Валютные рынки разных стран

Суржик Эдуард Николаевич, мошенники, преступления, деньги.

Существование национальных валют приводит к необходимости обменивать деньги разных стран. В мировых масштабах этот процесс осуществляет международный валютный рынок. Рядовой житель России не покупает иностранные деньги каждый день, но проблемы международного валютного рынка отражаются на его финансовом состоянии. Трейдеры электронного рынка Форекс составляют значительную часть участников валютных торгов, влияя на курсы котировок основных валютных пар. Мне, как большинству людей, много путешествующих по миру, валюту для поездок нужно менять постоянно. Поэтому интересно знать, как работает рынок валют, от чего зависят колебания курса, которые финансисты называют котировками.

Значение международного валютного рынка

О масштабах, значении международного рынка валют можно судить по объему ежедневных операций. Точной статистики количества сделок не ведется, рынок Форекс каждый день покупает, продает от 3 до 4 триллионов долларов. Для сравнения, максимальные суммарные объемы сделок на мировых фондовых и товарных биржах на порядок меньше, не превышая 400 – 500 миллиардов долларов.

Обмен валют существует с момента возникновения денег. Торговцы валютой, «менялы», работали на рынках Финикии, Греции, Древнего Рима. Обмен монет разных государств был выгодным делом, курс медных, серебряных, золотых денег каждый меняла устанавливал самостоятельно.

В современном мире понятие международного валютного рынка и его эволюция возникли после отказа от системы фиксированных курсов в 1971 году. Форум в Бреттон- Вуддсе (1944 г.) учредил ряд финансовых институтов (в том числе – МВФ), установил фиксированный курс американского доллара, основанный на золотом стандарте.

С 1973 года, после перенасыщения европейского рынка наличными американскими долларами, уменьшения золотого запаса США, отказа от фиксации курса доллара, начинается реальная торговля валютой на международном валютном рынке, доступная не только Национальным Банкам.

Курс национальной валюты каждый Нацбанк пытается поддержать на выгодном уровне. Валютный рынок и международные валютные отношения неразрывно связаны. Государственный кредит, выпуск облигаций Национального банка, снижение учетной ставки Нацбанка вызывают реакцию участников рынка. Трейдеры, коммерческие банки начинают активно продавать или покупать валюту, вызывая повышение или понижение цены национальных денег.

Специалисты оценивают международный валютный рынок, его перспективы развития в динамичном, положительном ключе. По некоторым оценкам (например, Банка оф Америка) объемы сделок могут в ближайшие годы достичь 8 — 10 триллионов долларов в день.

Специфические особенности рынка валют

Мировой финансовый рынок валют, в отличие от товарных и фондовых бирж, не имеет общего центра для проведения сделок. Большинство продаж, покупок валюты проводится по телефону, через компьютерные терминалы банков, дилинговых центров. Рабочий день в Японии или Австралии начинается раньше, сделки совершаются круглосуточно, останавливаясь только в выходные, праздничные (нерабочие) дни.

Колебания котировок, всплески активности зависят от времени работы основных валютных бирж мира – Лондонской, Франкфуртской, Нью-Йоркской, Токийской. Активно участвует в торговле на международном рынке Московская валютная биржа.

Высокий или низкий курс национальной валюты нельзя оценивать однозначно. Высокий курс йены долгое время был престижным для японских денег, но невыгодным для экспортеров товаров из Японии. Продавая электронику в США, Франции, они получали платежи в долларах, франках. После обмена валют сумма прибыли уменьшалась. Домашние платежи (заработную плату, кредиты, оплату поставок) нужно было выплачивать национальными деньгами. Одновременно высокий курс йены был выгоден импортерам. Недорого покупая импортное продовольствие, промышленное сырье, комплектующие за границей, импортеры выгодно продавали его населению, производственным компаниям Японии.

Практическая сущность рынка Форекс для трейдеров состоит в получении прибыли от спекулятивных операций. Основные операции на международном валютном рынке касаются продажи и покупки четырех десятков пар валют, по общему объему на первых местах стоят пары EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, USD/CHF, AUD/USD, USD/CAD, NZD/USD. Эти пары называют основными. Привлекательными возможностями рынка валют для трейдеров, инвесторов выступают:

