Страны с высокой мобильностью капитала
Глобализация производства также, возможно, сыграла свою роль в этом процессе. Если производство может быть успешно перенесено в менее развитые страны, то это означает резкое расширение предложения труда со стороны неквалифицированных рабочих. Мировой рынок неквалифицированной рабочей силы снижает реальную заработную плату рабочих аналогичных специальностей в США и других промышленно развитых странах. Можно сформулировать эту мысль иначе глобализация рынка неквалифицированной рабочей силы и повышение мобильности капитала приводят к тому, что неквалифицированные американские рабочие должны получать оплату, примерно равную той, которую получают неквалифицированные рабочие в странах с более низким уровнем заработной платы, или терять свои рабочие места, потому что производство может переместиться в эти страны. И действительно, реальная заработная плата неквалифицированных американских рабочих значительно снизилась, что повлекло за собой снижение ее среднего уровня. [c.616]
Первый способ заключается в том, чтобы сделать валютные транзакции более дорогими, чтобы сократить мобильность капитала и уменьшить давление спекулятивных валютных обменных курсов. Этот подход, известный как «налог Тобина», нашел поддержку среди многих экономистов нового поколения в виде международного универсального налога на все слоговые конверсии одной валюты в другую, пропорционального размерам транзакции. Среди традиционных доводов против «налога Тобина» можно отметить такие как уменьшение ликвидности, невозможность сбора налога и поощрение оффшорных валютных операций. [c.311]
Низкая мобильность капитала (неподвижность отраслевой [c.3]
Проблема качества должна находиться в поле зрения не только товарно-сырьевых, но и фондовых бирж. Дело в том, что деятельность фондовых бирж и приватизация обеспечивает движение денежных средств, мобильность капитала. Таким образом фондовые биржи представляют собой один из источников финансирования производства, его обновления и расширения. По этой причине организация движения денежных средств через фондовые биржи и приватизацию так или иначе устремлена на улучшение качества производимой продукции. [c.236]
Под фондовой биржей понимается организационно оформленный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг, способствующий повышению мобильности капитала и выявлению реальной стоимости активов. Принцип функционирования фондовой биржи базируется на оперативном регулировании спроса и предложения. На фондовой бирже проводятся так называемые котировки ценных бумаг. Они состоят в регулярной оценке специалистами котировочного отдела биржи курсов покупателей и курсов продавцов по всем ценным бумагам, которые проходят через биржу. При этом текущие курсы постоянно демонстрируются на световом табло и регулярно публикуются в специальных бюллетенях. Текущие курсы показывают, по какой цене в данный момент на данной бирже можно купить или продать определенные акции. Эти цены, пересчитанные по специальной формуле, служат основой для получения индексов биржевой активности — своеобразных барометров экономической конъюнктуры. [c.45]
Относительную норму отдачи от активов, номинированных в различных валютах, определяют два основных фактора, процентные ставки и ожидаемые изменения обменных курсов. Влияние процентных ставок существенно, если национальный и зарубежный активы являются близкими заменителями. Например, активы в США и Канаде являются близкими заменителями, и существенные изменения их обменного курса маловероятны, следовательно, повышение процентной ставки в США вызовет перемещение туда фондов из Канады. Это приведет к повышению процентной ставки в Канаде и последующему их уравниванию в обеих странах. В общем, это означает, что чем более близкими заменителями являются активы, тем меньшими должны быть различия в соответствующих процентных ставках. В предельном случае, когда активы являются совершенными заменителями, внутренняя и зарубежная процентные ставки непременно должны быть одинаковыми. В ряде источников [б] это называют совершенной мобильностью капитала. [c.415]
Сделанный вывод о том, что экспансионистская фискальная политика при экзогенном предложении денег эффективна и создает положительное сальдо платежного баланса, пусть даже на короткое время, может показаться противоречащим логике. Очевидно, что увеличение совокупного спроса, сопровождаемое ростом внутренних цен, сдвигает счет текущих операций в платежном балансе в сторону дефицита, поскольку рост внутренних расходов ведет к росту импорта. Однако при достаточно высокой мобильности капитала дефицит счета текущих операций перекрывается краткосрочным избытком счета капитала, отражающим рост процентных ставок, вызванный экспансионистской фискальной политикой. В то же время национальная экономика не сможет долго получать кредиты для финансирования дефицита счета текущих операций при постоянной учетной ставке. В долгосрочном периоде финансовым властям придется принять меры для устранения дефицита счета текущих операций. [c.424]
