Уровень монетизации экономики развитых стран
Библиографическая ссылка на статью:
Хачатрян В.Г., Базилевич А.Р. Уровень монетизации экономики как основной показатель достаточности денег в экономике // Экономика и менеджмент инновационных технологий. 2016. № 8 [Электронный ресурс]. URL: https://ekonomika.snauka.ru/2016/08/11545 (дата обращения: 12.04.2021).
Формирование и развитие денежного рынка тесно связано с процессами монетизации экономики, осуществляемыми банковской системой страны.
Проблема монетизации экономики в последнее время вызывает большой интерес в научных кругах. За последние годы данной теме были посвящены множество работ отечественных исследователей. Актуальность данной проблемы вызвана тем, что, несмотря на достаточно успешное развитие банковского сектора России за 2000-2014 гг., уровень монетизации экономики страны по сравнению с более развитыми странами значительно ниже.
По мнению большинства ученых, монетизация экономики – объективная характеристика, отражающая насыщенность экономической системы ликвидными активами, способными выполнять такие функции, как средство обращения и платежа и признанными в качестве денег [1, С. 65].
Степень обеспеченности экономики денежными средствами определяется с помощью коэффициента монетизации (в зарубежной литературе коэффициент Маршалла), который рассчитывается как отношение среднегодового денежного агрегата М2 или М3 к номинальной величине валового внутреннего продукта. Данный показатель характеризует взаимосвязь и взаимовлияние денежного и реального сектора экономики [2, С.2]. Использование агрегата М2 или М3 зависит от особенностей процесса монетизации в каждой стране, обусловленных спецификой национальной денежной системы и характером экономики. В российской практике при определении уровня монетизации используется агрегат М2.
Греков И.Е. в своей работе [3, С. 6] определяет несколько основных методологических проблем оценки уровня монетизации.
1. Необходим адекватный показатель количества денег в обращении. Выбор агрегата зависит от того, какой смысл вкладывается в понятие «монетизация экономики»: в случае применения агрегата М2 уровень монетизации характеризует степень доверия экономических агентов к национальной денежной единице; при использовании «широких денег» или агрегата М3, который в отличие от М2 учитывает депозиты в иностранной валюте, показатель монетизации экономики будет отражать общий спрос на деньги.
2. Необходим адекватный показатель размера экономики. Обычно при определении уровня монетизации применяется величина ВВП страны, однако отметим, что валовый внутренний продукт и размер экономики – понятия не равнозначные.
3. При расчете коэффициента монетизации возникает проблема временной несопоставимости показателей ВВП и М2, т.к. ВВП рассчитывается за год, а денежная масса является моментным показателем и рассчитывается как среднегодовая величина М2. Это приводит к искажению данных.
4. Использование показателя монетизации в качестве макроэкономического индикатора возможно лишь в том случае, если информация является актуальной [3, С.12].
Рассмотрим динамику монетизации экономики России и основных показателей, ее определяющих, за период с 2010-2014 гг. (рисунок 1).
Рисунок 1 – Уровень монетизации экономики РФ за 2000-2014 гг. (составлено автором по данным ЦБ РФ)
Анализируя рисунок 1, видим, что за период с 2000-2014 гг. произошел значительный рост уровня монетизации экономики России с 15,8% до 44,97%. Это свидетельствует о росте обеспеченности экономики денежными средствами. В 2008 г. произошло значительное снижение уровня монетизации, что было вызвано финансовым кризисом. В настоящий момент также произошло снижение коэффициента монетизации, которое связано с экономической нестабильностью и снижением темпов роста М2.
Одним из важных проблем при изучении монетизации является определение ее оптимального уровня. Различные авторы устанавливают разные пороговые значения.
Даниловских Т.Е. в своей работе [5, С. 165] указывает, что для проведения расчетов в экономике необходима монетизация на уровне не ниже 40%, при этом для осуществления нормальных инвестиций данный показатель должен быть не ниже 80%.
Греков И.Е. [3, С. 2] в своем исследовании определил достаточный уровень монетизации в пределах 55-65%, так как выше данного значения монетизация перестает оказывать влияние на эффективность экономики.
На основе изучения исследований различных авторов определим оптимальное значение коэффициента монетизации 50%. Следовательно, можно сказать, что Россия практически достигла минимально необходимого уровня монетизации, но при этом в России данный показатель почти в 2 раза меньше показателей наиболее развитых стран.
