Втб индекс развивающихся стран

БПИФ VTBE от ВТБ Капитал: инвестиции в развивающиеся страны

Инвестпривет, друзья! В числе биржевых ПИФов опять пополнение – с новым продуктом вышел ВТБ Капитал Инвестиции. Инвесторам доступен для покупки новый БПИФ рыночных финансовых инструментов «Фонд Акций развивающихся стран» (тикер – VTBE ETF). БПИФ инвестирует в акции 2450 компаний развивающихся стран посредством покупки ETF Ishares Core MSCI EM. Комиссия за управление – не более 0,8% в год. Акции фонда доступны для покупки на Московской бирже.

Инфраструктура фонда

Рассмотрим, благодаря кому (точнее, чему) вообще функционирует фонд.

Депозитарием фонда (организацией, которая занимается хранением паев) является ЗАО ВТБ Специализированный депозитарий.

Регистратор (ведет учет владельцев паев фонда VTBE) – ВТБ Регистратор.

Аудитором выступает ООО «Мариллион».

Маркет-мейкером выступает сама компания ВТБ Капитал Инвестиции. Именно она будет обеспечивать ликвидность паев на Московской бирже.

Как видно, большинство компаний, обеспечивающих деятельности БПИФа VTBE, так или иначе связаны с эмитентом. С одной стороны – это риски, с другой стороны – возможность экономить на обслуживании. Но то, что аудитор – независимый, уже хорошо.

Краткая характеристика фонда

Как видно из названия, БПИФ VTBE вкладывает не в одну отрасль и не в одну экономику, а сразу в несколько стран одновременно. В описании фонда указано, что ведется диверсификация по 2450 компаниям малой, средней и большой капитализации из десятка стран. Что же – диверсификация действительно выглядит большой, подробнее о том, куда вкладывает фонд, разберемся далее.

Паи фонда торгуются на Московской бирже, их можно в любой момент купить и продать. Формально комиссия – всего 0,8%, но, как увидим на практике, в реальности она выше.

Дивиденды VTBE не платит, все выплаты реинвестируются. С одной стороны это плохо – инвесторы не получат «живые деньги», с другой стороны – дивиденды позволяют фонду получать дополнительные средства и увеличивать объем активов, так что пай будет дорожать. По факту дивиденды помогут вырасти цене VTBE.

Во что инвестирует фонд

Чтобы ответить на этот вопрос, заглянем в инвестиционную декларацию. В ней указано, что БПИФ VTBE является «прокладкой» для зарубежного ETF iShares Core MSCI EM IMI UCITS, который, в свою очередь, следует за индексом iShares Core MSCI Emerging Markets.

Таким образом, фонд зарабатывает тем, что покупает акции зарубежного ETF, устанавливает на него небольшую маржу и продает свои паи российским инвесторам. Такая форма позволяет неквалифицированным российским инвесторам инвестировать в иностранные рынки без необходимости открывать счет у зарубежного брокера.

С другой стороны, немного напрягает, что в декларации прописана теоретическая возможность инвестировать имущество фонда и в другие активы, в том числе в иностранные и российские акции, паи других фондов, денежные средства и т.д.

С другой стороны, это прописано во всех декларация российских БПИФов – видимо, на тот случай, если опорный ETF будет расформирован. В таком случае управляющие фонда смогут собрать что-то подобное из других активов.

В декларации указано максимальное отклонение от бенчмарка – 3%. Т.е. точность следования – 97%. Как будет в реальности – покажет время, пока фонд существует не так долго, чтобы делать выводы.

Состав индекса iShares Core MSCI Emerging Markets

Так как VTBE инвестирует напрямую в iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF (тикер – IEMG), то рассмотрим, какие активы входят в его состав, какова его доходность и перспективы.

Фонд формируется УК iShares путем репликации (копирования) собственного индекса iShares Core MSCI Emerging Markets. В него входит более 2480 компаний. Разбивка по странам выглядит так:

• Китай – 29,48%;
• Тайвань – 12,25%;
• Южная Корея – 11,97%;
• Индия – 9,4%;
• Бразилия – 7,96%;
• ЮАР – 5,45%;
• Россия – 3,58%.

Как видно, львиную долю индекса занимают азиатские страны, причем большую часть – Китай.