Успех функционирования Бреттон-Вудской системы отчасти объясняется относительно низкой мобильностью капитала в то время. Непрерывный контроль за обменными курсами ограничивал перемещения международного капитала, что облегчало финансовым властям стран-участниц поддержание фиксированных обменных курсов своих валют посредством официальных интервенций на валютном рынке. Это значительно ослабляло спекулятивное давление на отдельные валюты. [c.435]
Под фондовой биржей понимается организационно оформленный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг, способствующий повышению мобильности капитала и выявлению реальной стоимости активов. [c.51]
Другая особенность коммерческих банков в современной России заключается в том, что большинство из них не обладают возможностями предоставлять долгосрочные кредиты в значительных размерах, поскольку чаще всего не имеют необходимых средств. Не случайно доля долгосрочных кредитов, выданных коммерческими банками, составляет лишь 3% всех активов. Между тем главным источником доходов коммерческих банков экономически развитых стран служат долгосрочные кредиты. Отсюда и неустойчивость доходов коммерческих банков России, и нередкое их банкротство. Под фондовой биржей понимается организационно оформленный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг, способствующий повышению мобильности капитала и выявлению реальной стоимости активов. [c.75]
Автор более 40 книг, 200 статей, нескольких десятков докладов международных и правительственных организаций по проблемам мировой экономики, денежно-кредитной и бюджетной политики, инфляции, экономического роста. Его работы относятся к сфере фундаментальной науки и отличаются новаторским подходом, нестандартной постановкой проблем и практической значимостью Теория оптимальных валютных зон (1961 г.), Мобильность капитала и стабилизационная политика в условиях фиксированного и плавающего валютного курса (1963 г.), Международная экономика (1968 г.). [c.345]
Рассмотрим небольшую страну при высокой международной мобильности капитала (т.е. капитал быстро притечет в страну, если прибыль в ней предполагается больше, чем где-либо еще, и уйдет из нее, если прибыль меньше, чем в другом месте). Каково, по вашему мнению, должно быть распределение бремени налога на прибыль от капитала в такой стране [c.408]
Это может быть совсем не тот случай, когда в условиях равновесия во всех общинах доход после уплаты налога будет одинаковым. Чувство патриотизма может побудить индивидуумов делать инвестиции в своей собственной стране или общине, даже если в другом месте они могут получить больший доход. Различия в информации также могут привести к предпочтению инвестиций в собственной стране и к снижению мобильности капитала. [c.613]
Итак, в условиях совершенного финансового рынка (т.е., при абсолютной мобильности капитала и отсутствии политических рисков) процентные ставки в разных странах должны выравниваться. Как же это происходит Если мы рассмотрим страну, которая не имеет существенного влияния на мировую ставку процента (так называемую маленькую открытую экономику), то для нее мировая ставка процента [c.71]
При несовершенной мобильности капитала на положение кривой ВР влияют несколько параметров [c.72]
Рассмотрев по отдельности товарные и финансовые рынки, теперь мы можем исследовать, как достигается равновесие в модели IS-LM в случае открытой экономики. Учитывая, что для равновесия теперь требуется три условия баланс на товарном рынке, баланс на рынке национальной валюты и баланс на рынке иностранной валюты, которые отражаются соответственно кривыми IS, LM и ВР, в дальнейшем будем именовать эту модель — моделью IS-LM-BP. Обратимся сначала к случаю маленькой открытой экономики. Для анализа экономической политики нам необходимо специфицировать механизм обменного курса и режим перетока финансового капитала. Обратимся сначала к ситуации абсолютной мобильности капитала. [c.73]
Лекция 8. Модель IS-LM для открытой экономики при абсолютной мобильности капитала Случай фиксированного обменного курса [c.74]
Источник
Степень международной мобильности капитала
Наклон кривой ^ BP к оси Y отрицательно зависит от степени международной мобильности капитала (коэффициента k) и положительно — от величины предельной склонности к импортированию (коэффициента m).