По уровню монетизации экономики РФ занимает одно из последних мест в мире. Данный факт свидетельствует о том, что большая часть экономики бартеризирована и не обслуживается национальной денежной и банковской системой.
Уровень монетизации экономики также косвенным образом может свидетельствовать о наличии и масштабах теневой экономики. В развитых странах денежная масса превышает ВВП почти в 2 раза, а в РФ данный показатель составляет меньше половины ВВП, что говорит о том, что расчеты более половины проданных в стране товаров и услуг осуществляются не через банковскую систему.
Проведем факторный анализ уровня монетизации экономики России за 2010-2014 гг. с помощью экономико-статистической модели [6, С.32].
где К – сумма предоставленных в экономику кредитов;
Д – сумма привлеченных банками депозитов.
Составляющая модели М2/К отражает эффективность использования денежной массы для кредитования развития экономики. Результаты анализа свидетельствуют, что отношение денежной массы к сумме выданных кредитов снизилось с 0,971 до 0,654, что связано с замедлением темпов роста М2 (таблица 1).
Таблица 1 – Факторный анализ уровня монетизации экономики России за 2010-2014 гг. ( рассчитано автором на основании данных ЦБ РФ)
Третья компонента экономико-статистической модели Д/ВВП характеризует склонность субъектов экономики к сбережениям, уровень наличия собственных ресурсов и тд. Данный показатель с 2010-2014 гг. непрерывно увеличивался и составил 67,1%.Коэффициент равный отношению предоставленных кредитов к привлеченным депозитам характеризует уровень сбалансированности ресурсной базы банков, а также степень их обеспеченности внутренними источниками. В 2014 г. данный показатель снизился и составил 1,024, следовательно, объем выданных кредитными организациями кредитов на 2,4% превышал объем привлеченных депозитов.
Факторный анализ изменения уровня монетизации экономики, поведенный на основе вышеуказанной методики, позволил сделать следующие выводы. В течение всего рассматриваемого периода наблюдается отрицательное влияние на уровень монетизации экономики РФ отношения величины денежной массы к выданным кредитам.
Показатель сбалансированности ресурсной базы кредитных организаций имеет разнонаправленное воздействие, за период с 2010-2013 гг. К/Д оказал положительное влияние на изменение коэффициента монетизации, однако в 2014 г. наблюдалось отрицательное влияние. Это было вызвано тем, что темп роста привлеченных депозитов превышал темп роста выданных кредитов.
Третья компонента формулы (1) оказала положительное и достаточно существенное воздействие на уровень монетизации экономики России и данное влияние за период с 2010-2014 гг. увеличилось на 9,72% и составило 11,78%. Рост отношения привлеченных депозитов к ВВП страны в 2014 г. способствовало нейтрализации отрицательного воздействия показателей М2/К и К/Д на уровень монетизации.
В результате проведенного исследования можно сделать следующие выводы. Уровень монетизации экономики – это экономическое явление, характеризующее взаимодействие совокупности отношений в процессе общественного воспроизводства и денежно-кредитных отношений. На основе факторного анализа мы выявили, что основными факторами, оказывающими влияние на уровень монетизации экономики России, являются: сбалансированность ресурсной базы банковской системы, рост агрегата М2, эффективность использования денежной массы для кредитования экономики, уровень доверия субъектов экономики к национальной банковской системе и национальной валюте, валовый внутренний продукт. Склонность субъектов хозяйствования к сбережениям.
Следовательно, для увеличения уровня монетизации экономики России хотя бы до минимального уровня 50%, необходимо обеспечить развитие финансового сектора, а также укрепление устойчивости банковской системы страны. Для дальнейшего увеличения уровня монетизации экономики необходимо создать оптимальные условия для привлечения депозитов, совершенствование кредитных процессов. На сегодняшний день одним из важнейших факторов, повлиявших на снижение уровня монетизации экономики России в 2014 г., является экономическая нестабильность, вызванная в первую очередь нестабильностью национальной денежной единицы. Следовательно, необходимо стабилизировать национальную валюту, что в свою очередь способствует повышению уровня доверия хозяйствующих субъектов к национально денежной единице, это приведет к повышению уровня монетизации экономики России.