1. Ликвидность. Деньги как товар продаются, покупаются непрерывно. На рынке Форекс выгодную позицию можно держать долгое время или закрыть мгновенно. Процент прибыли по сделке покупки, продажи может достигать 100 – 300%, что невозможно при других легальных методах торговли. Не ограничены объемы сделок, позволяющие работать начинающим трейдерам и крупным инвесторам.
2. Временная доступность. Обеспечивается круглосуточной работой рынка пять рабочих дней в неделю. Трейдер может произвольно строить работу, начинать и прекращать ее в любое время.
3. Различные возможности торгов. Сделки можно открывать в ручном режиме, выставлять автоматическое открытие, закрытие позиции при достижении выбранной парой определенного курсового значения.
4. Свободный выбор внесения средств, снятия прибыли. Гарантией оплаты проигрышных сделок является депозит, внесенный в банк, дилинговый центр. Для снятия прибыли не существует значительных препятствий.
5. Низкие комиссии. При открытии позиции дилер снимает с депозита только небольшой спрэд, составляющий разницу между усредненными ценами спроса и предложения.
6. Единая мировая цена. На терминалах Форекса отражается мировая стоимость валюты по отношению к партнеру по паре. Незначительные разночтения могут быть вызваны только сбоями связи.
7. Свободный выбор маржи. Маржа устанавливается соглашением между инвестором и банком, брокером, дилинговым центром. Выбирая размер маржи (кредитного плеча, которое варьируется как 1/1, 50/1, 100/1, 200/1), трейдер увеличивает размер прибыли. Одновременно увеличивается степень риска.

Важным показателем для выбора основной рабочей пары для трейдера становится волатильность пары валют, которую можно визуально фиксировать на графиках терминала трейдера.

Структура валютного рынка

В современном виде валютный рынок является мощным финансовым, экономическим инструментом, доступным любому жителю земного шара. Существующая структура международного валютного рынка включает в себя Национальные банки всех государств (в США его роль выполняет Федеральная Резервная система), международные валютные биржи, спот-рынок, форвардный рынок, внебиржевой рынок Форекс. Спот-рынок (обменные пункты банков) работает только с наличной валютой.

Основными факторами, влияющими на котировки валютных пар, можно считать:

• состояние национальной, мировой экономики;
• основные политические события (смены правительства, конфронтации между странами, локальные войны);
• сбалансированность государственных платежей;
• интервенции национальных банков;
• психологические факторы, вызывающие массовые продажи, покупки американского доллара или евро.
  На курс национальной валюты влияют искусственные ограничения, международные санкции, с которыми столкнулась Россия.

Теоретически функции международного валютного рынка разделяют на общие и специальные. К общим функциям относятся:

• ценностная (искусственно или произвольно рынок поддерживает равновесие мировых валют);
• информационная (включает политические, экономические календари, труды финансовых теоретиков, прогнозы развития, конкретных котировок);
• коммерческая (обеспечивает товарные, сырьевые, производственные закупки за валюту других стран);
• регулирующая (многие эксперты называют эту функцию чисто теоретической, считая, что валютный рынок саморегулируется).

Среди специальных функций рынка валют международные расчеты, кредитование, страхование валютных рисков широкой публике не интересны. Для смелых, предприимчивых людей наиболее интересна спекулятивная функция рынка, дающая возможность быстро заработать.

Участники торгов по покупке, продаже валюты

Основными участниками сделок по валюте выступают Национальные Банки всех развитых государств. Интервенции Нацбанка, выражающиеся в массовой покупке, продаже иностранной валюты контрагентам собственной страны, могут повышать или понижать котировки курса национальной валюты. За спиной Национальных Банков всегда стоит правительство государства, через курс валюты регулирующее экономику страны.

Примером эффективности такой экономической политики служат действия Национального Банка Японии. Правительство страны было не удовлетворено высоким курсом йены, о котором я уже писал. Чтобы снизить стоимость национальной валюты, Нацбанк Японии предпринял мощную, продолжительную (длилась больше года) интервенцию по продаже за йены доллара. В результате курс пары USD/JPY изменился настолько, что японские автомобильные концерны практически обрушили производство автомобилей в Америке, выгодно продавая машины за дорогие доллары по низкой для себя цене. Правительство США было вынуждено повышать импортные пошлины, снижать учетную ставку.

Другие участники международного валютного рынка – коммерческие банки, производственные корпорации, импортеры, экспортеры товаров, по объемам финансовых сделок уступают Нацбанкам. Значительной силой могут выступать частные инвесторы, такие как Уоррен Баффет, Джон Темплтон, Джордж Сорос, Эдди Ламперт.

С инвестиционной деятельностью Джорджа Сороса, его интервенциями на валютной бирже связывают обрушение курса британского фунта в 1992 году. Банк Англии в борьбе за высокий курс национальной валюты потратил более 15 миллиардов резервов на покупку фунтов, повысил процентные ставки до 12%. Сорос (в лице хеджевого фонда Quantum) продавал английские фунты, покупал активы в немецких марках, вложив более 10 миллиардов долларов. Решающую роль сыграла поддержка других крупных инвесторов, трейдеров рынка Форекс, вкладывающих средства в тренд. В результате за один день британский фунт упал на 15% по отношению к немецкой марке, на 25% — к американскому доллару.