Рис.11.2. Случай низкой мобильности капитала
Рис.11.3. Случай высокой мобильности капитала
Рис.11.4. Случай совершенной мобильности капитала
В случае низкой мобильности капитала (рис.11.2.) кривая BP относительно крутая (круче, чем кривая LM) и коэффициент k — маленький. Чем меньше k, тем большим должно быть увеличение внутренней процентной ставки, позволяющей обеспечить необходимый для восстановления внешнего равновесия приток иностранного капитала.
В случае высокой мобильности капитала (рис.11.3) кривая BP относительно пологая (более пологая, чем кривая LM), а коэффициент k — большой. В этом случае для обеспечения необходимого притока иностранного капитала достаточно небольшого увеличения процентной ставки.
В случае совершенной мобильности капитала (рис.11.4) кривая BP — горизонтальная, а коэффициент k равен бесконечности.
В этом случае уровень внутренней процентной ставки определяется исключительно мировой процентной ставкой, от которой она практически не может отклониться, то есть бесконечно малое отклонение внутренней процентной ставки от мировой ставки процента вызвало бы бесконечно большой приток капитала. Кривая BP фиксируется на уровне мировой ставки процента.
Эта логика — от низкой к высокой мобильности капитала — отражает историческое развитие международной финансовой системы по мере того, как процессы либерализации постепенно устраняли барьеры между странами.
На практике степень мобильности капитала зависит от уровня развития финансового рынка в данной стране и наличия валютных ограничений. В настоящее время в промышленно развитых странах степень мобильности капитала достаточно высока, тогда как в большинстве развивающихся стран и стран с переходной экономикой финансовые рынки находятся в стадии становления, а валютные ограничения нередко охватывают платежи не только по счету капитала.
Применение модели
Модель IS-LM-BP может быть использована для изучения последствий макроэкономической политики при различных системах валютного курса и различной степени мобильности капитала.
Состояние экономики всегда соответствует пересечению кривых I Sи LM, т.е. всегда имеется равновесие на товарном и денежном рынках (внутреннее равновесие). Однако при этом экономика не всегда достигает внешнего равновесия. Если сальдо платежного баланса не равно нулю, то точка пересечения кривых IS и LM находится вне кривой BP. При положительном сальдо платежного баланса точка пересечения кривых IS и LM находится слева (сверху) от кривой BP. При дефиците платежного баланса точка пересечения кривых IS и LM находится справа (снизу) от кривой BP.
При последующем анализе для простоты мы будем исходить из того, что первоначальная ситуация в экономике соответствует точке, где сальдо платежного баланса равно нулю, поэтому все три кривые пересекаются в одной точке.
Модель IS-LM-BP будет использоваться для анализа бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики.
Дата добавления: 2018-04-15 ; просмотров: 476 ; Мы поможем в написании вашей работы!
Источник
5.1. МЕЖДУНАРОДНАЯ МОБИЛЬНОСТЬ КАПИТАЛА
Международная мобильность капитала сегодня приобрела столь значительные масштабы, что фактически можно говорить о формировании международного рынка ресурсов капитала с весьма разнообразными видами обменивающихся на нем активов.
Ограничимся поэтому анализом наиболее типичных, или базовых, форм миграции капитала — перемещениях капитала в виде международного кредита и в виде прямых зарубежных инвестиций. Общим у этих двух форм международного перелива капитала является принципиально одинаковая природа выигрыша от перемещения в страну, испытывающую его дефицит, и поэтому имеющую более высокий уровень доходности фактора капитал. Известно, что капитал как фактор производства включает в себя все разновидности и ресурсы капитала, т.е. запас средств не только в денежной форме, но и средства в производительной и товарной формах, накопленный объем знаний, технологий, управленческого опыта и других его форм. Однако денежная форма существования капитала является и более универсальной из всех его форм, поэтому мы ограничимся анализом последней.
Выигрыш от перемещения капитала иллюстрирует график на рис. 5.1. На этом графике две страны — Отечество и Заграница — при прочих равных условиях (одинаковые технологии, системы управления, равная наделенность рабочей силой точно такого же уровня квалификации) имеют разные уровни нацеленности фактором капитал.
