Замедление экономического развития страны

Экономика России резко замедлилась

Экономика на грани рецессии, прокомментировал предварительные данные Росстата директор аналитического департамента «Локо-инвеста» Кирилл Тремасов. По итогам I квартала ВВП вырос всего на 0,5% в годовом выражении после увеличения на 2,7% в IV квартале 2018 г. Замедления ждали все, но не столь резкого: это хуже прогнозов и Минэкономразвития (0,8%), и ЦБ (1–1,5%), и опрошенных Bloomberg аналитиков (консенсус – 1,2%). Это ниже даже самого пессимистичного из всех прогнозов этих аналитиков (0,8%), указывает главный экономист Российского фонда прямых инвестиций Дмитрий Полевой. Для развивающейся экономики такие темпы действительно близки к рецессии, согласен главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров.

Замедление темпов экономического роста было ожидаемым, заявило Минэкономразвития: оно связано со слабым внутренним спросом в условиях повышения НДС с 2019 г. Существенное торможение в I квартале во многом вызвано необъяснимым пока падением в оптовой торговле на 7,4%, прокомментировал «Интерфаксу» данные Росстата замминистра финансов Владимир Колычев. Вероятно, дело в очень волатильном показателе запасов предприятий, предполагает Полевой: в IV квартале 2018 г. предприятия активно запасались в преддверии повышения НДС, что тогда ускорило рост экономики. Оборот розничной торговли в I квартале вырос на 1,8% в годовом выражении.

О сдержанном потребительском спросе ранее писал ЦБ: реальные доходы населения в январе – марте упали на 2,3% в годовом выражении из-за сильного замедления роста реальных зарплат на фоне высокой базы прошлого года, когда перед президентскими выборами стремительно увеличивались зарплаты бюджетников.

Слабость спроса подтверждается быстрым замедлением инфляции, указывает Минэкономразвития. Годовая инфляция в марте достигла пика в 5,3%, после чего стала снижаться. ЦБ в начале года прогнозировал более существенное ускорение роста цен из-за повышения НДС – до 5,5–6%, но затем признал, что инфляция оказалась ниже его ожиданий: из-за слабого спроса предприятия пожертвовали прибылью и, чтобы удержать покупателей, не стали перекладывать на них повышение налоговой нагрузки.

Источник

Всемирный банк прогнозирует замедление темпов роста мировой экономики до 2,6% в 2019 году

ВАШИНГТОН, 4 июня. /ТАСС/. Темпы роста мировой экономики в нынешнем году снизятся с прошлогодних 3% до 2,6%, в следующем году они повысятся лишь до 2,7%. Такие прогнозы содержатся в опубликованном во вторник в докладе Всемирного банка (ВБ) «Перспективы мировой экономики: рост напряженности, спад инвестиций».

«В 2019 году темпы роста мировой экономики замедлятся ощутимее, чем ожидалось ранее, — до 2,6%, а затем в 2020 году немного повысятся и составят 2,7%. Темпы роста экономики стран с формирующимся рынком и развивающихся стран в будущем году, как ожидается, стабилизируются, поскольку период финансовых трудностей в некоторых странах останется позади, однако экономическая динамика остается вялой», — говорится в документе. Таким образом, ВБ понизил свои оценки, которые он представил полгода назад, за нынешний год на 0,3% пункта, а за следующий — на 0,1% пункта.

По мнению экспертов ВБ, перспективы экономического роста в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах «ограничиваются вялой инвестиционной активностью, и риск ухудшения показателей более весом». К факторам риска они относят политику создания торговых барьеров, «финансовые потрясения», а также более резкий, нежели ожидалось, спад в экономике ряда крупных стран. «Отрицательно влияют на прогнозы и структурные проблемы, которые ведут к ошибочным инвестиционным решениям или дестимулируют инвестиции», — подчеркивают авторы доклада.

«Повышение темпов экономического роста — важнейшее условие сокращения масштабов бедности и улучшения условий жизни, — подчеркнул президент Всемирного банка Дэвид Мэлпас. — В настоящее время экономическая динамика остается вялой, а повышенный уровень задолженности в развивающихся странах и слабый рост инвестиций в их экономику не позволяет странам реализовать свой потенциал. Странам настоятельно необходимо осуществлять существенные структурные реформы, обеспечивающие улучшение делового климата и привлечение инвестиций. Им также необходимо включить в число своих первоочередных задач совершенствование управления задолженностью и повышение прозрачности, чтобы новые заимствования способствовали росту экономики и инвестиций».