Библиографический список
- Греков И.Е. О совершенствовании подходов к определению монетизации экономики и обоснование ее оптимального уровня // Финансы и кредит. 2007. №11. С. 60-70.
- Малкина М.Ю. Уровень монетизации, структура денежной массы и качество денег в экономике (сравнительный анализ положения в России и зарубежных странах) // Финансы и кредит. 2010. №30. С. 2-10.
- Греков И.Е. О методологии определения монетизации экономики // Управление общественными и экономическими системами. 2012. № 1. С. 1-13.
- Мищенко С.В. Влияние уровня монетизации экономики на динамику денежной массы. Киев: ЦНИ Национального банка Украины, Университет банковского дела. 2014. С. 16-24.
- Даниловских Т.Е., Зудина Л.В. Уровень монетизации экономики как инструмент экономической политики РФ // Актуальные вопросы экономических наук. 2014. С. 164-167.
- Мищенко С.В. Факторный анализ уровня монетизации экономики на основе экономико-статистических моделей // Финансы и кредит. 2012. № 5. С. 31-36.
- Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru
Связь с автором (комментарии/рецензии к статье)
Оставить комментарий
Вы должны авторизоваться, чтобы оставить комментарий.
Источник
ВЗАИМОСВЯЗЬ МОНЕТИЗАЦИИ И ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
Вопросы, касающиеся монетизации экономики, последнее время приобретают всё большее значение. Как известно, уровень монетизации экономики отражает способность финансовой системы трансформировать капитал для участия в воспроизводственном процессе. На современном этапе в России более низкая монетизация в сравнении с развитыми экономиками. Достижение целевой монетизации создает условия для устойчивого экономического роста и в конечном итоге приводит к повышению качества жизни населения в целом. Всё это повышает актуальность данной темы в целях определения оптимального значения данного показателя для российской экономики. Необходимым условием повышения монетизации экономики является развитие финансовых институтов, создание благоприятной среды для инвестиций, в особенности на долгосрочной основе.
На данный момент существуют различные подходы к трактовке понятия «монетизация». При этом в экономической литературе часто понимают под монетизацией технический коэффициент.
Уровень монетаризации экономики – запас денежной массы на 1 руб. валового внутреннего продукта, равный М/ВВП.
Монетизация – отношение денежной массы (наличные деньги и денежные средства на счетах предприятий и вкладов населения в банках) к объему ВВП [4, с.9].
Профессор А.М.Косой считает, что монетизация экономики – это средство обеспечения и удовлетворения платежеспособного спроса на деньги, в том числе на денежный капитал, всей экономики страны как единого целого.
На наш взгляд, следует разграничивать данные понятия. Монетизация экономики отражает её насыщенность ликвидными активами, в то время как коэффициент монетизации стоит рассматривать как показатель, отражающий монетизацию экономики.
В связи с вышеизложенным возникает ряд трудностей, касающихся определением данного показателя.
Во-первых, при расчете показателя следует учитывать среднегодовое значение денежной массы. Так как исчисление коэффициента с использованием моментного показателя М2 ( на пример на 1 января) искажает значение данного показателя по причине того, что ВВП- показатель интервальный.
Во-вторых, необходимо повышение значимости данного показателя для ЦБ и правительства. В связи с этим, необходимо создание методологии расчета данного показателя, при которой будет возможна его оценка на заданный момент времени. Это ставит определенные задачи перед Центральным Банком по совершенствованию методики расчета денежной массы, а перед Росстатом расчет показателя, отражающего размер экономики на заданную дату.
Следует отметить, что коэффициент монетизация экономики России в 1991 году составлял 66,4%. Хотя в последующем наблюдалась устойчивая тенденция по снижению монетизации, достигнув в кризисном 1998 году 16,3%. Столь резкое сокращение насыщенности экономики деньгами обусловлено увеличением диспропорций в экономике, инфляционными процессами, трудностями в проведении рыночных преобразований.
Всё это привело к тому, что в научных кругах в связи с резким сокращением монетизации разразилась дискуссия по вопросу разрешения данной проблемы. Ряд экономистов предлагали увеличение эмиссии денег для повышения монетизации. Другие же выступали против, заявляя, что дополнительная эмиссия приведёт к повышению инфляции и в конечном счёте к снижению коэффициента монетизации. Так А.Н.Илларионов заявил, что «…попытка осуществления на практике предложений об увеличении денежной эмиссии для повышения коэффициента монетизации до уровня 30 – 35% или 50 – 60% приведет к прямо противоположным результатам – к уменьшению его величины» [2, с.49].