Рис. 5.1. Выигрыш от межстранового перемещения фактора капитал . Исходно различные уровни обеспеченности и предельной нормы доходности побуждают владельцев капитала перемещать^его в страну с более высокой доходностью. Формируется мировой уровень процентной ставки. Возрастает эффективность применения капитала. Возросший объем выпуска обеспечивает выигрыш обеих стран.Наклонные линии отражают уровень предельной доходности при имеющейся обеспеченности капиталом соответственно в точке А у Отечества и А’ у Заграницы. Более высокая норма доходности у Заграницы побуждает владельцев капитала Отечества к вывозу капитала в объеме КХК2, в результате чего уровни доходности на капитал выравниваются, формируя ее мировой уровень (i*1). В реальной жизни перелив капитала из одной страны в другую зависит не только от нормы доходности. Большое значение имеют факторы, определяющие привлекательность страны для капитала в целом (налоги на прибыль, объем внешнего
долга, условия раздела продукции, добываемой с помощью иностранного капитала, условия репатриации дохода, степень безопасности, уровень коррупции и т.д.), или то, что принято называть инвестиционным климатом. При высокой норме доходности риск для иностранного капитала также может оказаться значительным. Однако в нашей идеальной модели мы допускаем свободный перелив капитала и посмотрим, как он воздействует на благосостояние.
Отток капитала из Отечества в размере КХК2 вызовет сокращение объема его ВВП в размере АКХК2В и увеличение его у Заграницы в размере А’КХК2В. Чистый прирост составит область ABA’. Однако за вложенный капитал Заграница должна заплатить Отечеству по мировой ставке доходности (мировой цене за предоставленный капитал) область СКХК2В, так что разница между возросшим ВВП (А’КХК2В) и возвращенной Отечеству его частью составит А’СВ, а у Отечества возвращенная часть СКХК2В превысит упущенную часть ВВП (АКХК2В) на величину ABC.
Мы уже знаем, что чистый выигрыш страны всегда означает выигрыш для одних и проигрыш для других. Поскольку владельцы капитала Заграницы должны довольствоваться отныне меньшим уровнем доходности (rw вместо г), они оказываются в проигрыше. Владельцы капитала Отечества, наоборот, выигрывают. Поскольку между факторами капитал и труд существует отрицательная связь, мы можем уверенно утверждать, что перемещение капитала сказалось и на благосостоянии рабочих: рабочие Отечества оказались в проигрыше, а рабочие Заграницы — выиграли.
Описанный в общем виде эффект перемещения между двумя странами фактора капитал в реальной жизни выступает в весьма разнообразных формах, соответственно различным конкретным формам международного перемещения самого капитала. Эти формы различаются в зависимости от критерия классификации. Так, по источнику происхождения, перемещаемый капитал может быть государственным или частным. Первый включает в себя все виды перемещения государственных средств (займы, ссуды, помощь и т.д.) либо на основе двусторонних межправительственных соглашений, либо в виде ресурсов многосторонних межправительственных организаций. Источником таких средств является государственный бюджет. Второй включает в себя любые перемещения частного капитала частных лиц, банков и корпораций. Этот вид перемещения также является предметом контроля и регулирования со стороны государственных органов тех стран, из которых или в которые перемещается частный капитал.
По сроку вложения ввозимый капитал может быть долгосрочным (более 1 года) и краткосрочным. По характеру перемещения вывозимый капитал делится на ссудный (вывозимый с целью получения процента или для достижения политических целей, но на условиях выплаты процента) и предпринимательский (вкладываемый в производство за рубежом с целью извлечения прибыли).
По цели зарубежного инвестирования капитал делится на прямые инвестиции с целью приобретения долгосрочного актива, обеспечивающего контроль над объектом приложения капитала, и портфельные инвестиции в виде вложений в покупку ценных бумаг, обеспечивающих доход без права контроля над объектом приложения капитала. В последнее десятилетие объем перемещения портфельных инвестиций значительно вырос в связи с огромным ростом национальных фондовых рынков и формированием мировых центров глобального фондового рынка.