Всего в состав ETF IEMG входит несколько сотен компаний, все перечислять нет смысла. Укажу только ТОП-10 компаний, занимающих большее место по капитализации в индексе:

• Alibaba – 4,31%;
• Tencent Holdings Ltd – 4,12%
• Taiwan Semiconductor Manufacturing – 3,40%;
• Samsung – 3%;
• Naspers – 1,68%;
• China Construction Bank – 1,21%;
• Ping an Insurance Co. of China – 1,09%;
• Reliance – 0,9%;
• China Mobile – 0,9%;
• Housing Development Finance Corporation – 0,85%.

Так как VTBE является прокладкой для этого ETD, то можно смело утверждать, что инвестор, купивший паи фонда VTBE, тоже вкладывается в эти компании и участвует в росте их капитализации.

Кстати, если посмотреть на ТОП-100 акций, входящих в индекс, то станет ясно, что на эти сто компаний приходится порядка 95% веса всего индекса. Прочие компании (а их более 2000) особого влияния на индекс не оказывают.

Расходы

Комиссии за управление

Владельцы БПИФ VTBE будут платить три вида комиссий:

• в пользу управляющей компании – не более 0,52% от СЧА за год;
• в пользу депозитария, аудитора и прочей инфраструктуры – не более 0,18%;
• прочие расходы на содержание фонда – не более 0,1%.

Общий размер комиссии таким образом – порядка 0,8% в год. Платить отдельно инвестору ничего не нужно, комиссия уже «вшита» в цену пая.

При покупке и продаже пая на бирже придется заплатить стандартную комиссию брокеру. Ее размер зависит от вашего тарифа.

Однако на самом деле реальная комиссия немного выше. ETF IEMG, для которой VTBE выступает прокладкой, взимает плату за управление в размере 0,14% в год от СЧА.

То есть, если вы будете инвестировать напрямую в ETF (не через БПИФ), от заплатите на порядок меньше. Если же покупаете БПИФ, то платите комиссию 0,8% управляющей компании + «вшитую» комиссию самому фонду – еще 0,14%. Итоговая комиссия – 0,94%.

Налоги

При продаже пая нужно будет уплатить налог 13% при выполнении двух условий:

• достигнут положительный эффект от инвестирования (пай подорожал хотя бы на 1 рубль);
• прошло менее 3 лет с момента покупки первого пая.

Таким образом, чтобы не платить налоги, нужно удерживать паи более 3 лет. В таком случае вы получите налоговый вычет в пределах 3 млн рублей за каждый год владения паями. Т.е. через три года владения паями вы получите вычет сразу в пределах 9 млн рублей, затем – 12 и т.д.

Если купить паи ETF VTBE на ИИС (а это можно), то там действует свой налоговый режим, и стандартный вычет к активу применен не будет.

Стоимость пая VTBE

БПИФ VTBE был запущен буквально недавно – в конце июля 2019 года. Поэтому стоимость пая недалеко ушла от начальной – точнее, даже опустилась.

Стартовая цена пая – 650 рублей. На момент написания статьи 1 пай VTBE стоил 623 рубля. Следовательно, именно эта сумма – минимальная к покупке (без учета брокерских комиссий).

Возможная доходность и перспективы фонда

Чтобы понять, стоит ли вкладываться в VTBE и каковы его перспективы, обратимся к индексу MSCI Emerging Markets – точнее, посмотрим доходность IEMG, ведь наш БПИФ не следует за индексом, а покупает акции ETF.

Картина здесь довольно печальная. Если смотреть на годовой график, то стоимость ETF значительно снизилась.

В перспективе 5 лет фонд всё еще убыточен.

Если смотреть весь срок существования фонда, то он отработал практически в ноль.

Но не стоит думать, что всё прям так печально, и ETF бесперспективен. Здесь нужно учитывать множество факторов.

Во-первых, это фонд развивающихся стран, на которых как кризис, так и подъем на рынке сказываются особенно сильно. Следовательно, тут нужно грамотно выбирать точку входа – инвестировать лучше в разгар кризиса, когда цена пая падает, а продавать – когда всё хорошо.

Во-вторых, инвесторы оригинального ETF получают дивиденды – хоть немного, но лучше, чем ничего.

Поэтому инвестировать в такой фонд следует с осторожностью – всё-таки это не облигации и не акции развитых стран, которые с большей вероятностью будут стабильно расти.

С другой стороны, вложившись в ETF VTBE и выйдя из инвестиции вовремя, можно получить неплохой профит.