Свой вклад в колебания котировок курсов основных валют вносят туристы, покупающие валюту для зарубежной поездки. На изменения курса российского и белорусского рубля, украинской гривны влияют и массовые закупки долларов или евро населением стран СНГ, которое традиционно предпочитает хранить таким способом сбережения.

В современных условиях на колебания котировок влияет и электронная продажа основных пар валют, которой занят международный валютный рынок Форекс. В торгах рынка Форекс могут участвовать граждане всех стран. Для работы на рынке достаточно иметь компьютер с доступом к Интернету, заключить договор с банком или зарегистрироваться на сайте дилингового центра, внести начальный депозит.

Вы и я тоже периодически становимся участниками валютного рынка. В многочисленных поездках по миру мне пришлось неоднократно сталкиваться с проблемой выбора валюты для путешествия. Российский рубль часто можно обменять на местные деньги только в крупных банках. Во многих экзотических странах «обменники» не подозревают о существовании рублей, швейцарских франков или австралийских долларов, принимая только американские доллары или евро. Перед длительной поездкой не помешает поинтересоваться курсами местных денег по отношению к ведущим валютам, иногда это приносит значительную экономию.

С практической стороны ориентироваться на краткосрочные колебания котировок при обмене валюты нет смысла. Подождать снижения курса евро или доллара для выгодного обмена рублей можно только при инвестировании в иностранную валюту крупной суммы сбережений.

Источник

GLOBFIN.RU

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

ФИНАНСЫ и ИНВЕСТИЦИИ

Мировой валютный рынок. Мировая валютная система

Основные черты мировой валютной системы

Валютную систему можно рассматривать с двух сторон: с одной стороны, она является объективной реальностью, которая возникает с углублением экономических связей между странами; с другой – эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях.

Национальная валютная система- это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности национальной валютной системы определяются условиями и уровнем развития экономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социальной политики.

Международная валютная система (МВС) является формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, юридически закрепленных межгосударственными соглашениями. Главная задача МВС- регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота.

В рамках МВС может создаваться региональная валютная система. Примером служит Европейская валютная система, которая выполнила роль переходной ступени к образованию валютного союза стран, входящих в Европейский Союз.

МВС — динамично развивающаяся система. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации экономики стран Запада, изменениями условий и потребностей мирового хозяйства в целом.

В своем развитии МВС прошла четыре этапа, каждому из которых соответствует свой тип организации международных валютных отношений:

• Парижская валютная система с 1867г.-золотомонетный стандарт.
• Генуэзская валютная система с 1922г.-золотодевизный стандарт.
• Бреттон-Вудская валютная система с 1976-1978гг.-золотодевизный стандарт.
• Ямайская валютная система с 1976-1978гг.-стандарт СДР.

С 1979 года существует Европейская валютная система (региональная) — стандарт сначала ЭКЮ, а потом с 1999 года — евро.

Международный валютный рынок

Рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называется международным (мировым) валютным рынком. Валютный рынок — это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному курсу.

Наиболее полные данные о мировом валютном рынке собираются и обобщаются Банком международных расчетов (БМР) в рамках проводимых раз в три года при содействии центральных банков обзоров положения на мировом рынке валют и финансовых дериватов. Такие обзоры проводились трижды — в 1989,1992 и 1995 гг.

Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются:

• концентрация капитала в производстве и банковском деле;
• интернационализация хозяйственных связей;
• развитие межбанковских телекоммуникаций.

Валютные рынки представляют собой совокупность организационно-экономических отношений по поводу купли-продажи платежных документов, выраженных в иностранной валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера валютных операций, количества валют, участвующих в операциях, валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.

Национальные валютные рынки обслуживают движение денежных потоков внутри страны и связь с мировыми валютными центрами. Региональные валютные рынки возникают на волне интеграции (например европейский валютный рынок).Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса и надежности. В конце 1990-х гг. более половины международных валютных сделок концентрировалось на трех мировых валютных рынках: Лондон-30% объема операций, Нью-Йорк-16%, Токио-10%. Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капиталов.

В настоящее время в результате развития техники связи и снятия валютных ограничений выделение национальных, региональных и мировых рынков стало в значительной мере условным. Складывается глобальный валютный рынок, который работает 24 часа в сутки попеременно во всех частях света. Он получил название «Международная валютная биржа»- FOREX. Его ежедневный оборот – 1,2- 1,4 трлн.долл.