В апреле Международный валютный фонд (МВФ) понизил прогноз роста мировой экономики на 2019 год на 0,2% пункта, до 3,3%, оценки на 2020 год остались без изменения — 3,6%, как и в 2018 году.

ВВП стран Европы

Темпы роста экономики стран Европы и Центральной Азии в нынешнем году окажутся на самом низком за четыре года уровне — 1,6%, отмечается в докладе.

«Как ожидается, темпы экономического роста стран Европы и Центральной Азии, оказавшиеся в этом году на самом низком за четыре года уровне -1,6%, — окрепнут в 2020 году до 2,7% на фоне восстановления турецкой экономики после резкого спада», — считают авторы доклада. В 2021 году этот показатель составит 2,9%. ВБ пересмотрел свои январские оценки на 2019 год, понизив их на 0,7% пункта, прогнозы на 2020 и 2021 годы оставил без изменения.

В экономике некоторых крупнейших стран Центральной Европы «в будущем году начнется ослабление эффекта от мер бюджетного стимулирования и вызванной ими активизации внутреннего потребления, в то же время в Восточной Европе ожидается незначительное повышение темпов роста экономики до 2,7%, а в Центральной Азии — умеренное замедление до 4%», отмечается в докладе.

Последствия финансовых потрясений

По прогнозам ВБ, в группе стран с развитой экономикой, особенно в зоне евро, экономический рост в 2019 году замедлится вследствие сокращения экспорта и инвестиций. Эксперты ожидают снижения темпов роста экономики США в этом году с прошлогодних 2,9% до 2,5%, а в 2020 году — до 1,7%. «В зоне евро темпы роста, как ожидается, будут колебаться в 2020-2021 годах у отметки 1,4%: слабость торговли и внутреннего спроса отрицательно скажутся на экономической активности, несмотря на продолжение ее поддержки средствами денежно-кредитной политики», — считают авторы доклада.

В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах темпы экономического роста, по прогнозам, достигнут в 2019 году самой низкой отметки за четыре года — 4% по сравнению с прошлогодними 4,3%, а в 2020 году поднимутся до 4,6%.

«Темпы прироста инвестиций в страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны, как ожидается, останутся вялыми, ниже средних исторических уровней: ограничительными факторами выступают вялость роста мировой экономики, ограниченность бюджетных ресурсов и структурные ограничения», — отметили во Всемирном банке.

Ожидается, что в 2020 году темпы роста экономики стран с низким уровнем дохода повысятся до 6% по сравнению с 5,4% в 2019 году, «однако этого по-прежнему недостаточно для существенного сокращения масштабов бедности», подчеркивают специалисты.

«В настоящее время экономика ряда стран преодолевает последствия финансовых потрясений и политической неопределенности. Ожидается, что отрицательное воздействие этих факторов сойдет на нет, а рост мировой торговли — темпы которого, по прогнозам, окажутся в 2019 году самыми низкими за десять лет, прошедшие после финансового кризиса, — в определенной мере восстановится», — говорится в документе.

Мировая торговля

Темпы роста объема мировой торговли в нынешнем году окажутся самыми низкими за последние десять лет, прошедшие после финансового кризиса, прогнозируют в ВБ.

«По прогнозам, в 2019 году темпы роста мировой торговли замедлятся до 2,6% и окажутся самыми низкими за десять прошедших после финансового кризиса лет», — подчеркивают авторы доклада. Данный показатель упал на один процентный пункт по сравнению с оценками, которые ВБ опубликовал полгода назад.

«Темпы международной торговли ослабли на фоне замедления роста инвестиций и повышения неопределенности торговой политики», — отмечают авторы доклада. По их мнению, торговые барьеры, в частности, могут привести к спаду темпов роста мировой экономики.

Наиболее острым конфликтом в сфере торговли на сегодняшний день является спор между США и Китаем, которые в течение прошлого года неоднократно вводили таможенные пошлины против друг друга. Президент США Дональд Трамп пытается сократить торговый дефицит, а Китай, не соглашаясь с политикой Вашингтона, отвечает на это аналогичными мерами. Помимо этого, США в 2018 году ввели таможенные пошлины на импорт стали и алюминия, что вызвало резкую критику, в том числе со стороны их союзников в Европе.

