаций развивающихся стран к облигациям Казначейства США. Различаются они тем, что первый индекс рассчитывается только на основе облигаций Брейди, а второй содержит ряд дополнительных бумаг. Термин «облигации Брейди» (в честь бывшего министра финансов США Николаса Брейди) обозначает государственные облигации развивающихся стран, номинированные в долларах США. Следящий за EMBI фонд ISHARES JP MORGAN USD EMERGING MARKETS BOND ETF торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Интересно сравнить динамику ставок 10-летних облигаций развивающихся государств и стран с развитой экономикой.

Несмотря на отсутствие данных за более поздний период, он позволяет сделать важные выводы. Россия и Бразилия, лидеры по величине ставок, имеют схожую динамику. При этом у экономик России и Бразилии есть общие особенности:

• Удельный вес промышленного производства ниже, чем в остальных странах в выборке.
• Сильная зависимость от внешней торговли, а в структуре экспорта преобладают сырьё и продукция сельского хозяйства.

Заметно также сходство динамики ставок у Китая, США и Германии, из чего следуют как минимум 2 вывода:

• Отнесение Китая к группе развивающихся стран носит скорее условный характер: это один из мировых экономических лидеров не только по количественным, но и по качественным показателям.
• Большая степень интеграции Китая в мировое хозяйство делает особенно опасной торговую и валютную войну между ним и США.

Активы развивающихся стран имеют мало внутренних драйверов для роста, они больше напоминают производные от инструментов ведущих экономик, взятые с высоким кредитным плечом. Основной драйвер – спрос на товары, производимые в развивающихся странах, а также на сырьё, которое там добывается. А это значит, что они зависят от роста ведущих экономик. В этом кроется и основной источник риска инвестирования в развивающиеся экономики.

Отсюда следует ещё один интересный вывод: российская экономика далеко не так подвержена влиянию цен на нефть и газ, как принято считать. Скорее, она зависит от глобального движения капитала. Чем быстрее растёт мировая экономика, тем больше у инвесторов аппетит к риску и готовность вкладывать средства в развивающиеся рынки, включая российский. В некотором смысле, отечественный рынок – спекулятивный актив, как и нефть.

Валютный контроль при инвестировании за рубежом

Валютный контроль: как деньгам правильно пересечь границу

Инвестирование в развивающиеся рынки

Для инвестора важно понимать, что активы развивающихся рынков не подходят для традиционного портфельного инвестирования. Их средняя доходность на длинном горизонте невелика, а риски не всегда приемлемы. В частности, из-за непредсказуемой внутриполитической ситуации и затяжного экономического спада, Греция и Турция пока не представляют интереса для инвесторов. Это скорее «токсичные» активы. Намного перспективнее для инвесторов Россия, Индия и ЮАР. Сильная сторона российского рынка – высокая дивидендная доходность, но санкционные риски не дают использовать её в полной мере.

Доходность развивающихся рынков

Бурный рост фондового рынка в национальной валюте может быть обманчив. Для объективности лучше смотреть показатели в долларах США. Например, за 9 лет индекс iShares MSCI Emerging Markets в долларах показал отрицательную доходность. Сравним графики доходности ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» в рублях и в долларах. На рублёвом графике видно, что за 8,5 лет достигнута доходность примерно 50%, но за это время рубль подешевел к доллару более чем в 2 раза.

Получается, что вложив деньги в начале 2011 г., на сегодня инвестор имел бы убыток. Это очень хорошо видно на графике доходности в долларах.

С одной стороны, индексные фонды могут представлять интерес при долгосрочных вложениях. С другой, индекс развивающихся рынков имеет недостаточно долгую историю для объективного сравнения его с такими индексами, как S&P 500 или Dow Jones.

Теперь обратим внимание на доходность рынков отдельных развивающихся стран.

Пунктирной линией здесь показана суммарная доходность развитых рынков Европы и США, достигнутая за период с начала 1993 г. до конца 2018 г. Все данные пересчитаны в доллары США, также учтены дивиденды. Сведения по России на графике не приведены из-за отсутствия фондового рынка на начало 1993 года (расчёт индекса РТС начался только 01.09.1995). Как следует из графика, главным испытанием для развивающихся рынков стал кризис 2008 года. Не всем удалось превысить докризисные максимумы. В частности, это не получилось у Бразилии и Греции. В то же время благодаря бурному росту в предшествующий период Бразилия в целом опередила развитые рынки.