Сейчас сложно сказать, насколько эффективным и доходным будет VTBE, но есть несколько предпосылок для его роста:

• широкая диверсификация позволяет снизить отдельные страновые риски и уменьшить волатильность портфеля;
• развивающиеся страны платят крупные дивиденды, что придает дополнительный импульс фонду (на полученные деньги ETF может купить еще больше акций);
• во многих развивающихся странах предусмотрены налоговые льготы для иностранных инвесторов, что увеличивает доходность отдельно взятой инвестиции;
• в целом акции развивающихся стран торгуются с большим дисконтом (по сравнению с акциями развитых стран), так что потенциал роста у них гораздо больше, чем, скажем, у акций NASDAQ.

Но следует учесть и минусы при инвестировании в VTBE:

• высокая комиссия – напрямую купить IEMG выгоднее;
• отсутствуют дивиденды;
• аффилированность контролирующих фонд организаций;
• в кризис акции развивающихся стран могут сильно упасть.

Кроме того, нужно учитывать достаточно большой вес азиатских компаний в индексе, в частности – китайских. Из-за торговых войн с США их потенциал роста ограничен. Значит, акции могут расти не так быстро, как хочется, а могут и вовсе упасть. И это серьезно отразится на индексе. В то же время фонд хорошо диверсифицирован, поэтому неудачи одного государства окажут на доходность не слишком сильное влияние.

Таким образом, если у вас есть склонность к риску и вы видите потенциал роста фондового рынка развивающихся стран – то VTBE просто создан для вас. Выборочно входить в азиатские акции, на мой взгляд, для неискушенного инвестора – самоубийство. К тому же азиатский фондовый рынок изучен не так хорошо, как американский, и на движения акций влияет множество факторов (в том числе политические риски).

Поэтому лучше диверсифицировать свои вложения посредством покупки всех акций разом с помощью БПИФа – тем более, что цена отдельно взятого пая совсем не заоблачная, а паи обращаются на Московской бирже и готовы к покупке / продажи буквально в любой момент (в пределах времени торговой сессии, конечно). А вы что думаете по поводу нового БПИФа VTBE от ВТБ? Пишите в комментариях и голосуйте! Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Источник

БПИФ VTBE от ВТБ — один фонд на все развивающиеся страны

В конце июля 2019 года «ВТБ Капитал Управление активами» представили новый продукт — БПИФ Фонд Акций развивающихся стран. Тикер на бирже — VTBE. Новость меня приятно удивила. Не ожидал от ВТБ такой интересной инвестиционной возможности.

Кстати на момент написания статья на Московской бирже торгуется уже 28 ETF и БПИФ. Еще пару лет назад список был ограничен 12 ETF от одного провайдера — FINEX. Теперь в борьбу включились крупнейшие банки (Сбер, ВТБ, АЛЬФА, Газпромбанк) и пока еще одна УК — ITI.

Развитие конкуренции возможно даст толчок для появления новых фондов. Например, по аналогии с VTBE, выпустят другой ETF, только на развитые страны (уже выпустили FXDM) или даже на весь мир. Ну и борьба за клиентов с течением времени будет опускать комиссии за управление. Пока в этом плане мы отстаем от запада лет на 10-15.

Итак, разберем, чем будет полезен инвесторам новый БПИФ.

О фонде кратко

БПИФ VTBE позволяет вкладывать деньги не в одну конкретную страну (рынок, экономику, биржу), а сразу в несколько стран одновременно. Как понятно из названия, цель инвестирования — экономики развивающихся стран всего мира.

В составе фонда более 2800 компаний. Большой, средней и малой капитализации. Из различных секторов экономики. Это уже говорит о достаточно большой диверсификации.

Все поступающие дивиденды реинвестируются внутри фонда. Впрочем как и у большинства продуктов, обращающихся на российской бирже.

Комиссии.

Заявленный размер — не более 0,8% в год.

• плата за управление — 0,52%;
• депозитарные услуги — 0,18%;
• прочие расходы — не более 0,1%.

Ставка комиссий указаны с учетом НДС.

Стартовая стоимость одной акции (пая) — 620 рублей. Доступна покупка также в долларах.

В октябре 2020 года суммарные расходы фонда VTBE были снижены с 0.8% до 0.71%

В основе БПИФ VTBE лежит иностранный iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (тикер IEMG). Простыми словами, ВТБ выступает прослойкой (посредником) между российскими инвесторами и зарубежным фондом. Покупает ETF там, продает здесь. Накрутив небольшую маржу в виде более высокой платы на управление.