Госдолг развивающихся стран

ВБ обеспокоен тем, что государственный долг стран с формирующимся рынком и развивающихся стран вырос в среднем на 15-51% от их ВВП с 2007 года. Об этом сообщил во вторник президент ВБ Дэвид Мэлпас во время телефонной конференции с журналистами.

Как подчеркнул Мэлпас, в исследовании «отмечается обеспокоенность в связи с повышением уровня госдолга» развивающихся стран. «Госдолг стран с формирующимся рынком и развивающихся стран вырос с 2007 года в среднем на 15-51% [от их] ВВП», — указал глава ВБ.

Он отметил, что «в условиях низких процентных ставок» эти страны должны «избегать рисков, связанных с чрезмерным уровнем задолженности». «Они также должны уделить первоочередное внимание регулированию уровня задолженности и обеспечению транспарентности долга так, чтобы новые задолженности способствовали экономическому росту и инвестициям», — сказал Мэлпас.

Высокий уровень госдолга стран по всему миру и создание торговых барьеров он включил в список рисков роста мировой экономики.

Рекомендации банка

Как отмечается в докладе, в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах существенно вырос государственный долг. Эксперты ВБ рекомендуют странам с формирующимся рынком и развивающимся странам «соблюдать выверенный баланс между привлечением заемных средств в целях поощрения экономического роста и стремлением избежать риска, связанного с чрезмерным заимствованием». Для достижения ключевых целей в области развития, по мнению ВБ, необходимо устойчивое повышение темпов роста инвестиций. «Помочь стимулировать частные инвестиции могут реформы, улучшающие деловой климат», — советуют эксперты.

Они указывают и на случаи резкой девальвации валют, которые наблюдаются чаще в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, чем в странах с развитой экономикой. Центральным банкам этих стран рекомендуется «проводить заслуживающую доверия политику инфляционного таргетирования, придерживаться режима плавающего валютного курса» и сохранять «независимость от центрального правительства».

Источник

Прорыва не будет: почему замедляется российская экономика

Российская экономика, по предварительным данным Росстата, в начале 2019 года резко замедлилась. Если в четвертом квартале прошлого года ВВП вырос на 2,7% к соответствующему периоду прошлого года, то в первом квартале нынешнего — лишь на 0,5%. После роста в прошлом году на 2,3% такие темпы выглядят удручающе. Замедление экономики в начале года ожидалось из-за повышения НДС, но все же не в такой степени. Минэкономразвития прогнозировало в первом квартале рост в 0,8%, Банк России — 1,0–1,5%.

Хотя Росстат еще не опубликовал данные об отдельных составляющих ВВП, основные причины торможения более или менее понятны. Во-первых, повышение НДС, как и ожидалось, отрицательно сказалось на деловой активности. Увеличение базовой ставки НДС означает рост налоговой нагрузки для конечных потребителей. В итоге рост оборота розничной торговли замедлился с 2,8% в четвертом квартале до 1,8%. Продажи легковых автомобилей, по данным АЕБ, и вовсе снизились на 0,3%. Фундаментальная причина слабости внутреннего спроса — многолетняя стагнация реальных доходов населения. В условиях ускорения инфляции и замедления роста заработных плат реальные располагаемые доходы населения сократились на 2,3%.

Во-вторых, произошло резкое сокращение оборота оптовой торговли (-7,4%) и инвестиций в запасы. В конце прошлого года в ожидании роста налоговой нагрузки многие компании предпочли нарастить запасы, покупая товары со «старым» НДС. Эти запасы распродавались в начале года. Такое поведение привело к сильному расхождению между динамикой розничной и оптовой торговли. Однако это временный фактор, действие которого постепенно прекращается.

В-третьих, инвестиционная активность, которая стала одним из основных драйверов ускорения в прошлом году, сильно замедлилась. Объем строительных работ вырос лишь на 0,2% после скачка на 5,3% в прошлом году. Ввод в действие жилых домов снизился на 5,6%.

Наступит ли техническая рецессия

Слабые макроэкономические показатели вызвали опасения, что российская экономика может вступить в техническую рецессию по итогам первого полугодия. Обычно под этим подразумевают снижение экономики два квартала подряд. Однако подобные опасения пока не подтверждаются. Наша модель российского ВВП, оценивающая экономический рост на основе текущих оперативных данных, показывает, что рост ВВП во втором квартале составит 0,7%.