Наихудшие результаты показали Греция и Китай. В 2018–2019 гг. кризис охватил также рынок Турции, что связано со сложной внутриполитической ситуацией. Характерно, что в Китае стагнация фондового рынка сочетается с высокими темпами промышленного роста. Фондовый рынок Мексики с её типичной сырьевой экономикой показал более динамичные результаты.

Это объясняется высокими прибылями, характерными для сырьевых отраслей. Добывающие компании привлекают инвесторов благодаря возможности выплачивать более высокие дивиденды, чем промышленные и финансовые. В периоды индустриального роста инвесторы толкают сырьевые рынки вверх. Обратная сторона этого процесса – повышенная спекулятивная составляющая рынка и риск создания «пузырей», оборачивающихся глубоким спадом во время кризисов.

Варианты инвестирования в развивающиеся рынки

Один из популярных способов инвестирования на развивающихся рынках – стратегия carry trade или игра на разнице ключевых ставок. Так, благодаря относительно высокой ключевой ставке ЦБ РФ, поддерживается большой спрос на ОФЗ со стороны зарубежных инвесторов. Доступный вариант инвестирования в высокодоходные еврооблигации развивающихся рынков – покупка пая ПИФ облигаций, например, «ВТБ – Фонд Еврооблигаций развивающихся рынков». За три года фонд показал доходность в рублях 15,85% (информация на начало августа 2019), в долларах – 22,29%.

Как работает усреднение на фондовом рынке

Метод усреднения при торговле на бирже

Самостоятельное инвестирование в государственные облигации развивающихся стран для частных инвесторов из России затруднительно. Доступ к этим бумагам через российских брокеров возможен только для квалифицированных инвесторов. Второй вариант – покупка через европейских и американских брокеров. Сам я инвестирую в ETF фонд суверенных облигаций развивающихся стран через IB.

Важно соблюдать разумное соотношение доходности и риска: в истории было немало дефолтов по суверенным долгам. Так, в июле 2011 г., в разгар экономического кризиса в Греции, рейтинговое агентство Fitch снизило суверенный рейтинг Греции с В+ до «мусорного» ССС. После этого, на фоне массового бегства инвесторов из греческих бумаг, доходность 5-летних облигаций превышала астрономические 75%.

Однако и при такой доходности спрос на облигации был недостаточен для покрытия государственного долга, и в марте 2012 г. правительство объявило ограниченный дефолт. Был произведен принудительный обмен государственных облигаций на сумму 177 млрд евро на новые выпуски с дисконтами, пониженной доходностью и большим сроком обращения. В итоге проблемы греческой экономики частично были решены, но инвесторам пришлось заплатить за это из своего кармана.

Инвестирование в акции компаний развивающихся стран имеет смысл в период активного роста американского и европейского рынков. Так, опережающую доходность фондовые рынки Бразилии и Турции показали в 2006–2007, 2009–2010 и 2016–2017 годах. С некоторым опережением американских индексов в эти годы рос и индекс MSCI Emerging Markets. Доступное инвестирование в этот индекс для россиян возможно через покупку пая ПИФ «Сбербанк – Развивающиеся рынки». При этом придётся заплатить комиссию от 0,5 до 1%. Кроме того, при сроках инвестирования менее 732 дней (а это самый разумный подход) применяется дисконт от 1 до 2% при погашении пая.

Инвестирование непосредственно в MSCI Emerging Markets ETF и акции компаний развивающихся рынков доступно через некоторых российских брокеров, например, КИТ Финанс, но прямой выход на биржи США предоставляется только квалифицированным инвесторам. Можно торговать и через американских брокеров, работающих с клиентами из России. Основная проблема – невысокая ликвидность активов развивающихся рынков, поэтому быстро выйти из них удаётся не всегда. Долгосрочная стратегия «купить и держать» для развивающихся рынков неприменима.

Выводы

Инвестирование в страны с развивающейся экономикой имеет смысл не как метод диверсификации консервативного портфеля, а как занятие для опытных инвесторов, готовых принять повышенные риски. Для меня интересны прежде всего суверенные бонды развивающихся стран. Получение доступа к наиболее доходным активам требует статуса квалифицированного инвестора или выхода на зарубежных брокеров.

Кроме того, необходимо постоянное внимание не только к экономическим, но и политическим новостям. В свою очередь, это предполагает способность инвестора ориентироваться в очень широком круге вопросов. Чтобы постоянно быть в курсе, я советую подписываться на группу Ленивого инвестора ВК, мои каналы в Телеграм и YouTube. Все ссылки в форме подписки ниже.

Источник