ETF IEMG берет плату за управление — 0,14%. То есть почти в 6 раз меньше. Имеет капитализацию более 80 миллиардов долларов. ВТБ планирует привлечь в ближайшее время в районе 50 миллионов. Рублей естественно.

Полные расходы инвестора при владении БПИФ VTBE — 0.85% в год (комиссия ВТБ + иностранного фонда).

Состав БПИФ VTBE

У ВТБ не нашел информации о составе БПИФ. Поэтому обратимся к бенчмарку. Иностранному ETF — iShares Core MSCI Emerging Markets.

Что включает в себя ETF. И в каких пропорциях.

Разбивка по регионам:

• Азия — 66%;
• Латинская Америка — 11%;
• Африка — 5%;
• страны Ближнего Востока — 3%;
• Азиатско-Тихоокеанский регион — 2%
• Северная Америка — 2%.

• обыкновенные акции — 95%;
• привилегированные акции — 4%;
• инструменты денежного рынка — 2%.

Доля компаний разной капитализации:

ТОП-10 стран, входящий в состав фонда ETF c наибольшей долей веса. Обратите внимание России выделили аж 3%. У Китая (вместе с Гонконгом) почти 30%.

ТОП-10 стран в наибольшей долей веса

Кстати, ВТБ управление активами заявляет, что БПИФ содержит акции более 2800 различных компаний.

Эталонный фонд IEMG имеет в своем составе «всего лишь» 2480 компаний.

Особой погоды это не делает. Компании, за пределом 100 места, имеют долю веса в сотые доли процента — 0.01-0.02%.

Основная масса вложений приходится на верхний список компаний с наибольшей долей веса:

• капитализация ТОП-10 компаний — 22%;
• ТОП-50 — 40%.

На оставшиеся 2 400 холдингов уходит всего 60% веса. Получаем в среднем искомые — 0.025%.

Так что это скорее всего маркетинговый ход. Включать в один ETF тысячи различных компаний. И больше, не всегда значит лучше.

Доходность и дивиденды

Данных пока нет. Фонд работает короткое время. Поэтому снова обратимся к эталону (бенчмарку). ETF IEMG, на базе которого продаются паи фонда VTBE.

Для сравнения добавил на график индекс S&P 500. Чего-то рост совсем не впечатляют. Разрыв в доходности просто колоссальный.

Если перевести все цифры, получаем среднегодовую доходность за последние:

Реальная доходность (очищенная от инфляции), с момента создания иностранного ETF — 1,42% в год. В долларах.

В рублях картина будет немного поинтереснее.

• за 3 года — 9,16%;
• за 5 лет — 16,07% (как раз захватывает кризис 2014 года с обвалом курса рубля).

Среднегодовая рублевая доходность со старта фонда — 7,36%.

Немного ложки меда. Дивиденды.

Дивидендные выплаты развивающихся стран более щедры, по сравнению с развитыми.

На данный момент годовая доходность — 2,74%. Выплаты 2 раза в год. (Для сравнения: дивы по S&P 500 меньше 2%)

Естественно, пайщики фонда VTBE их не увидят. Но по крайней мере, это будет повышать ожидаемую доходность фонда, за счет дивидендных вливаний в стоимость паев.

Представленные выше рублевые и долларовые среднегодовые доходности по правильному нужно еще уменьшить на величину вознаграждения УК ВТБ. То есть на 0,8%.

В заключение

VTBE от ВТБ имеет среднерыночную комиссию за управление, среди обращающихся на Московской бирже ETF и БПИФ.

До западных аналогов, в плане расходов для инвестора, ему еще очень далеко. Но взамен, потенциальные пайщики получают низкий порог входа в несколько сотен рублей. Покупка аналогичных ETF через зарубежных брокеров, пусть и с намного меньшей комиссией, будет невыгодна при наличии малых сумм (до 10-15 тысяч долларов).

Плюс инвесторы получают налоговые плюшки, предусмотренные налоговым законодательством (ИИС, освобождение от налогов при владении более 3-х лет).

Самый главный вопрос (недоступный в данный момент) — «Как точно БПИФ VTBE будет следовать за своим бенчмарком». В нашем случае ETF IEMG.