Есть факторы, которые окажут положительное влияние на экономику во втором полугодии. Инфляция, ускорившись после повышения НДС, уже в марте достигла своего пика в 5,3% и начала снижаться — сказалась слабость внутреннего спроса. В этих условиях, скорее всего, Банк России уже на июньском заседании начнет снижать ключевую ставку.

Однако эффект от этого будет ограниченным. Как показывают наши оценки, денежно-кредитная политика объясняет только небольшую часть циклических колебаний российской экономики. Снижение ставки на 1% при прочих равных приводит к ускорению ВВП лишь на 0,1–0,2% в течение следующих четырех—шести месяцев. Этого достаточно, чтобы поддержать экономику, но слишком мало для изменения общей траектории. Денежно-кредитная политика не оказывает влияния на реальные показатели в долгосрочной перспективе и может лишь повлиять на циклические колебания относительно тренда — то, что экономисты называют «потенциальными темпами роста». Расчеты практически всех экономистов показывают, что текущие потенциальные темпы роста составляют 1,5–2% в год. Для их увеличения необходимы повышение производительности, инвестиции в основной капитал и расширение трудовых ресурсов.

Основные надежды властей связаны с реализацией национальных проектов и активными бюджетными инвестициями. Однако смогут ли эти инвестиции подстегнуть рост? В опубликованном МЭР в апреле макроэкономическом прогнозе до 2024 года рост инвестиций в 2019 году оценивается в 3,1%, в 2020-м ожидается ускорение до 7%. По официальным планам дополнительные госинвестиции и расходы смогут повысить долгосрочный потенциал экономики и увеличить темпы экономического роста до 3–3,5%. Однако пока уровень кассового исполнения национальных проектов остается низким, и они явно не смогут повлиять на макроэкономическую картину 2019 года.

Инвестиционная стагнация

Наш анализ показывает, что оптимизм Минэкономразвития не оправдан — даже при оптимистичных ожиданиях насчет запуска национальных проектов и роста бюджетных инвестиций в инфраструктуру.

Основная проблема в том, что в ближайшие годы крупнейшие российские компании, служившие локомотивами роста инвестиционной активности, будут сокращать инвестиции. Из-за соглашений ОПЕК+ почти все нефтяные компании уже пересмотрели свои инвестиционные программы. Продление соглашения с ОПЕК может заставить и «Роснефть», пока сохраняющую агрессивные инвестиционные планы, пересмотреть их. Инвестиции «Газпрома» также начнут снижаться уже в 2019 году по мере прохождения пиковых затрат на крупнейших проектах. Рост дивидендных выплат «Газпрома» также означает, что ресурсов для инвестиций в ближайшие годы будет меньше.

Инвестиционный подъем 2017–2018 годов был обеспечен наращиванием вложений госкомпаний на фоне стагнации в частном секторе. Россия остается среди мировых лидеров по доле госсектора в экономике. В 2014–2018 годах на бюджетные инвестиции и капитальные расходы госкомпаний приходилось 47–51% всех инвестиций крупных и средних предприятий в стране. Это сопоставимо с показателями Китая. Как и бюджетные программы, инвестиции многих госкомпаний носят во многом нерыночный характер и часто напрямую зависят от тарифных решений (электроэнергетика и железные дороги) или предоставления субсидий и льгот.

Крупные частные компании в большинстве своем не планируют существенного расширения инвестиций в ближайшие годы. В строительстве переход на эскроу-счета, скорее всего, приведет к временному росту цен и дальнейшему сокращению ввода жилья.

Бюджетные вложения в экономику, действительно, вырастут. В рамках утвержденного правительством Комплексного плана развития магистральной инфраструктуры в 2020 году инвестиции вырастут примерно на 200 млрд руб., но только «Газпром» планирует сократить капиталовложения на 300 млрд руб. В результате уже в 2020 году темпы роста инвестиций упадут до 1–1,5%. Шансов на то, что российская экономика после этого оправдает ожидания правительства и в 2021 году ускорится до 3,0–3,5%, немного. Базовый сценарий для России — рост на уровне текущих «потенциальных» 1–2%.

Источник