рации состоят из сделок резидентов с национальными ценными бумагами, даже частичное участие нерезидентов и котировки зарубежных ценных бумаг на национальных фондовых рынках образуют тот сегмент мирового фондового рынка, который означает межстрановой перелив капитала в виде портфельных инвестиций. Как правило, они представляют собой весьма подвижные «короткие» деньги, прилагаемые в высокодоходных отраслях с небольшим сроком окупаемости, в частности в «новой» экономике, т.е. отраслях, использующих новейшие информационные технологии.
Наряду с этими классическими формами перемещения капитала современный глобальный рынок финансовых ресурсов дает также другие формы зарубежного инвестирования, при которых собственник капитала передает зарубежному партнеру право пользования капиталом за определенную плату: совместное предприятие, оплата поставками продукции, произведенной на инвестируемом объекте, создание управляющей компании и другие разнообразные формы, обеспечивающие наряду с перемещением финансового ресурса передачу накопленного капитала в виде технологий, знаний, опыта и других неосязаемых форм. Однако все они являются производными от базовых — международного кредита и прямых зарубежных инвестиций.
Международный кредит — один из наиболее распространенных видов международного перемещения капитала. Он включает в себя все виды международных заимствований и операций кредитования, такие, как предоставление официальных займов, торговые кредиты, размещение средств на депозитных счетах зарубежных банков, использование иностранной валюты (денежных обязательств правительства и денежных властей других стран) для сбережения и осуществления платежей и др. В платежных балансах все эти виды заимствований и кредитования отражаются как правительственные кредиты, межбанковские кредиты (включая кредитные операции центральных банков) и прочие кредиты, выдаваемые (получаемые) остальными участниками рынка ссудного капитала.
По экономическому смыслу перемещение фактора капитал в форме кредита есть передача сегодня некоего актива зарубежному пользователю за определенную цену (процент) в расчете на более высокую величину этого актива в будущем.
Реализовать возможность получения этой оплаты сам владелец капитала иногда не в состоянии и может поэтому передать ее заемщику. Последний сегодня использует предоставленный в его распоряжение ресурс, чтобы завтра вернуть его с процентом. Другими словами, заемщик, чтобы рассчитаться за ссуду, должен будет вернуть текущее потребление плюс процент или эквивалент объема благ, равного текущему потреблению, умноженному на величину (1 + г). Это и будет размер будущего потребления, относительная цена которого есть отношение текущего потребления к будущему и составляет величину 1/(1 + г). В этом выражении г представляет собой реальную процентную ставку по кредиту, позволяющую соизмерять стоимость текущего и будущего потребления (равного в условиях автаркии производству). Фактически мы имеем здесь дело с межвременным равновесием между текущим и будущим потреблением одной страны, находящейся в условиях автаркии. Оно лишь подтверждает известную истину о том, что всякое инвестирование в будущее производство требует ресурсов, изымаемых из текущего потребления. Это межвременное равновесие может быть описано простой моделью страны, производящей лишь один товар и существующей в двух периодах: настоящем и будущем. Проблема выбора между двумя периодами у такой страны может быть представлена уже знакомой нам границей производственных возможностей, связывающей некоторые максимальные значения текущего и будущего производства, отложенные соответственно на горизонтальной и вертикальной осях (рис.
Стоимостный объем суммы двух видов производства примет вид изокосты П, имеющей выражение Q= QH + Q6(l + г) и касающейся границы производственных возможностей в точке А с углом наклона, равным 1 + г. Равновесной точке производства
будет соответствовать точка равновесия между настоящим и будущим потреблением.
Рис. 5.2. Модель межвременного равновесия страны в предторговый
Граница производственных возможностей связывает максимальные значения текущего и будущего производства, равновесие которых отмечено в точке касания ее с изокостой, отражающей суммарный стоимостный объем этих двух видов производства.
Любое смещение точки А вправо или влево означало бы изменение объема будущего потребления (уменьшение или увеличение), изменение предельных издержек производства благ для будущего потребления, а значит, и цены, отражаемой углом наклона касательной. По аналогии с материалом гл. 1, мы можем допустить, что такое смещение произойдет в результате торговли.
Источник