Показанные выше доходности, рассчитывались с конца 2011 года. Если расширить горизонт (нашел только данные с 1995 года) на несколько лет глубже, индекс развивающихся рынков ( MSCI Emerging Markets Investable Market Index) показывал среднеговой рост (за вычетом инфляции) в 5,97%.

MSCI Emerging Markets Investable Market Index

Инвестиции в развивающие рынки являются более рискованными по сравнению с развитыми странами. Но историческая доходность первых выше. Правда в кризисные периоды они падают намного больше.

Это надо учитывать при составлении портфеля. Не выделяя слишком много веса на рынки развивающихся стран. Не более 10-20%. При консервативном подходе.

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

> В основе БПИФ VTBE лежит иностранный iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (тикер IEMG).

Не IEMG, а EIMI. Не тот фонд смотрите.

я взял этот фонд 2 недели назад, состав его радует. таких бы инструментов побольше на Мосбирже, неплохо бы и на развитые страны (- США) такой фонд заиметь .

А этот зарубежный фонд, лежащий в основе, выплачивает дивиденды? И если выплачивает, то ВТБ их реинвестирует, правильно? Тогда, вопрос — какова ставка налога на дивиденды перед тем как поступят в ВТБ? 15% или 30%?

Не выплачивает, он с реинвестированием.

Из ВТБшных БПИФов базовый фонд с выплатами взят у VTBH. Но даже в том случае, ВТБ с дивидендов налоги не платит, т.к. Ирландия не налогооблагает дивиденды выплачиваемые зарегистрированными в ней ETFами в пользу нерезидентов.

Налоги платит сам etf EIMI за дивиденды по акциям, включенным в него. Ставки разные по странам.

Как это не платит и причем здесь Ирландия?
15% платит ВТБ

а какая базовая валюта фонда?

? Вы спрашиваете: VTBE фонд имеет TER 0,71%, хотя внутри него другой фонд — iShares Core MSCI EM IMI UCITS с TER 0.18%. Включает ли комиссия VTBE 0.71% в себя расходы фонда EIMI или полная комиссия будет 0.89%?

✍️ Наш ответ: совокупные расходы и вознаграждение (TER) фонда VTBE составляют не более 0,71%. Они НЕ включают комиссии, которые удерживаются по входящим в его состав инструментам.
Суммарные расходы инвестора за экспозицию на диверсифицированный портфель акций компаний развивающихся стран можно оценить до 0,89% годовых.

Вот что ответили одному пользователю:

Может кому будет интересно, писал в ВТБ Капитал ругательное письмо по поводу «точности» слежения в VTBE (напомню, они за год слили фонду, в который инвестируют 3%, должны сливать в размере комиссии, то есть менее 1%)

Разница между изменением стоимости пая VTBE и ETF EIMI образовалась из-за регуляторных особенностей для биржевых фондов и значительных объема подписки на инвестиционные паи фонда в условиях значительного роста базового актива.

Ввод и вывод денег из биржевого фонда может осуществляться только в рублях РФ. Расчет стоимости инвестиционного пая происходит по ценам закрытия дня поступления денег. Управляющая компания может осуществлять операции купли/продажи только на следующий день, что приводило к возникновению разницы между ценой инвестиционного пая, используемого для определения числа новых паев, и ценой пая в день фактического инвестирования вводов. Возникшая разница в ценах инвестиционных паев, в свою очередь, приводила к тому, что для расчета рыночной цены инвестиционного пая в день, следующий за днем размещения нового ввода, использовалось несколько большее число инвестиционных паев. В результате рыночная цена «проседала» относительно того, что было обусловлено дневным движением активов внутри фонда.

Основная разница образовалась в период существенного роста рынка (+13% в $ с конца июня по ноябрь), сопровождающегося значительным ослаблением рубля (c 69 до 80,5 руб/$, или около +16.7% за тот же период). Стоимость ETF в рублях с конца июня по начало ноября выросла почти на +30%. Большой объем вводов денежных средств за указанный период (+120% от стоимости портфеля на конец июня) сформировал отклонение стоимости пая от ETF.

Считаем необходимым отметить то, что данный эффект будет нивелироваться при увеличении СЧА биржевого фонда, так как новые вводы будут меньшими в процентном отношении к активам биржевого фонда. Возможен и обратный процесс — при просадке стоимости ETF в рублях и дополнительных приходах денег в биржевой фонда изменение стоимости инвестиционного пая будет менее негативно чем, изменение стоимости ETF.

Источник