Валютные рынки выполняют следующие задачи:

• создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем;
• устанавливают эффективный валютный курс;
• служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;
• создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.

Главными участниками валютных рынков являются транснациональные банки, оперирующие на двух уровнях. На розничном рынке они имеют дело с клиентами: экспортерами и импортерами, иностранными кредиторами и инвесторами, иностранными грузополучателями и туристами, и т.д. Оптовый рынок представлен отношениями банков между собой и с центральными эмиссионными банками, которые являются еще одним важным участником валютных рынков. Из других участников следует выделить ТНК, которые в основном осуществляют операции через коммерческие банки и валютные биржи. Посредником на валютных рынках выступает валютный брокер, который соединяет продавца и покупателя валюты. В основном деятельность брокерских фирм связана с клиентами коммерческих банков. В отношениях с иностранными банками-корреспондентами банки зачастую связываются между собой непосредственно.

Мировые валюты. Валютный курс

Валютный курс оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. От уровня валютного курса, с помощью которого сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах, зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а следовательно, состояние баланса текущих операций.

Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимаются исходя от ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса.

Валютный курс, наряду с процентной ставкой, сам по себе выступает ценой актива. При наличии развитых финансовых рынков сегодняшняя стоимость актива, получение которого ожидается в будущем, определяется дисконтированием его будущей стоимости в соответствии с процентной ставкой и ожидаемым уровнем валютного курса. Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются экономической и политической стабильности общества.

Валютный курс выступает объектом макроэкономической политики. С его помощью нередко происходит урегулирование платежного баланса. Валютный курс играет важную роль при разработке и проведении кредитно-денежной политики, поскольку поддержание определенного уровня валютного курса может потребовать использования официальных валютных резервов, что неизбежно отразится на предложении денег в экономике. В странах с переходной экономикой при осуществлении программ стабилизации валютный курс может использоваться в качестве «номинального якоря» в борьбе с высокой инфляцией или гиперинфляцией.

Номинальный валютный (обменный) курс- это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе. Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Существует два вида котировок — прямая и косвенная.

Существующий курс обмена двух валют приблизительно соответствует соотношению их покупательных способностей на данный момент времени, то есть можно купить, приблизительно, одинаковое количество товаров и услуг. Отсюда следует, что валютный курс выражает паритет покупательной способности национальных валют.

Формы торговли валютой на международном валютном рынке

Традиционно валютный рынок делится на сделки спот, а также валютные дериваты- прямые форварды, свопы, фьючерсы и опционы. Сделки спот-обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов с расчетами по ним в течение срока до двух рабочих дней. Прямые форварды — структурно близкие к сделкам спот по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты спустя более чем два рабочих дня.

Единственное отличие валютных форвардов от сделок спот заключается в том, что стороны договариваются о курсе, по которому они готовы обменяться валютами сегодня, тогда как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому они обменяются валютой в определенный момент в будущем. Соответственно, разница между реально сложившимся курсом, обусловленным в рамках форвардного контракта, составляет прибыль или убыток одной стороны.

Процесс расчетов происходит так же, как и на рынке спот. Срок форвардных контрактов составляет обычно неделю, месяц, три месяца, шесть месяцев и год. В настоящее время большинство форвардов заключается на короткий срок, форварды на год очень редки. Если форвардный курс ниже курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной скидкой, если форвардный курс выше курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной наценкой. Форвардные скидки с наценки обычно выражаются в процентах в год по отношению к значению курса спот по формуле:

Premium/Discount = Eforward-Espot/Espot n*100,

где Е- валютный курс, соответственно форвардный и курс-спот. Коэффициент n показывает число периодов до наступления платежа и переводит тем самым процент в годовое исчисление.

Свопы — структурно близкие к сделкам спот сделки, предусматривающие обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем. В рамках форвардных сделок примерно 85% приходится на валютные свопы, которые используются преимущественно в целях хеджирования валютных рисков.

Фьючерсы – стандартизированные форвардные контракты на валюту, торговля которыми происходит на биржах. Фьючерсы, являющиеся теми же форвардами, но торгуемыми в форме стандартизированных контрактов на определенные суммы валюты на организованных биржах, появились в 1972 году. Размер контракта ограничен правилами конкретной биржи, торговля происходит с поставкой в строго определенные дни года, биржа накладывает ограничения на масштабы изменения валютного курса. Фьючерсный рынок валют развивается только в нескольких городах, таких как Чикаго, Нью-Йорк, Лондон и Сингапур. Размер фьючерсного контракта обычно меньше форвардного, и комиссионные по нему выше.