Тенденции по увеличению доли наличных денег, наблюдавшиеся в России до 2000 года, связаны с утратой доверия к банковской системе, указывает на слабую развитость финансового сектора. Влияет на структуру также уровень реальных процентных ставок по депозитам. В случае если они отрицательные, экономические агенты вынуждены изымать деньги с вкладов и инвестировать в другие активы, обеспечивающие более высокую доходность.
За период с 2000 по 2013 годы в России наблюдается устойчивая тенденция по увеличению коэффициента монетизации. Если в 2000 году он равнялся 12,3%, то в 2013 он уже составлял 42,5%. При расчете данного показателя учитывалось среднегодовое значение денежной массы. Важно и то, что в сочетании с ростом насыщенности экономики деньгами происходило замедление инфляционных процессов. Так последние три года в России удалось снизить инфляцию до уровня ниже 7%. Из отрицательных тенденций стоит отметить замедление темпов роста ВВП.
Таблица 1.
Значение коэффициента монетизации в 2009 и 2013г. в 10 крупнейших экономиках мира.
| Страна | 2009 | 2013 |
| Бразилия | 69,0 | 79,9 |
| Китай | 179,0 | 194,5 |
| Германия | 193,4 | 163,1 |
| Франция | 145,9 | 155,1 |
| Великобритания | 178,4 | 160,2 |
| Индия | 77,7 | 77,4 |
| Италия | 140,9 | 162,9 |
| Япония | 227,0 | 248,7 |
| Россия | 49,2 | 55,8 |
| США | 90,4 | 88,0 |
В 2013 году произошло увеличение монетизации относительно 2009 года практически во всех государствах, за исключением Германии, Великобритании. Практически неизменным остался данный показатель в США. В таблице 1 наглядно продемонстрировано, что в России в 2013, как и в 2009 году, наименьшее значение данного показателя среди всех представленных государств.
Монетизация российской экономики в 3-5 раз меньше, чем в развитых странах, и даже меньше, чем в восточноевропейских странах. Темпы увеличения монетизации экономики России остаются на достаточно низком уровне (около 2 проц. пункта в год). Другими словами, России при нынешних темпах роста монетизации необходимо 15-20 лет, чтобы достигнуть уровень в 80%.
Наибольшие значения коэффициента монетизации наблюдаются в таких странах, как Гонконг, Япония, Сингапур, Великобритания, Швейцария, Австралия, Сингапур то есть те страны, на территории которых действуют важнейшие мировые финансовые центры.
Это и неудивительно, ибо нормальное функционирование финансовых центров возможно лишь при наличии исключительно высокой степени доверия к банковским системам соответствующих стран со стороны как резидентов, так и нерезидентов.
Таблица 2.
Инфляция, рост ВВП, реальная процентная ставка и прирост денежной массы к началу года в странах БРИК и США в 2009 году
Страна
Прирост денежной массы,%
В 2009 году, из представленных 5 государств, Китай, имея наибольшее значение коэффициента монетизации 179%, показал наибольший рост ВВП 9,2%, и это в кризисный год. Следует обратить внимание, что это произошло на фоне наибольшего прироста денежной массы к началу года и дефляции 0,4%.
В России в 2009 году при монетизации экономики 49,2% произошел наибольший спад ВВП – 7,8% и наибольшая инфляция среди рассматриваемых стран 11,7%. Проанализировав, взаимосвязь роста ВВП и инфляции от монетизации в 2009 году представляет интерес сравнить данные индикаторы с 2013 годом.
Таблица 3.
Инфляция, рост ВВП, реальная процентная ставка и прирост денежной массы к началу года в странах БРИК и США в 2013 году.