Опционы — контракт, дающий покупателю за определенную плату право, которое не является его обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене. Опционы представляют собой стандартные контракты по размеру в половину стандартных контрактов на фьючерсы, которые дают покупателю право купить или продать определенное количество валюты в определенный день (Европейский опцион) или в любой момент до определенного дня (Американский опцион) по зафиксированной цене. Тем самым у покупателя опциона есть выбор: либо купить его, либо не покупать, тогда как продавец обязан продать опцион по первому требования покупателя. За это покупатель платит продавцу премию в размере 1-5% от стоимости контракта. Опционы используются и в целях валютной спекуляции: если покупатель приобретает валюту по цене, которая намного ниже, чем сложившаяся на рынке, он, даже за вычетом цены опциона, оказывается в выигрыше по отношению к продавцу.

Основной смысл коммерческой торговли на мировом рынке, которая осуществляется в значительной мере в форме сделок спот, заключается в стремлении участников получить прибыль на различиях в валютных курсах в географически разных валютных центрах, так называемом арбитраже.

Арбитраж-операция, предполагающая покупку валюты или другого актива(товара, ценных бумаг) на одном рынке, ее немедленную продажу на другом рынке и получение прибыли в силу различия цены покупки и цены продажи. Арбитраж уравнивает спрос и предложение на валюту и поэтому способствует устранению на какое-то время различий в валютном курсе между географически разными рынками, объединяя национальные валютные рынки в единый мировой .

Большая подвижность валютных курсов, сложность и огромные размеры валютного рынка привели к возникновению специфической группы рисков, которые необходимо учитывать в международных операциях.

Валютные риски- группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких валют в международных сделках. Валютные риски делятся на две группы: риски, связанные с изменением в будущем валютного курса, и риски, связанные с расчетами. Поскольку арбитраж предусматривает покупку одной валюты и ее немедленную продажу на ином рынке, никакого иного риска, кроме риска непроходимости расчетов, не возникает. Другое дело со всеми остальными формами торговли валютой на мировом рынке, где существует риск изменения валютного курса за время осуществления конкретной операции. Такие риски нейтрализуются с помощью хеджирования.

Хеджирование- компенсационные действия, предпринимаемые покупателем или продавцом на валютном рынке, чтобы предохранить свой доход в будущем от изменения валютного курса.

Структура мирового валютного рынка

Размер рынка торговли валютой несравним и превосходит на порядок все остальные формы международных экономических отношений, такие как торговля товарами, торговля услугами, международное движение капитала, рабочей силы или технологии. Примерно 41% всех сделок с валютой составляют сделки спот, 53 — прямые форварды и свопы и около 6% — фьючерсы и опционы, причем доля сделок своп постепенно сокращается, прямых форвардов и свопов — увеличивается, а фьючерсы и опционы продолжают оставаться небольшим сегментом рынка.

Сделки на валютном рынке могут совершаться как партнерами внутри страны, так и партнерами, находящимися в разных странах. На сделки внутри страны приходится примерно 47% всех сделок с валютой, причем доля внутреннего рынка постепенно увеличивается, тогда как на сделки с валютой между странами приходится примерно 53% и их доля в мировом валютном обороте несколько сокращается. Однако за усредненными показателями скрывается большое разнообразие. Например, в Бахрейне международные сделки с валютой абсолютно доминируют над местными, составляя 91%, тогда как в Японии на внешние валютные операции приходится только 9% оборота валютного рынка, а остальные валютные сделки совершаются между банками внутри страны.

Географически валютный рынок сильно концентрирован. В трех городах (Лондоне, Нью-Йорке и Токио) происходит 55% мировой торговли валютой, причем Лондон абсолютно доминирует с долей в 30%, и темпы развития этого рынка сильно превосходят все остальные валютные центры. Обороты торговли валютой в этих трех городах составляют от 161 до 464 млрд.долл. в день. В следующую группу входят Сингапур, Гонконг, Цюрих и Франкфурт, где ежедневные обороты составляют 76-105 млрд.долл. В рамках каждой из стран торговля валютой также сильно концентрирована- в среднем 11% финансовых институтов осуществляют 75% торговли валютой. В Лондоне доля 10 крупнейших банков в этом бизнесе составляет 44%, в Нью-Йорке-47, в Токио-51%. Иностранные банки играют активную роль на валютных рынках: в Лондоне на них приходится 79% торговли валютой, в Токио-49%, в Нью-Йорке-46%.

Источник