Страна
Прирост денежной массы к началу года,%
В 2013 году ситуация схожа с 2009г., Россия, имея наименьшую монетизацию 55,8%, получила наименьший рост ВВП 1,3%, при этом инфляции больше только в Индии. Китай с монетизацией экономики 194,5%, получил наибольший рост ВВП 7,7% и инфляцию 2,6%
При этом, если в развитых странах в последнее время уровень ставок рефинансирования устойчиво находится на уровне значительно ниже инфляции, то во многих странах с развивающимся рынком (в том числе в России) такой уровень ставок, напротив, выше инфляции, что в целом означает более реструктивную политику и не ведет к увеличению доступности ресурсов, необходимых для участников экономики. Особый интерес представляет анализ прироста денежной массы, ВВП и инфляции за последние 14 лет в крупнейших экономиках
Таблица 4.
Темпы прироста ВВП, инфляции, денежной массы и ВВП на душу населения в 10 крупнейших экономиках мира за период 2000-2013 г.г.
Страна
Темп прироста ВВП на душу населения,%
На основании данных, представленных в таблице 4, можно сделать вывод, что наблюдается значительный разрыв темпов прироста денежной массы между странами с развивающейся экономикой и странами с развитой экономикой Во всех развитых странах темп прироста не превысил 200% ( в Японии произошло даже сокращение денежной массы), в то время как в Китае, Индии, Бразилии он превысил 700%, а в России денежная масса увеличилась в 37,5 раз. Конечно, необходимо отметить и значительное превышение инфляции в России в данный период не только над развитыми странами, но и над Индией и Бразилией. При этом в Китае, несмотря на темп прироста денежной массы характерной для стран со схожим уровнем развития удалось достигнуть инфляции характерной для стран с высоким уровнем развития.
За последнее десятилетие в России произошли значительные позитивные сдвиги в экономике. России удалось стабилизировать инфляцию, обеспечить интенсивный прирост денежной массы в сочетании с достаточно высокими темпами роста. Произошло увеличение коэффициента монетизации с 12,3 % до 42,5%, однако данный уровень пока достаточно низкий не только в сравнении с развитыми экономиками, но и с развивающимися. В работе показано, что высокий уровень монетизации может сочетаться с низкой инфляцией и высокими темпами роста ВВП. В этой связи интересен опыт Китая, экономика которого демонстрирует сочетание вышеназванных индикаторов причем как в кризисный период – в 2009 году, так и 2013 г.
Учитывая последние вызовы, возникшие перед российской экономикой, перед денежно-кредитными властями стоит задача повышения монетизации экономики в сочетании с режимом таргетирования инфляции и фактически отказом от плавающего валютного курса. Усугубляет данную задачу и последнее повышение ключевой ставки до 17%, что практически приводит к замедлению экономической активности и ставит вопрос функционирования целых отраслей, за исключением высокорентабельных. Конечно. данные мероприятия направлены на стабилизацию курса национальной валюты, снижение инфляционных ожиданий, прекращение спекулятивных настроений на валютном и фондовых рынках. В этой связи, приходится надеется, что со стабилизацией политической ситуации и увеличения стоимости нефти, ЦБ снизит ключевую ставку и откажется от реструктивной политики. На данный момент перед органами государственной власти стоит задачи по целевой поддержке целых отраслей экономики, банковской системы, снижению импортозависимости, выполнению в полном объёме социальных гарантий, в целях повышения доверия общества к органам власти, недопущения стагнации российской экономики. Выполнение данный условий должно обеспечить повышение монетизации экономики, сдерживанию инфляции, росту ВВП и в конечном итоге к повышению качества жизни граждан.
Список литературы:
- Косой. А.М. Современные деньги // Деньги и кредит. 2002. № 6. С.42-52.
- Россия и зарубежные страны: сравнение по основным показателям [Текст] // Вопросы экономики. – 1996. – №12.
- Садков В., Греков И. О совершенствовании статистики денежного обращения и модернизации оценки структуры денежной массы // Вопросы статистики. № 6. 2005. С. 12-16.
- Экономический словарь / Под ред. А.И. Архипова. М.: «Проспект».2001. 620 c.[schema type=»book» name=»ВЗАИМОСВЯЗЬ МОНЕТИЗАЦИИ И ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ» author=»Казьмин Андрей Юрьевич » publisher=»БАСАРАНОВИЧ ЕКАТЕРИНА» pubdate=»2017-06-23″ edition=»ЕВРАЗИЙСКИЙ СОЮЗ УЧЕНЫХ_ 30.12.2014_12(09)» ebook=»yes» ]
Источник
